7 Lecciones Los inversores pueden aprender de Warren Buffett

Warren Buffett, el legendario presidente y consejero delegado del holding Berkshire Hathaway, nació el 30 de agosto de 1930. Durante los más de 50 años que ha dirigido la antigua fábrica textil de Nueva Inglaterra, la ha sacado de alrededor de $ 8 por acción a $ 270,000 por acción (a partir de septiembre de 2017), sin haber dividido las acciones (Buffett introdujo las acciones de Clase B, que durante muchos años se negociaron a 1/50 del valor de las acciones de Clase A, pero ahora opera en 1/1, 500mo el valor debido a una división de acciones para facilitar la adquisición de la línea férrea de Burlington Northern Santa Fe).

A lo largo del viaje, su disciplina de asignación de capital ha engendrado varios multimillonarios además de él mismo, y un número desconocido (pero sustancial) de multimillonarios, incluidas algunas familias que acumularon cientos de millones de dólares solo para revelar el alcance de sus fortunas en legados caritativos al morir.

¿Cuáles son algunas de las lecciones que nosotros, como inversores, podemos aprender cuando miramos hacia atrás en su carrera y estrategias? Quiero tomarme un tiempo para señalar algunos de los que creo que son particularmente importantes.

1. Obtenga la Estructura Correcta

Casi nadie parece discutir el hecho de que el verdadero secreto de la riqueza de Warren Buffett es su habilidad para armar la estructura de sus tenencias de una manera que le da enormes ventajas personales. Las siete primeras asociaciones que dirigió le dieron una anulación de las ganancias que hace que los gerentes de riqueza modernos parezcan baratos en comparación, tomando entre un 25% y un 50% de las ganancias dependiendo del acuerdo específico de sociedad limitada.

Si hubiera generado exactamente los mismos resultados de inversiones como un miembro asalariado del departamento de fideicomiso del banco local, probablemente nunca habría escuchado su nombre.

Lo mismo vale para Berkshire Hathaway. Al utilizar el flotador de seguros como una especie de cuenta de margen supereficiente sin ninguno de los inconvenientes de la deuda de margen, Buffett logró obtener entre el 11% y el 15% de los resultados compuestos en la cartera de acciones, junto con las ganancias reinvertidas de las subsidiarias operativas, en 20% + ganancias anuales promedio en valor contable durante medio siglo.

Si hubiera tenido exactamente las mismas acciones en una cuenta de corretaje sin apalancamiento, sus resultados habrían parecido mucho más comunes. Se dio a sí mismo una ventaja estructural . Como estratega, está terriblemente infravalorado y se le debe dar mucho más crédito por su capacidad de armar sistemas que lo recompensan desproporcionadamente a él, a su familia y a sus socios. Puedes ver la influencia que tuvo en su comportamiento una de sus primeras obsesiones, Henry Singleton en Teledyne.

2. Obtener realmente, realmente bueno en algo y explotarlo en su máxima ventaja

Las personas se distraen en la vida.Si quieres tener un éxito desmesurado, debes perfeccionar un conjunto específico de habilidades y convertirte en extraordinario. Si Buffett hubiera pasado las últimas cinco décadas intentando lanzar una cadena de restaurantes o intentando convertirse en un novelista de clase mundial, probablemente no habría tenido ni un ápice de la influencia, riqueza y reputación que tiene hoy en día. Incluso los genios que se destacan en múltiples áreas, como Benjamin Franklin, no lo hicieron simultáneamente, sino que se enfocaron en diferentes áreas en diferentes momentos de sus vidas.

Averigua qué puedes hacer mejor que los demás. Sam Walton y Ray Kroc fueron mejores operadores y ejecutores. Steve Jobs y Walt Disney fueron mejores showmen y visionarios.

Si su objetivo en la vida es convertirse en una estrella de la ópera o construir un negocio de Fortune 500 desde cero, desarrolle un "enfoque similar al láser", como lo ha llamado Buffett mismo. Sepa lo que quiere, cuándo lo quiere y cómo lo va a obtener. Fuera de ejecutar a todos.

3. La reputación es una forma de capital que debe ser nutrido y protegido

Si se lo conoce por su integridad y trato justo, se encontrará en el extremo receptor de mucha gracia y muchas oportunidades que de otro modo no tendrían se presentaron a sí mismos. Buffett aprovechó esto cada vez que pudo. Incluso durante la moda apalancada de la compra de la década de 1980, no se involucraría en adquisiciones hostiles porque quería lanzarse a la luz de un caballero blanco o gris amistoso; el tipo rico y agradable con el talonario de cheques que aparece y lo rescata de los piratas que quieren atacar su barco.

Tenía una visión del tipo de reputación que quería y la cultivaba en cada paso del camino. Se convirtió en una marca; una imagen.

Cuando miras su vida y la estudias profundamente, ves que la fachada avuncular enmascara a un hombre astuto e implacablemente brillante con un cociente intelectual fuera de serie y una tendencia a la avaricia (que, en última instancia, beneficia a la sociedad ya que devolver el 99% para mejorar la civilización). Él permitirá que las empresas fallen. Él abandonará a sus amigos si pone en riesgo su reputación de capital. Él pondrá las necesidades de sí mismo, y Berkshire Hathaway, por encima de todas las demás consideraciones. Él no es tonto. Él sabe exactamente cómo lograr, aumentar y aprovechar al máximo el poder a través de medios financieros, políticos y sociales.

4. Aproveche el Código Tributario y comprenda el poder de las pequeñas ganancias en el tiempo

Las pequeñas cosas que Buffett ha hecho a lo largo de su carrera para obtener un 2% o 3% extra sin riesgo aquí o allá, especialmente en lo que se refiere a impuestos eficiencia, son realmente notables. De alguna manera, la eficiencia tributaria que ha incorporado a Berkshire Hathaway, que le permite trasladar capital como el aceite de motor en todo el imperio al uso más productivo, es una gran parte del secreto de su éxito. De las cosas obvias, como solo hacer adquisiciones de al menos el 80% del capital secundario para que pueda sacar dividendos libres de impuestos de las compañías operativas y redistribuirlo, a las peculiaridades que se encontraron hace décadas en el código tributario de Nebraska, ya que pertenece a la industria de seguros en sí, al alcanzar muchos singles y dobles, se suma materialmente al resultado final del trabajo de su vida.(Ahí radica otra peculiaridad: el mismo Buffett es uno de los mayores inversores de dividendos del planeta, pero se niega a pagarles a sus propios accionistas por razones que ya ha articulado en el pasado).

Los inversores más pequeños pueden aprovechar esto. , también. Invierta a través de una IRA Roth, que es lo más parecido al refugio impositivo perfecto que existe en los Estados Unidos. No acepte la deuda no deducible por activos en depreciación. Aproveche los impuestos diferidos manteniendo la rotación baja (¿ha visto las ganancias de capital integradas incorporadas en la cartera de Berkshire Hathaway? Son hermosas).

5. Rodéese de las personas adecuadas y cree una cultura que recompense el comportamiento que desea emular

El trabajo pesado lo realizan las subsidiarias operativas de Berkshire Hathaway. Esas empresas, muchas de las cuales estarían en Fortune 500 si se escindían, son administradas por CEO que se presentan a trabajar todos los días. Administran empresas verdaderamente globales que producen miles de millones y millones de excedentes de riqueza que luego se envían a Omaha dos veces al año. Aunque surgen ocasionalmente problemas, que seguramente ocurrirán en una empresa de su tamaño, el talento de Buffet para atraer grandes ejecutivos, hacer que quieran ganar y mantenerse fieles al negocio es demasiado importante como para descartarlo casualmente. En muchas empresas, la calidad de las personas que realizan el trabajo es de la mayor importancia para la rentabilidad. Consigue mejores personas, disfruta de mejores resultados.

Del mismo modo, esté atento a los incentivos perversos. Desea evitar la creación de sistemas de compensación o reconocimiento que hagan que los empleados, contratistas u otras partes se involucren en conductas inmorales, poco éticas, ilegales o cuestionables. Obtienes más de lo que subvencionas, así que subsidia sabiamente.

6. Enfócate en tus mejores ideas

El socio comercial de Buffett, Charlie Munger, a veces señala que si tomaras las mejores 4-5 ideas que tuvo y las quitaras de la ecuación, el récord de Buffet sería el promedio en Berkshire Hathaway. Fue el coraje de la convicción de cargar las acciones de The Coca-Cola Company; enfocarse en seguros de propiedad y accidentes; tomar una participación en la entonces Washington Post Company o Gillette que hizo la diferencia.

Cuando algo se cruza en tu radar, está en tu punto óptimo: lo entiendes, conoces los riesgos, las probabilidades son altamente favorables, y es tan obvio que puedes alcanzarlo y agarrarlo, no lo dejes pasar. Una vez cada década más o menos, se te presentará la oportunidad de balancearte por las vallas sin lastimarte si sale mal. Cuando sucede, déjalo explotar.

7. Haz el bien y devuelve a la sociedad

Como grandes magnates antes que él, Warren Buffet está regalando casi todos los esfuerzos productivos de su carrera a la civilización en general. A través de la Fundación Gates, su patrimonio neto proporcionará fondos filantrópicos para salvar vidas, mejorar la educación y cambiar el mundo para mejor. Piensa más allá de ti mismo. Trate de encontrar la forma de aplicar sus talentos para actualizar la experiencia de quienes lo rodean, siendo una bendición para ellos de una manera que nunca creyeron posible.