¿Qué es el riesgo cambiario y cómo administrarlo?

Los riesgos cambiarios son los riesgos que surgen de los cambios en la valoración relativa de las monedas. Estos cambios pueden generar ganancias y pérdidas impredecibles cuando las ganancias o los dividendos de una inversión se convierten de una moneda extranjera en dólares estadounidenses. Los inversores pueden reducir el riesgo cambiario mediante el uso de coberturas y otras técnicas diseñadas para compensar cualquier ganancia o pérdida relacionada con la moneda.

Por ejemplo, supongamos que un inversor con sede en EE. UU. Compra una acción alemana por 100 euros.

Mientras mantiene esta acción, la tasa de cambio del euro cae de 1. 5 a 1. 3 euros por dólar estadounidense. Si el inversor vende las acciones por 100 euros, obtendrá una pérdida del 13% tras la conversión de las ganancias de euros a dólares estadounidenses. Sin embargo, si ese inversor cubría su posición vendiendo en corto simultáneamente el euro, la ganancia del descenso del euro compensaría la pérdida del 13% en la conversión.

En este artículo, veremos cómo los inversores pueden gestionar el riesgo cambiario para proteger su cartera y mejorar sus rendimientos ajustados al riesgo.

Cómo administrar el riesgo cambiario

Los inversionistas internacionales tienen varias opciones cuando se trata de administrar el riesgo cambiario, incluido el uso de herramientas como futuros de divisas, contratos a plazo y opciones o fondos con cobertura de divisas. Sin embargo, estos instrumentos suelen ser costosos y complicados de usar para los inversores individuales. Una alternativa simple, flexible y líquida a la cobertura contra el riesgo cambiario son los fondos cotizados en bolsa centrados en la moneda (ETF).

Existen varias instituciones financieras grandes que ofrecen varios tipos de ETF centrados en divisas. Los dos proveedores más populares son CurrencyShares y WisdomTree, que ofrecen una amplia variedad de ETF que cubren distintas monedas de todo el mundo. Estas monedas incluyen populares destinos internacionales de inversión que van desde Canadá hasta mercados emergentes como China y Brasil.

Los inversores simplemente pueden comprar opciones de venta contra estos ETF con el fin de beneficiarse de cualquier disminución en el valor de la moneda, que puede compensar cualquier pérdida en la conversión.

Otra opción es comprar ETF con cobertura de divisas, que tienen coberturas integradas contra las fluctuaciones monetarias en relación con el dólar estadounidense. Estos llamados fondos beta inteligentes ofrecen la opción más fácil para los inversores, suponiendo que una opción con cobertura de divisas está disponible para el índice en el que desean invertir.

Determinación de si es necesaria una cobertura

Crear una cobertura contra el riesgo cambiario puede ser muy caro Por definición, los inversionistas deben compensar cada unidad de moneda extranjera con un dólar estadounidense para estar completamente cubiertos. Algunos de estos costos se pueden reducir utilizando opciones sobre acciones en lugar de acciones, pero el costo puede ser prohibitivo para los inversionistas individuales con pequeñas inversiones.Como resultado, los inversores primero deben ver si una cobertura es necesaria.

Aquí hay algunas preguntas frecuentes antes de la cobertura:

• ¿El costo de la cobertura representa una cantidad desproporcionada de la inversión total? En otras palabras, ¿el costo supera el riesgo a la baja de la moneda?
• ¿Cuánto tiempo tienes la seguridad extranjera? En el corto plazo, las monedas tienden a fluctuar relativamente poco, lo que significa que el costo de la cobertura puede no valer la pena el beneficio marginal.
• ¿Cree que hay un riesgo significativo de que la moneda disminuya? Durante tiempos económicos estables, las monedas tienden a negociarse con una volatilidad relativamente baja, haciendo que las coberturas sean algo innecesarias.

Crear una cobertura contra el riesgo cambiario

Si una cobertura parece razonable, el siguiente paso es encontrar el ETF apropiado para usar. Se puede encontrar una lista completa de ETF de divisas en CurrencyShares y / o en los sitios web de WisdomTree. Mientras tanto, muchos otros proveedores de ETF pueden ofrecer productos más especializados que pueden o no ser adecuados, dependiendo de la situación del inversor.

Estos son algunos de los ETF de monedas comunes:

• CurrencyShares Canadian Dollar Trust (NYSE: FXC)
• CurrencyShares Australian Dollar Trust (NYSE: FXA)
• WisdomTree Dreyfus Chinese Yuan Fund (NYSE: CYB)
• WisdomTree Dreyfus Brazilian Real Fund (NYSE: BZF)

Estos son los pasos para protegerse contra el riesgo cambiario con un ETF:

1. Identifique el ETF . Comience por buscar en CurrencyShares, WisdomTree y otros proveedores de ETF un ETF de divisas que corresponda a la inversión extranjera. Si hay varios disponibles, los inversores deberían buscar ETF con los gastos y tarifas más bajos.
2. Determine la dirección . Las coberturas siempre toman la dirección opuesta a la inversión extranjera. Por lo tanto, si un inversor es una acción canadiense de largo plazo, debería ser un ETF de corto plazo en dólares canadienses. Por otro lado, si un inversor es corto en acciones chinas, debería ser un ETF de Yuan Chino.
3. Calcule la cantidad . Los inversores pueden cubrir parcial o completamente su inversión extranjera contra el riesgo cambiario. Para cubrir completamente, los inversores deben comprar el mismo monto en dólares en el ETF de divisas. O bien, podrían comprar opciones con derechos sobre el mismo monto en dólares.
4. Administrar el comercio . Una vez que se realiza el intercambio, los inversionistas deben monitorear la situación de cerca por la duración del intercambio. Si una moneda se vuelve más estable, puede ser prudente vender parte de la cobertura, mientras que una situación desestabilizadora puede garantizar más protección.

Puntos claves para llevar

• El riesgo cambiario es una forma de riesgo que se origina de los cambios en la valoración relativa de las monedas, lo que puede influir en el rendimiento general de una inversión.
• La forma más fácil para que los inversores individuales puedan protegerse contra el riesgo cambiario es mediante el uso de ETF centrados en divisas, que pueden compensar las fluctuaciones monetarias en relación con el dólar estadounidense.