¿Cuál es la relación de transmisión y cómo se calcula?

Un coeficiente de endeudamiento es un índice financiero que compara el capital del propietario con los fondos prestados. Los inversores a veces lo usan para evaluar qué tan bien una compañía puede sobrevivir a una recesión económica.

La relación entre el apalancamiento financiero y el riesgo financiero

El apalancamiento financiero es el uso de dinero prestado para aumentar el volumen de ventas, lo que aumenta las ganancias. El propietario de una empresa, por ejemplo, puede aumentar el apalancamiento financiero con un préstamo bancario que le permite comprar más maquinaria de producción.

Riesgo financiero es un término más amplio que incluye el riesgo agregado de incumplimiento cuando una empresa se expande utilizando el apalancamiento financiero, pero también puede incluir otras formas de riesgo no relacionadas directamente con las relaciones de endeudamiento , como inversiones en otras compañías.

Aunque el apalancamiento financiero y el riesgo financiero no son una y la misma cosa, están relacionados. Medir el grado en el que una empresa utiliza una forma común de apalancamiento financiero -operar una empresa con fondos prestados- proporciona una forma fácil de calcular el riesgo financiero de una empresa.

Cálculo de la relación de transmisión

La relación de transmisión es un término amplio que describe el apalancamiento financiero. El término se usa a menudo para describir la proporción entre la deuda de la compañía y el capital de los accionistas (o del propietario). Otro coeficiente de endeudamiento relacionado es la relación entre la deuda a largo plazo y la capitalización total, que elimina las obligaciones de deuda a corto plazo de la ecuación y sustituye el capital propio por la capitalización total de la empresa, un parámetro financiero más volátil.

En la práctica, la mayoría de las discusiones de los coeficientes de endeudamiento describen el grado de apalancamiento comparando toda la deuda de la empresa con el patrimonio de los accionistas:

Ratio de cambio = deuda de la empresa ÷ capital de accionistas

Capital contable es el valor contable de la empresa. En teoría, el valor en libros es el valor actual de todos los activos tangibles, como su planta física, tierra y maquinaria.

Tanto el capital contable como la deuda de la compañía se pueden encontrar en el informe 10-k de la compañía, la SEC requirió un informe anual para los accionistas.

Si, por ejemplo, el valor contable de una empresa fuera de $ 200 millones y tuviera una deuda de $ 70 millones, la relación de endeudamiento sería de 70/200 o 35 por ciento. Esta proporción particular no es ni buena ni mala. Tipifica las relaciones de engranaje de muchas empresas públicas. Sin embargo, una relación de transmisión de más del 50 por ciento se considera alta.

El coeficiente de transmisión como un indicador de riesgo financiero

Las prácticas de endeudamiento de las compañías de capital privado proporcionan ejemplos claros del lado positivo y negativo de las altas relaciones de endeudamiento.

Las compañías de capital privado a menudo usan fondos parcialmente prestados para financiar sus adquisiciones corporativas.Una parte del dinero para comprar (o adquirir) otra empresa proviene de la firma de capital privado. El resto del dinero generalmente proviene de la deuda que la firma de capital privado contrata con los activos de la compañía que se adquiere . Inevitablemente, la relación de transmisión aumenta en el proceso.

La ventaja de este aumento en la relación deuda a capital de la compañía adquirida es el aumento de los beneficios de la empresa de capital privado cuando la empresa se revende o una vez más se convierte en una empresa pública. Si una empresa de capital privado financia una adquisición corporativa con sus propios fondos y luego vende la empresa para obtener un 30 por ciento de ganancia, se recibe un retorno del 30 por ciento de su inversión.

Si, por el contrario, que financia la adquisición mediante el fraccionamiento de los fondos de adquisición por igual entre su propio capital y el capital prestado de la sociedad adquirida, la venta de la empresa para el 30 por ciento más que el precio de adquisición proporciona una ganancia del 60 por ciento en la inversión. Este es un poderoso incentivo para elevar la relación de transmisión. Desde 2007 hasta 2012, las empresas de capital privado realizaron sus adquisiciones con un coeficiente de apalancamiento promedio del 58 por ciento, lo que aumentó significativamente sus rendimientos de las inversiones.

Sin embargo, cuando las compras apalancadas tienen problemas, sus altas relaciones de apalancamiento a menudo aseguran la liquidación de la compañía en bancarrota. Altos coeficientes de endeudamiento aumentan el riesgo financiero. Un estudio académico de 48 adquisiciones apalancadas - compras, en otras palabras, con altos coeficientes de endeudamiento - concluyó que 20 de ellos finalmente se declararon en quiebra.

En finanzas como en la vida en general, no hay almuerzo gratis.