Video: Relación entre precios de bonos y tasas de interés 2025
Los bonos corporativos pueden ser una fuente de oportunidades atractivas para muchos inversores, ya que generalmente ofrecen rendimientos superiores a los disponibles en los bonos del Tesoro de los EE. UU. El motivo es simple: dado que se considera que las empresas son más propensas que el gobierno a incumplir el pago de intereses o principal, deben compensar a los inversores con un rendimiento mayor. Muchos inversores de renta fija, por lo tanto, mantienen una posición en bonos corporativos, ya sea directamente o a través de fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa.
¿Pero cuáles son los motores del rendimiento de los bonos corporativos, y por extensión, el valor de las carteras de los inversores, en el día a día? Tres factores se destacan como los más importantes.
Tasas de interés prevalecientes
Dado que los bonos corporativos tienen un precio en su "diferencial de rendimiento" frente a los bonos del Tesoro estadounidense, es decir, la ventaja de rendimiento que proporcionan en relación con los bonos del gobierno, los movimientos en los bonos gubernamentales tienen un impacto directo en el rendimientos de problemas corporativos.
Como ejemplo, Acme Corp. emite un bono al 5% cuando el Tesoro a 10 años tiene un 3%, una ventaja de rendimiento de un punto porcentual. En teoría, si el rendimiento del Tesoro cae a 2. 5%, el rendimiento del bono corporativo caería a 4. 5% (siendo igual todo lo demás). Tenga en cuenta que los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas.
El estado financiero de la Corporación emisora
Cuanto mayor sea el riesgo de un valor subyacente, mayor será el rendimiento que normalmente tendrá.
Como resultado, los cambios en la salud financiera de una compañía afectarán los precios de su deuda corporativa. Por ejemplo, Acme Corp. informa ganancias récord y muestra una mayor cantidad de efectivo en su balance. Los inversores se sentirán más cómodos con ese bono y, por lo tanto, no requerirán un rendimiento tan alto para mantenerlo en sus carteras.
El resultado: rendimientos decrecientes y precios en alza.
Por el contrario, una desaceleración del negocio hace que otra empresa reporte una pérdida en un trimestre. Los inversores, preocupados de que la compañía necesite gastar dinero en efectivo para mantener sus operaciones, se preocupan más por la salud financiera de la compañía. Del mismo modo que un desarrollo de este tipo provocaría la caída del precio de las acciones de la compañía, también provocaría una baja en los precios de los bonos (y mayores rendimientos). ¿Por qué? Muy simplemente, porque las tendencias comerciales débiles y un saldo de caja más bajo aumentan las posibilidades, aunque sea levemente, de que la empresa no cumpla con su deuda. Y a medida que aumenta el riesgo, también lo hacen los rendimientos. Este tipo de riesgo se conoce como riesgo de crédito.
Los bonos corporativos también están recibiendo calificaciones crediticias de las principales agencias, como Standard & Poor's, en función de su salud financiera y su capacidad para pagar sus deudas.Las agencias pueden actualizar o degradar la calificación de una compañía, lo que generalmente hará que los precios de los bonos de la compañía reaccionen cuando se lancen las noticias.
Percepción global del riesgo de los inversionistas en los mercados mundiales
El desempeño de los bonos corporativos a veces se ve afectado por cuestiones que no tienen nada que ver con las empresas emisoras, sino más bien por los inversionistas del entorno de inversión más amplio.
Cuando los titulares son positivos, los inversores se sienten más cómodos buscando oportunidades en inversiones de mayor riesgo. El optimismo elevado suele hacer que el dinero fluya de los bonos del Tesoro y otros "refugios seguros" y hacia inversiones, como las corporaciones, que ofrecen mayores rendimientos.
Por otro lado, los eventos disruptivos en la economía global causan que los inversionistas se vuelvan más reacios a retener cualquier cosa vista como de mayor riesgo en la naturaleza. Durante estos tiempos, los inversores normalmente huyen hacia la seguridad de los bonos del Tesoro de los EE. UU. Y venden parte o la totalidad de sus inversiones en segmentos de mercado más riesgosos, incluidos los bonos corporativos. En tales ocasiones, los problemas corporativos de baja calidad suelen ser los más difíciles en comparación con sus contrapartes de mayor calidad.
Bonos corporativos: ponerlo todo junto
Es importante tener en cuenta que la mayoría de las veces, los tres factores funcionan simultáneamente.
Esto es particularmente cierto para un fondo mutuo de bonos corporativos o ETF, donde el impacto de los cambios en la solidez financiera subyacente de una sola compañía es difícil de discernir. Aún así, la comprensión de estos tres problemas puede proporcionar una mejor comprensión de los factores que impulsan el rendimiento de los bonos corporativos.
Más información
- Los fundamentos de los bonos corporativos
- Los riesgos de los bonos corporativos
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