Proteger contra la sensibilidad a los tipos de interés de los bonos

Las tasas de crecimiento son destructivas para los inversores en bonos debido a la relación inversa entre los precios y los rendimientos. Cuando las tasas suben, los precios bajan y, en algunos casos, la mudanza puede ser dramática. Como resultado, los inversores de renta fija a menudo intentan diversificar su cartera con una asignación a las clases de activos que pueden funcionar bien incluso cuando las tasas están aumentando.

Sensibilidad de la tasa de interés de los bonos

Primero, consideremos algunas de las condiciones que generalmente conducen a tasas más altas:

• Mayor crecimiento económico
• Incremento de la inflación
• Crecientes expectativas de que la Reserva Federal elevará las tasas de corto plazo en algún momento en el futuro
• Elevado apetito por el riesgo, lo que lleva a los inversores a vender inversiones de renta fija de bajo riesgo (que aumentan las tasas y bajan los precios) y compran bonos de mayor riesgo (lo que hace que las tasas bajen y los precios suban).

Teniendo esto en cuenta, aquí hay seis inversiones diferentes que se deben considerar cuando se busca protección cuando cualquiera de las condiciones anteriores alimenta el aumento de las tasas:

Bonos de tasa flotante

A diferencia de un simple vainilla bonos, que paga una tasa de interés fija, un bono de tasa variable tiene una tasa variable que se restablece periódicamente. La ventaja de los bonos a tasa variable, en comparación con los bonos tradicionales, es que el riesgo de tasa de interés se elimina en gran parte de la ecuación. Mientras que un propietario de un bono a tasa fija puede sufrir si las tasas de interés prevalecientes aumentan, los pagarés a tasa flotante pueden pagar mayores rendimientos si las tasas prevalecientes aumentan.

Como resultado, tienden a tener un mejor desempeño que los bonos tradicionales cuando las tasas de interés están subiendo.

Bonos a corto plazo

Los bonos a corto plazo no ofrecen los mismos rendimientos que sus contrapartes a más largo plazo, pero también brindan más seguridad cuando las tasas comienzan a subir. Aunque incluso los problemas a corto plazo pueden verse afectados por el aumento de las tasas, el impacto es mucho más moderado que con los bonos a más largo plazo.

Hay dos razones para esto: 1) el tiempo hasta el vencimiento es lo suficientemente corto como para que las probabilidades de un aumento sustancial de las tasas durante la vida del bono sean más bajas, y 2) los bonos a corto plazo tengan una duración menor, o sensibilidad a la tasa de interés, que la deuda a largo plazo.

Como resultado, una asignación a la deuda a corto plazo puede ayudar a reducir el impacto que el aumento de las tasas puede tener en su cartera general.

Bonos de alto rendimiento

Los bonos de alto rendimiento se encuentran en el extremo más arriesgado del espectro de renta fija, por lo que es contradictorio que puedan obtener mejores resultados durante períodos de tasas crecientes. Sin embargo, el riesgo primario con alto rendimiento es riesgo de crédito , o la posibilidad de que el emisor pueda incumplir. Los bonos de alto rendimiento, como grupo, en realidad pueden sostenerse bien cuando las tasas están subiendo porque tienden a tener una duración menor (nuevamente, menos sensibilidad a la tasa de interés) que otros tipos de bonos con vencimientos similares.Además, sus rendimientos a menudo son lo suficientemente altos como para que un cambio en las tasas prevalecientes no le quite una gran parte de su ventaja de rendimiento sobre los bonos del Tesoro como lo haría con un bono con un rendimiento menor.

Dado que el riesgo de crédito es el principal impulsor del rendimiento de los bonos de alto rendimiento, la clase de activos tiende a beneficiarse de una economía en mejoría.

Esto no es cierto para todas las áreas del mercado de bonos, ya que un crecimiento más fuerte a menudo va acompañado de tasas más altas. Como resultado, un entorno de crecimiento más rápido puede ayudar a alto rendimiento incluso cuando lastima bonos del Tesoro u otras áreas sensibles del mercado.

Bonos de mercados emergentes

Al igual que los bonos de alto rendimiento, las emisiones de los mercados emergentes son más sensibles al crédito que sensibles a las tasas. Aquí, los inversores tienden a mirar más a la fortaleza fiscal subyacente del país emisor que al nivel prevaleciente de tasas. Como resultado, la mejora del crecimiento global puede, pero no siempre, ser positivo para la deuda de los mercados emergentes, a pesar de que, por lo general, conduce a tasas más altas en los mercados desarrollados.

Un buen ejemplo de esto fue el primer trimestre de 2012. Una serie de datos económicos mejores a los esperados en Estados Unidos alimentó el apetito de riesgo de los inversionistas, impulsando las tasas más altas y causando el mayor fondo cotizado (ETF) que invierte en los bonos del Tesoro de los EE. UU. - el ETF de los bonos del Tesoro de más de 20 años de BarSys Trust Barclays - para devolver -5. 62%.

Al mismo tiempo, sin embargo, las perspectivas de crecimiento provocaron un aumento en el apetito de riesgo de los inversores y ayudaron al iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund ETF a producir un resultado positivo de de 4. 47%, un total de diez puntos porcentuales mejores que TLT. Es poco probable que la divergencia sea así de sustancial la mayor parte del tiempo, pero de todos modos da una idea de cómo la deuda de los mercados emergentes puede ayudar a compensar el impacto del aumento de las tasas.

Bonos convertibles

Los bonos convertibles, que son emitidos por corporaciones, se pueden convertir en acciones de las acciones de la compañía emisora ​​a discreción del bonista. Dado que esto hace que los bonos convertibles sean más sensibles a los movimientos del mercado bursátil que un bono típico de vanilla, existe una mayor probabilidad de que puedan subir de precio cuando el mercado global de bonos se encuentra bajo presión debido al aumento de las tasas. Según un artículo de 2010 del Wall Street Journal, el Merrill Lynch Convertible-Bond Index aumentó 18.1% desde mayo de 2003 hasta mayo de 2004, aunque los bonos del Tesoro perdieron alrededor de 0. 5%, y aumentó 40. 5% desde septiembre de 1998 hasta enero de 2000 incluso cuando los bonos del Tesoro perdieron casi un 2%.

Fondos de bonos inversos

Los inversores tienen una amplia gama de vehículos para apostar en realidad contra el mercado de bonos a través de ETF y pagarés negociados en bolsa (ETN) que se mueven en la dirección opuesta a la seguridad subyacente. En otras palabras, el valor de un ETF de bonos inversos aumenta cuando cae el mercado de bonos, y viceversa. Los inversores también tienen la opción de invertir en ETF de doble inversión inversa e incluso de triple inversión inversa, que están destinados a proporcionar movimientos diarios que son dos o tres veces la dirección opuesta de su índice subyacente, respectivamente.Existe una amplia gama de opciones que permiten a los inversores capitalizar las caídas en los bonos del Tesoro de diferentes vencimientos y en diferentes segmentos del mercado (como los bonos de alto rendimiento o los bonos corporativos con grado de inversión.

). los productos ofrecen opciones para los operadores sofisticados, la mayoría de los inversores de renta fija deben ser extremadamente cuidadosos con los productos inversos. Las pérdidas pueden aumentar rápidamente y no rastrean sus índices subyacentes durante períodos prolongados. Además, una apuesta incorrecta puede compensar ganancias en el resto de su cartera de ingresos fijos, con lo que se anula su objetivo a largo plazo. Tenga en cuenta que existen, pero asegúrese de saber en qué se está metiendo antes de invertir.

Qué evitar si las tasas suben < Los peores resultados en un entorno de tasa creciente probablemente sean los bonos a más largo plazo, especialmente entre los bonos del Tesoro, los valores protegidos contra la inflación del Tesoro, los bonos corporativos y los bonos municipales. "Sustitución de bonos" como divide Las acciones que pagan nd, también pueden sufrir pérdidas significativas en un entorno de tasa creciente.

The Bottom Line

Medir el tiempo de cualquier mercado es difícil, y el tiempo de la dirección de los movimientos de las tasas de interés es casi imposible para la mayoría de los inversores. Como resultado, considere las opciones anteriores como vehículos para maximizar la diversificación de la cartera. Con el tiempo, una cartera bien diversificada puede ayudarlo a elevar sus probabilidades de superar en toda la gama de escenarios de tasas de interés.

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