Administrando Covered-Call Writing Portfolio

Pregunta de un lector :

"Adopté una estrategia para mi cuenta de trading (sin retiro) que comenzó con la venta de puts con garantía de efectivo . Si se me asignó un aviso de ejercicio en esas puts, escribí llamadas cubiertas . Sé que estas estrategias son riesgosas, especialmente cuando hay un mercado bajista prolongado. Me alegra saber que esta estrategia implica menos riesgos. que la simple posesión de acciones.

"Mi dilema surge si me asignan un corto plazo, y el mercado continúa disminuyendo.

Por ejemplo, si me queda corto un SPY 190 puesto, le asigna un aviso de ejercicio, y el mercado cae a 140: ¿qué llamadas debo escribir?
"Lo primero que pensé fue mantener el curso de mi plan original (escribir llamadas con un precio de ejercicio cercano a 190). Ese plan ofrece la oportunidad de recuperar todas las pérdidas, siempre y cuando se mueva el mercado de acciones. más alto y yo estaba en esas llamadas 190. Sin embargo, esas 190 llamadas no conllevarían mucho premio cuando SPY se cotiza cerca de 140. Y lo que es peor, si el mercado bursátil se desempeñara mal durante un período prolongado de tiempo, no estaría cobrando mucha prima durante todos esos meses (años).

"No hace mucho tiempo, tuve la oportunidad de ver un gráfico SPY de 1992 a 2014. He visto esta tabla antes , pero esta vez realmente me despertó a la realidad del movimiento implacable del mercado negativo. SPY se movió arriba y abajo y arriba y abajo. Estaba en el nivel 140/150 a principios o mediados de 2000, luego cayó a los 100 a fines de 2000 y 2001.

Continuó en los años 90 en 2002 y se trasladó a los 80 en 2003. En 2008, la caída del mercado fue aún peor Sí, el mercado se recuperó y se movió a niveles récord. Pero me doy cuenta de que la recuperación podría haber llevado mucho más tiempo.

"Sé mucho de esto: estoy seguro de que la volatilidad de este mercado volverá a ocurrir en el futuro.

" Hoy me faltan llamadas SPY 202. Si SPY volviera a los 150, ¿podría mantener el rumbo y seguir escribiendo las llamadas cerca de 202?

"La historia muestra que los mercados no siempre se recuperan rápidamente. A SPY le tomó mucho tiempo alcanzar nuevos máximos. ¿Tengo paciencia para esperar? Y aunque lo haga, ¿estoy esperando la mejor estrategia?

Mi comment :

Buenas preguntas. La paciencia es una estrategia. Es el mismo método utilizado por los inversores de comprar y mantener. Compran acciones y nunca venden sus tenencias a pérdida. Para mí eso es ineficiente porque la cartera de un inversor debería contenga solo acciones que quiera tener AHORA.

Como digo, es una forma de comerciar. Mi preferencia es reconocer que el mercado ha disminuido y SPY es actualmente 150 (su escenario).El hecho de que compré mis acciones de SPY en 200 ya no es relevante para mi situación actual. Perdí dinero y no hay nada que pueda hacer al respecto. Mi objetivo es hacer lo mejor que puedo en este momento, y en el futuro, con mis existencias . Si hago un buen trabajo, la pérdida probablemente se revertirá. Pero ganar dinero es mi objetivo. Rompiendo incluso no está en mi mente.

Una cosa sigue siendo cierta: elegí escribir llamadas cubiertas como mi estrategia. Por lo tanto, quiero cobrar una prima cada mes y debo escribir llamadas después de cada vencimiento. Esos podrían ser al dinero (huelga 149-151), ligeramente en el dinero (huelga ~ 146-8), o las opciones que no están muy lejos del dinero (152-155).

Cada uno de nosotros tiene un método para seleccionar los precios de ejercicio, pero en el escenario que usted propone, le sugiero que no piense en llamadas OTM muy lejanas y que se concentre en las opciones con una prima más alta: i. mi. , llamadas que ofrecen cierta protección a la baja. En otras palabras, no vendas llamadas por $ 0. 25 cuando el activo subyacente es de $ 150 por acción.

Sé que el mercado se recuperará en algún momento en el futuro y lamentaré haber vendido la llamada específica que vendí. Pero, al no ser un pronosticador experto en el mercado, no tengo idea de cuándo sucederá eso. Sé que si escribo nuevas llamadas sobre el precio actual de SPY, obtendré una prima decente todos los meses. ¿Quién sabe cuánto tiempo llevaría recuperar mi pérdida esperando? Quiero recoger la prima de la opción para todos los meses en los que el mercado no repunta.

Si está de acuerdo con esta filosofía y aprieta el gatillo en las ventas de llamadas, sabiendo que la pérdida actual cambiará de no realizada a realizada (cuando finalmente venda sus acciones de SPY mediante cesión) en algún momento, entonces su largo los resultados a largo plazo deberían ser mejores. Obviamente, los resultados dependen de cuánto demore el mercado para recuperar esta vez .

Conclusión: todos esperamos ganar dinero y evitar pérdidas. Cuando se hace hincapié en minimizar las pérdidas, en lugar de recuperarse de ellas, es muy probable que su cartera de inversión / negociación actual sea una que le haga cómodo de poseer . En otras palabras, tanto el riesgo como la recompensa se han tenido en cuenta al decidir exactamente qué posiciones pertenecen a esa cartera.