¿Qué es una llamada de margen y qué sucede si la recibo?

Una de las experiencias más desagradables que un inversionista, comerciante o especulador podría enfrentar en su vida se conoce como una llamada de margen. ¿Qué es una llamada de margen? ¿Por qué pueden ser tan desagradables o inducir el pánico en personas que de otro modo estarían tranquilas? Esas son preguntas geniales y definitivamente es importante que sepa la respuesta antes de encontrarse frente a un evento de ese tipo. Un poco de prevención y conservadurismo, al principio, puede ahorrarle mucho dolor en el futuro.

Antes de comprender una llamada de margen, necesita comprender cómo funciona la deuda de margen

Cuando abre una cuenta de margen con su corredor de bolsa, corredor futuro o corredor de productos básicos, usted efectivamente les dice que, en algún momento, es posible que desee pedirles prestado dinero. Para ello, hipotecar el efectivo y los valores de su cuenta (prometiéndolos como garantía para el préstamo, que luego pueden volver a hipotecar, un desastre potencial que ocurrirá en circunstancias equivocadas que podría provocar que sus acreedores confisquen su dinero y usted no es elegible para la protección SIPC fue la institución en la que confía para hacer algo estúpido), así como proporcionar una garantía personal ilimitada e incondicional que obliga a la devolución. Incluso si su cuenta se aniquila, está legalmente obligado a llegar a la totalidad del saldo de la deuda restante. Es decir, puede perder mucho más que los fondos que ha depositado en su cuenta.

Si bien puede ser tentador invertir o especular sobre los márgenes cuando las tasas de interés son bajas, existen peligros significativos para este comportamiento, incluso si está participando en lo que cree que es una operación de carry cash relativamente conservadora. . Esto se debe a que cada vez que realiza operaciones con margen, ha introducido la posibilidad de una llamada de margen.

Específicamente, una llamada de margen ocurre cuando la equidad requerida en relación con la deuda en su cuenta ha caído por debajo de ciertos límites y el corredor exige una rectificación inmediata, ya sea mediante el depósito de fondos adicionales, la liquidación de participaciones o una combinación.

Una llamada de margen puede ocurrir por cualquier cantidad de razones.

En primer lugar, podría estar por debajo de los requisitos regulatorios que rigen la deuda de margen debido a las fluctuaciones en los precios de los activos o cambios por parte de los reguladores. La Regulación T de la Reserva Federal hace posible que el banco central de la nación aplique requisitos de deuda a capital de margen mínimo como una forma de evitar el exceso de apalancamiento y la especulación excesiva que ocurrió en la década de 1920. Por ejemplo, las reglas actuales establecen que cuando se trata de acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York, el prestatario debe tener al menos 50% de capital en el momento de la compra y debe mantener, en todo momento, al menos 25% de capital.Es decir, si tuviera $ 100, 000 en una cuenta de margen, podría pedir prestados $ 100 000, llevando sus activos totales a $ 200,000, de los cuales la mitad era deuda y la otra mitad era patrimonio y podría no enfrentar una llamada de margen hasta que la cuenta disminuya. 33. 33% a $ 133, 333, momento en que la deuda ($ 100, 000) sería el 75% del saldo total de la cuenta ($ 133, 333) con el capital ($ 33, 333) que componen el resto.

Si los banqueros quisieran hacerlo, podrían prohibir directamente las ventas en corto y exigir el reembolso instantáneo de toda la deuda de margen. También existen restricciones adicionales a la deuda de margen, como un límite para cuentas de menos de un cierto tamaño ($ 2, 000) o cuando se negocian acciones de centavo. En estos días, las actualizaciones de las regulaciones han complicado las reglas, por ejemplo, ciertos operadores pueden aprovechar algo conocido como "margen de cartera", que puede reducir drásticamente los requisitos de margen (y por lo tanto la probabilidad de una llamada de margen) que se aplicaría a una cartera si existen coberturas de compensación u otros factores relevantes que reducen el riesgo, pero no es necesario analizarlas en este momento.

En segundo lugar, su empresa de corretaje podría cambiar su política de margen para su cuenta si ya no lo considera un buen riesgo, un valor específico al que tiene exposición si considera que la exposición al riesgo lo justifica, o cualquier cantidad de razones, ninguna de los cuales tienen que ser justos o servir a sus mejores intereses.

Por ejemplo, muchas firmas de corretaje establecen requisitos de mantenimiento de márgenes mucho más altos que las reglas de regulación mínimas. Esto se debe a que los corredores no quieren estar presas del dinero prestado que no pueden pagar, por lo que cuanto mayor sea el colchón de capital para absorber pérdidas, más seguro es para ellos y sus propietarios, accionistas y prestamistas. En términos prácticos, esto significa que la deuda de margen existe por el placer de la casa de corretaje y pueden exigir el reembolso en cualquier momento, sin avisarle.

Cuando surge una situación en la que su cuenta ya no tiene la relación capital-deuda necesaria requerida por las reglas propias de la casa interna del corredor para el mantenimiento de márgenes o aquellas establecidas como pautas mínimas por la Reserva Federal, se emite una llamada de margen .

Qué sucede cuando recibe un margen Llame

Con frecuencia, se emite una llamada de margen colocando un gran cartel o notificación en el sitio web cuando un inversor o especulador inicia sesión para verificar el saldo de su cuenta. Algunos agentes ofrecen notificaciones por correo electrónico, llamadas telefónicas o mensajes de texto.

Si el corredor es responsable y no está preocupado por su condición financiera, puede darle tiempo para depositar efectivo o valores frescos en su cuenta, elevando el valor de capital a un nivel considerado aceptable por las pautas de deuda de margen interno o el regulaciones. Si no es así, y suponga que este será siempre el caso, los representantes pueden comenzar a liquidar sus tenencias para recaudar la mayor cantidad de efectivo posible. Ese es un punto importante. El bróker casi siempre está interesado únicamente en proteger su propia situación financiera y no quiere tener que ir tras usted para cobrar una deuda.Como resultado, y tal como se detalla en el acuerdo de su cuenta, no tiene la obligación de darle tiempo adicional para cumplir con una llamada de margen o consultarlo antes de liquidar activos en su cuenta para cubrir cualquier deuda de margen. Esto significa que el corredor puede decidir vender valores altamente apreciados con grandes pasivos por impuestos diferidos, lo que generará grandes gastos por ganancias de capital para usted, incluso si usted no desea que lo haga. Esto significa que el corredor puede vender acciones o bonos severamente infravalorados en el peor momento posible, dejándolo sin opción en el asunto, bloqueando permanentemente sus pérdidas. Ni siquiera tienen que llamarlo por teléfono o darle la oportunidad de reaccionar primero, por lo que es posible que no tenga la oportunidad de rectificar la situación, incluso si los fondos están disponibles para usted.

Sabía que al entrar en la relación, firmó el contrato de cuenta que lo deletreó claramente, tiene que vivir con las consecuencias. No te quejes Si no te gustó, no deberías haber prometido acatar esas reglas.

¿Qué sucede si no puede cumplir con una llamada de margen?

La seriedad de una llamada de margen, especialmente si lleva a deudas que no puede pagar, no debe subestimarse. Si no puede cumplir con una llamada de margen, y los activos ya se han liquidado en su cuenta para pagar la deuda, encontrará que el saldo restante se convierte en una deuda no garantizada que ahora está en mora. Entre otras cosas, es muy posible que ocurra lo siguiente:

• La deuda se informará a las agencias de crédito, lo que dificultará, si no imposibilita, el préstamo de dinero a medida que se vean afectados sus puntajes crediticios. Además, su presencia puede hacer que otros prestamistas corten el acceso a sus productos (por ejemplo, una compañía de tarjetas de crédito que cierre su cuenta) o aumentar la tasa de interés que se le cobra como compensación del mayor riesgo que representa. Si tiene préstamos comerciales u otras obligaciones que le permiten un vencimiento acelerado en caso de un cambio importante en su situación financiera, también puede encontrar el saldo total adeudado por esas deudas.
• Se puede activar el incumplimiento universal y, en las jurisdicciones donde está permitido, puede ver que las tasas de seguro de su casa, automóvil u otras pólizas aumentan sustancialmente ya que ahora se considera deficiente de carácter al mismo tiempo que su capacidad de encontrar un trabajo se ve obstaculizado ya que algunos estados permiten a las empresas tener en cuenta los historiales crediticios como indicativos de responsabilidad y capacidad.
• El agente iniciará una demanda contra usted exigiendo el reembolso inmediato, incluidos los costos legales. Los recursos disponibles dependerán de las leyes específicas del estado, pero pueden incluir forzarlo a revelar toda su situación financiera (ingresos, bienes, deudas) bajo juramento, tener embargadas cuentas bancarias y otros bienes personales, incluyendo la colocación de inversiones inmobiliarias en venta.

En muchos casos, la mejor opción puede ser recaudar dinero como sea posible y eliminar la deuda en cuestión de días, incluso si eso significa vender otros activos, como automóviles o muebles.Alternativamente, puede ser aconsejable consultar lo más rápido posible con un abogado de bancarrota (si la presentación es la llamada correcta, cuanto antes pueda hacerlo, mejor). Por ejemplo, en algunas situaciones, puede ser una alternativa superior aceptar el dolor de la bancarrota y proteger el dinero dentro de su 401 (k), 403 (b), Roth IRA u otro plan de jubilación, ya que a menudo están fuera del alcance. de los acreedores. Lo peor que puede hacer para cumplir con un llamado de margen es drenar estas cuentas, ser golpeado con impuestos ordinarios más un impuesto adicional de penalización del 10%, y luego declararse en bancarrota, de todos modos, porque no fue suficiente para pagar el saldo completo. Si puede comenzar a reconstruir con una gran ventaja, ¿por qué no hacerlo?

Un ejemplo en el mundo real de una llamada de margen

En mi blog personal, recientemente escribí sobre un propietario de una pequeña empresa de 32 años en Arizona que se enfrentó a una llamada de margen que alteró su vida. Al comienzo de la debacle, tenía alrededor de $ 37,000 en una cuenta de corretaje. Decidió hacer un inventario corto, que requiere una cuenta de margen. (En términos simplificados, en lugar de pedir prestado efectivo, pidió prestado acciones de otros inversionistas a través de la firma de corretaje, prometiendo devolver las acciones en algún momento en el futuro. Luego vendió esas acciones, embolsándose el efectivo. disminuiría en el precio de mercado, podría recomprar acciones más tarde, a un precio menor, y devolver esas acciones recién compradas al prestamista original. Sus ganancias habrían sido la diferencia entre el precio al que vendió originalmente las acciones prestadas y el precio a que recompró las acciones más baratas, ajustadas por honorarios, costos y otros gastos. Además, habría tenido que hacer pagos de dividendos durante este tiempo para que la persona de la que había tomado prestado las acciones siguiera recibiendo los ingresos, lo que reduciría su la rentabilidad total debía declararse, ya que le representarían una salida.)

Durante la noche, la acción se disparó. Al día siguiente, descubrió que su cuenta había generado pérdidas de $ 144, 405 (el costo que le llevaría recomprar las acciones que había pedido prestado y vendido). Con toda su equidad borrada, se enfrentó a una llamada de margen de $ 106, 445. 56 a su firma de corretaje, E-Trade. Eche un vistazo a las capturas de pantalla; es repugnante

Viste estos mismos tipos de llamadas de margen en el lado largo cuando el proveedor de Apple, G. T. Advanced Technologies, se declaró en quiebra. Algunos hombres y mujeres habían colocado todas sus acciones en cuentas, pidieron prestado en margen para adquirir más acciones de las que podrían pagar, y se encontraron en la ruina total cuando una crisis de efectivo en la corporación resultó en una sorprendente bancarrota. Una mujer, que dijo ser la única persona que apoyaba a su hijo con necesidades especiales, habló de tener que poner su casa en el mercado para recuperarse de las pérdidas. Esta no es una forma en que quieres vivir tu vida. No es necesario, especialmente cuando usar margen es simplemente un intento de enriquecerse más rápido.

Cómo evitar las llamadas de margen

Hay dos maneras principales de evitar una llamada de margen.

1. Abra una cuenta de "solo efectivo" en su firma de corretaje. Además de ser un poco más inconveniente, no solo significa que no puede crear deuda marginal (los valores deben estar totalmente pagados, en efectivo, en el momento de la adquisición), sino que también puede aislarse de un desastre de rehipoteca de escenarios remotos en el que se incautan sus activos para pagar las deudas de su empresa de corretaje si el corredor quiebra. Si desea utilizar el apalancamiento dentro de una cuenta de efectivo, aún puede apostar con las opciones sobre acciones que están totalmente pagadas o aprovechar los 3x ETF apalancados. Por ejemplo, en lugar de poner en corto una acción, puede comprar una opción de venta. Tiene diferentes riesgos y compensaciones, pero lo máximo que puede perder es el 100% del monto que gastó en la prima de venta.
2. Solo tome posiciones que tengan una pérdida máxima teórica y conserve esa cantidad de dinero, más un colchón de 10% o 20% para intereses u otras contingencias, estacionado en una cuenta bancaria asegurada por la FDIC o en letras del Tesoro de los Estados Unidos. De esa forma, sin importar qué salga mal, sabrá que puede cubrir el peor de los casos posibles. Sin embargo, recuerde que es posible que el corredor no le dé la oportunidad de cumplir con el llamado de margen si están lo suficientemente preocupados, liquidando sus posiciones antes de que lo hayan contactado.

Además, tenga en cuenta que es probable que reciba un trato ligeramente mejor de un banco privado o un corredor de servicio completo que un corredor de descuento. No hay almuerzos gratis en la vida. Si tenía una llamada de margen pero era un pequeño porcentaje de su patrimonio neto, y tenía la mayor parte de su patrimonio neto invertido o estacionado en el banco privado que atendía sus necesidades de intermediación a través de un afiliado, el banquero privado podría encontrar una forma de evitarlo tener sus propiedades vendidas o inconvenientes al darle una llamada telefónica de cortesía. No tienen que hacerlo, y nunca deben suponer que lo harán, pero es posible que no quieran perder a un cliente rico que paga muchas tarifas lucrativas por el servicio de guante blanco por una suma relativamente insignificante. Es delirante pensar que vas a obtener una cortesía como esa en un corredor de descuento barebones que opera una cuenta de bricolaje, así que ten mucho cuidado si trabajas por tu cuenta.