Invertir en bonos corporativos

Quiero hablar un momento sobre la inversión en bonos corporativos. Para el inversor de bonos, las opciones pueden parecer abrumadoras: bonos corporativos, bonos municipales, bonos del gobierno, bonos extranjeros, bonos de agencias, bonos de ahorro, bonos de primera hipoteca, bonos sin garantía específica; la lista parece interminable En este artículo, quiero explicarle algunos de los conceptos básicos del primer elemento de esa lista, los bonos corporativos. A saber, qué son, qué determina la tasa de interés que probablemente recibirá si posee una, y los tipos de cuentas que probablemente sean las más adecuadas para las inversiones en bonos corporativos.

Si bien esta clase de activos no es para todos, sí tiene su lugar en la cartera de la persona o institución adecuada.

¿Qué son los bonos corporativos?

Cuando compra un bono corporativo, está prestando dinero a la empresa que lo emitió a cambio de pagos de intereses. La compañía puede usar este dinero para construir nuevas fábricas, cambiar su estructura de capitalización para generar mayores rendimientos sobre capital, adquirir competidores, invertir en la expansión de productos, refinanciar viejas deudas, o una serie de otras cosas que la junta directiva y la administración consideran una buena idea.

Para los bonos recién emitidos, simples, simples y vanos, sin ningún tipo de provisiones especiales o estructura única, usted renunciará al efectivo igual al valor nominal del bono. En la fecha de vencimiento futura, ese dinero le será devuelto y el bono dejará de existir. Mientras tanto, recibirá un ingreso anual por intereses igual al cupón que el bono conlleva.

En los Estados Unidos, a menudo es habitual que los bonos corporativos dividan el cupón por partes iguales en dos pagos, que se reciben cada seis meses, por lo que los tenedores de bonos no tienen que esperar doce meses antes de obtener algún ingreso pasivo.

¿Qué determina la tasa de interés de los bonos corporativos?

Cuando invierte en bonos corporativos, la tasa de interés que recibe depende de varios factores que incluyen, entre otros:

• Los inversores en bonos de bajo costo de oportunidad tienen en este momento - Esto a menudo se considera ser el rendimiento de un bono del Tesoro estadounidense comparable.
• Fecha de vencimiento : cuanto más tiempo tiene que esperar un inversor para recibir el principal de la empresa que emitió el bono, mayor es la tasa de interés que va a exigir en la mayoría de los casos. Hay algunas raras excepciones que ocurren con poca frecuencia (conocida como "curva de rendimiento invertida").
• La calidad crediticia corporativa del emisor de bonos : un bono representa una promesa de que la empresa le reembolsará a usted, el prestamista. Si la empresa quiebra, es posible que no le devuelvan su dinero, ya sea en su totalidad o en parte. Las compañías más fuertes, con balances y estados de resultados sólidos, tendrán costos de endeudamiento más baratos que las empresas más riesgosas con más apalancamiento o ventas en disminución.
• La tasa de inflación - Cuando la tasa de inflación se está agotando, los inversores de bonos exigirán que los bonos corporativos rindan más para que no pierdan poder adquisitivo.
• La tasa de impuesto aplicada a la corriente de interés - No todos los bonos se gravan de la misma manera. Los gobiernos federal, estatal y local con frecuencia otorgarán a ciertos bonos ventajas, como la exención de impuestos, que les permitirá a los inversionistas pagar más por ellos y al mismo tiempo recibir el mismo ingreso neto. Para hacer una comparación de manzanas a manzanas, debe calcular algo conocido como rendimiento equivalente imponible.
• Factores macroeconómicos : si el mundo experimenta la amenaza de un holocausto nuclear o si una nación está a punto de ser invadida, los precios de los bonos corporativos colapsarán, lo que provocará un desplome de los rendimientos de los bonos porque los inversores creen que la probabilidad de no recibir el pago es mucho mayor o, como alternativa, quieren obtener tanta liquidez como puedan para tener a mano a su familia.
• El precio que paga : esto es especialmente cierto si compra un bono en el mercado secundario (de otro inversionista en lugar de en el momento de la emisión). Este es un tema más difícil que requeriría su propia explicación, pero basta decir que es posible ganar más o menos que la tasa de cupón, a veces sustancialmente, dependiendo del precio que pague para comprar un bono. Durante las depresiones y recesiones, los inversionistas emprendedores con grandes reservas de efectivo han podido incursionar y comprar bonos corporativos de alta calidad con rendimientos muy lucrativos, bloqueando los días de pago que continúan por décadas.

¿Qué cuentas o inversores van a ser los más adecuados para los bonos corporativos?

Los bonos corporativos son totalmente gravables a nivel federal, estatal y local. Esto significa que el rendimiento del ingreso neto por intereses netos va a ser diferente para prácticamente todos, dependiendo de su tasa impositiva marginal y su ubicación. Esto también significa que los bonos corporativos, que generalmente rinden mucho más que los bonos del Tesoro y los bonos municipales, son una opción natural para los refugios fiscales como Roth IRA, Traditional IRA, 401 (k), 403 (b), SEP-IRA, o plan de pension. De hecho, para los inversionistas que no quieren manejar los fondos de bonos, los bonos corporativos son una opción natural, ya que nunca debe tener bonos municipales libres de impuestos en estas cuentas debido a que las complejidades del código tributario casi siempre resultarán ganando mucho menos ingresos por intereses de los que tienes de lo que podrías disfrutar.

Por el contrario, un inversionista exitoso de altos ingresos que posee bonos corporativos a través de una cuenta de corretaje regular, y que vive viviendo en un estado que grava los intereses de los bonos (casi todos lo hacen), verá prácticamente todos sus ingresos de intereses tomados de él una vez que los impuestos federales, los impuestos estatales, los impuestos locales y la inflación se deducen de sus declaraciones. A veces esto es tolerable porque existen otras razones para poseer bonos corporativos además del ingreso por intereses, especialmente si hay un boleto de lotería adjunto en la forma de un privilegio de conversión que le da la oportunidad de convertir el bono en acciones ordinarias en términos atractivos.