Valor contable y activos tangibles netos

Los conceptos de balance de valor contable, o activos tangibles netos, y el patrimonio de los accionistas no son exactamente lo mismo. Para encontrar el valor en libros de una empresa, debe tomar el capital de los accionistas y excluir todos los elementos intangibles. Esto le deja con el valor teórico de todos los activos tangibles de la empresa, que son aquellos activos que se pueden tocar, ver y sentir en lugar de cosas como patentes, marcas comerciales, derechos de autor y relaciones con los clientes.

Es esta distinción la que hace referencia al valor en libros como activos tangibles netos.

¿Por qué los activos netos tangibles, o el valor en libros, son importantes para un inversor, propietario de una pequeña empresa, gerente o ejecutivo?

La cantidad de activos netos tangibles que tiene una empresa en su balance es de particular importancia a pesar de que con frecuencia es ignorada por inversores sin experiencia e incluso por importantes portales financieros. De hecho, dependiendo de la fuente de sus datos financieros, es posible que ni siquiera tenga activos tangibles netos calculados para usted, lo que le exige extraer el informe anual o el formulario 10-K para llenarlo y calcularlo. (En caso de que eso ocurra, calcular el valor en libros es fácil. Todo lo que tiene que hacer es tomar los activos totales y restar todos los activos intangibles, como la buena voluntad. Lo que queda consiste en los aspectos prácticos de la empresa; los edificios, las computadoras , teléfonos, maquinaria, lápices y sillas de oficina.)

El valor del libro puede ser extraordinariamente útil para estimar la calidad de una empresa. De hecho, es mucho más fácil hacerse rico invirtiendo en un negocio excelente, aunque puede haber cosas inteligentes que hacer cuando se analizan las llamadas empresas malas. Un buen negocio generará ganancias después de impuestos de entre el 12% y el 25% en valor contable.

Un negocio excelente puede generar ganancias después de impuestos de cualquier lugar al norte del 25% del valor en libros. La sostenibilidad de estos retornos es muy importante. Lo que hace que una empresa como Hershey sea tan increíble como una posición a largo plazo es que ha demostrado ser capaz de producir resultados deliciosos no solo en años o décadas, sino también en generaciones del siglo XIX, XX y ahora del siglo XXI.

Este es un descubrimiento moderno que solo entró en la corriente principal en algún momento durante los últimos treinta años más o menos. Antes de ese momento, generalmente se pensaba que cuanto más activos tenía una empresa, mejor. Fue una serie de inversionistas exitosos que demostraron la locura de este enfoque, mostrando que no solo las empresas intensivas en activos tienden a producir rendimientos más bajos sobre el capital, sino que pueden ser sacrificadas durante períodos de alta inflación porque las necesidades de propiedad, planta y equipo para ser reemplazado a precios nominales cada vez mayores en comparación con algo así como una compañía de software que simplemente puede subir los precios sin un gran ajuste en la estructura de costos o la base de activos invertidos.

Probablemente ya te des cuenta de esto en cierto nivel, incluso si no sabes que lo haces. Un escenario podría demostrar la razón.

Digamos que su compañía gana $ 10 millones al año y tiene $ 30 millones en activos. Mi compañía gana los mismos $ 10 millones pero tiene activos de $ 50 millones. En general, se entiende que existe una relación entre la cantidad de activos que tiene una empresa y la ganancia que genera para los propietarios. Si quisiera duplicar las ganancias de su compañía, probablemente tendría que invertir otros $ 30 millones en la compañía. Después de la reinversión, el negocio tendría $ 60 millones en activos y ganaría $ 20 millones al año.

No sería tan afortunado. Si quisiera duplicar las ganancias de mi compañía, tendría que invertir otros $ 50 millones en el negocio, lo que duplicaría los activos. Después de la reinversión, mi negocio tendría $ 100 millones en activos y generaría $ 20 millones al año.

¿Qué significa eso?

Tendría que retener $ 30 millones en ganancias para duplicar sus ganancias. ¡Tendría que retener $ 50 millones para obtener la misma ganancia! ¡Eso significa que podría haber pagado la diferencia, en este caso $ 20 millones, como dividendos, reinvertirla en el negocio, cancelar deuda o recomprar acciones! Hablaremos más sobre esto en el futuro, pero el concepto está estrechamente relacionado con uno conocido como ganancias del propietario.