Tipos de bonos del gobierno: letras, pagarés, bonos

Los inversores que prestan atención a los medios financieros a menudo oirán tres términos diferentes en lo que respecta a los bonos del gobierno: letras del Tesoro, pagarés del Tesoro y bonos del Tesoro. Los valores son similares en que todos son emitidos por los Estados Unidos para financiar su deuda, y todos están respaldados por la plena fe y crédito del gobierno de los EE. UU. Sin embargo, existen dos diferencias clave entre los tres tipos de bonos del Tesoro de los Estados Unidos: sus fechas de vencimiento y la forma en que pagan intereses.

Cómo funcionan los valores del Tesoro

Primero, veamos la diferencia en los vencimientos de los tres tipos de valores del Tesoro. Los bonos del Tesoro (o "T-bills") son bonos a corto plazo que vencen dentro de un año o menos desde su fecha de emisión. Los bonos del Tesoro se venden con vencimientos de cuatro, 13, 26 y 52 semanas, que comúnmente se denominan letras del Tesoro de uno, tres, seis y 12 meses, respectivamente. Los billetes de uno, tres y seis meses se subastan una vez a la semana, mientras que los billetes de 52 semanas se subastan cada cuatro semanas. Dado que los vencimientos de los bonos del Tesoro son muy cortos, generalmente ofrecen rendimientos más bajos que los disponibles en bonos del Tesoro o bonos.

Los bonos del Tesoro son emisiones con vencimientos de uno, tres, cinco, siete y 10 años, mientras que los bonos del Tesoro (también llamados "bonos largos") ofrecen vencimientos de 20 y 30 años. En este caso, la única diferencia entre notas y bonos es la duración hasta el vencimiento.

El de 10 años es el más seguido de todos los vencimientos; se usa tanto como el punto de referencia para el mercado del Tesoro como la base para el cálculo de las tasas hipotecarias por parte de los bancos. Típicamente, cuanto más distante es la fecha de vencimiento de la emisión, mayor es el rendimiento.

Cómo pagan los tres tipos de valores intereses

La otra diferencia clave es la forma en que las letras del Tesoro pagan intereses.

Como un bono de cupón cero, los bonos del Tesoro se venden con un descuento a la par. Este descuento se determina en la subasta. "Par" es $ 100, o el valor al que todos los T-bills maduran. Por ejemplo, un inversor podría pagar $ 98 por una factura que finalmente tendrá un vencimiento de $ 100. La diferencia de $ 2 entre el precio de la subasta y el precio de vencimiento representa el interés en el T-bill. El sitio web del Banco de la Reserva Federal de Nueva York ofrece una breve explicación de cómo calcular el rendimiento efectivo de un T-Bill en función de su precio y tiempo hasta el vencimiento.

En contraste, tanto los bonos del Tesoro como los bonos pagan un "cupón" tradicional o pago de intereses cada seis meses. Cuando estos valores se subastan, pueden vender a un precio que se traduzca en un rendimiento al vencimiento superior o inferior al del cupón.

TreasuryDirect, el sitio web ofrecido por el Tesoro de los EE. UU. Para permitir a los inversores comprar bonos del gobierno directamente, explica cómo funciona este proceso.

¿Qué tipo de fluctuaciones de precios puede esperar?

Una vez que se emiten T-notes y T-bonds, sus precios fluctúan de modo que sus rendimientos permanecen vinculados a los precios del mercado. Por ejemplo, supongamos que el gobierno emite un bono a 30 años con un rendimiento del 10% cuando las tasas de interés son altas. En los próximos 15 años, las tasas prevalecientes caen significativamente y los nuevos bonos a largo plazo se emiten al 5%.

Los inversores ya no podrán comprar el T-bond anterior y aún así recibir un rendimiento del 10%; en cambio, su rendimiento hasta el vencimiento caerá y su precio aumentará. En general, mientras más tiempo exista hasta que el bono madure, mayor será la fluctuación del precio que experimentará. En contraste, los bonos del Tesoro tienen muy poca experiencia en cuanto a la fluctuación de los precios, ya que maduran en tan poco tiempo.

En resumen, existen solo algunas diferencias entre los distintos tipos de valores del Tesoro. Aún así, estas son diferencias importantes que vale la pena entender para quienes consideran una inversión en bonos del gobierno.

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