Seis Tipos de Activos Diferentes en Asignación de Capital

Todos los activos, ya sea una pepita de oro o una granja en funcionamiento, pueden y deben compararse con otros al tomar decisiones de compra o de inversión. Esto se conoce como costo de oportunidad. En el pasado, utilicé algunas de las inversiones de mi empresa privada para ilustrar conceptos básicos, incluidos los márgenes de beneficios, los índices financieros, los rendimientos de las inversiones y más. Hoy, voy a compartir una de las formas en que pensamos acerca de la asignación de capital internamente cuando determinamos si vamos a hacer una inversión, ya sea expandiendo uno de nuestros negocios existentes, adquiriendo otra empresa, comprando acciones, crear reservas de efectivo, o incluso agregar activos tangibles como bienes inmuebles o productos básicos al balance general.

Mi esperanza al hacerlo es que lo ayudará a armar su propio portafolio y estructurar su vida financiera para lograr lo que quiere de sus inversiones personales y comerciales. El dinero, después de todo, no es más que una herramienta. Al ponerlo a trabajar para usted de la manera más racional y satisfactoria, puede disfrutar del éxito a una edad más temprana y con menos riesgos.

Tipo de activo n. ° 1: Aquellos que generan altas rentabilidades de capital, que arrojan un efectivo sustancial con muy poca inversión de capital, pero que se pueden cultivar pero que pueden crecer reinvirtiendo los beneficios en el negocio principal para la expansión .

Estas son la segunda mejor inversión porque puede obtener grandes beneficios con muy poco dinero. La caída es que tiene que pagar todas las ganancias como dividendos o reinvertir en activos que devuelven menos debido a que la operación central no puede expandirse a través de las incorporaciones de capital orgánico.

Piense en una patente de un dispositivo que genera cientos de miles de dólares por año.

Hay pocos o ningún requisito de inversión una vez que comienza a llegar el efectivo, pero no se puede invertir en más patentes con la misma tasa de rendimiento. A diferencia del primer tipo de activo, no puede poner ese dinero a trabajar en el mismo nivel (obtiene su cheque de regalías de patente y tiene que encontrar algo más atractivo mientras que Ray Kroc en McDonald's simplemente construyó otro lugar, generando aproximadamente el mismo rendimiento en el nueva ubicación de McDonald's como lo hizo en la anterior.)

En algún momento, todos los negocios de tipo # 1 se convertirán en negocios de tipo # 2. Esto normalmente ocurre en la saturación. Cuando se llega a ese momento, la gerencia puede comenzar a devolver mucho más dinero a los accionistas, ya sea en forma de una mayor proporción de pago de dividendos y / o planes de recompra de acciones agresivos diseñados para reducir el total de acciones en circulación.

Tipo de activo n. ° 2: los que generan altas rentabilidades de capital, desembolsando efectivo sustancial con muy poca inversión pero que no pueden ampliarse reinvirtiendo en el activo subyacente

Estas son la segunda mejor inversión porque puede obtener grandes beneficios con muy poco dineroLa caída es que tiene que pagar todas las ganancias como dividendos o reinvertir en activos que devuelven menos debido a que la operación central no puede expandirse a través de las incorporaciones de capital orgánico.

Piense en una patente de un dispositivo que genera cientos de miles de dólares por año. Hay pocos o ningún requisito de inversión una vez que comienza a llegar el efectivo, pero no puede invertirlo en más patentes con la misma tasa de rendimiento. A diferencia del primer tipo de activo, no puede poner ese dinero a trabajar en el mismo nivel (obtiene su cheque de regalías de patente y tiene que encontrar algo más atractivo mientras que Ray Kroc en McDonald's simplemente construyó otro lugar, generando aproximadamente el mismo rendimiento en el nueva ubicación de McDonald's como lo hizo en la anterior.)

En algún momento, todas las empresas de tipo # 1 se convertirán en negocios de tipo # 2. Esto normalmente ocurre en la saturación. Cuando se llega a ese momento, la gerencia puede comenzar a devolver mucho más dinero a los accionistas, ya sea en forma de una mayor proporción de pago de dividendos y / o planes de recompra de acciones agresivos diseñados para reducir el total de acciones en circulación.

Tipo de activo n. ° 3: aquellos que aprecian mucho más que la tasa de inflación pero no generan flujo de efectivo

Piense en una colección de monedas o bellas artes. Si sus bisabuelos poseían un Rembrandt o un Monet, valdrá millones de dólares hoy frente a una inversión relativamente pequeña de su parte. A pesar de esto, a lo largo de los años que su familia lo poseyó, no habría podido utilizar la apreciación en el activo para pagar el alquiler o comprar alimentos a menos que haya pedido prestado, sufriendo gastos por intereses.

Esa es la razón por la cual estos tipos de activos a menudo son mejor dejarlos a aquellos que pueden A.) Dejar de esperar porque tienen una riqueza sustancial y activos líquidos en otro lugar, por lo que vincular el dinero en la inversión no es una carga o una dificultad en la familia y / o B.) Aquellos que tienen una intensa pasión por el mercado de colección subyacente y obtienen un considerable placer del arte de coleccionar lo que les gusta coleccionar (pinturas al óleo, vino, monedas, tarjetas de béisbol, muñecas Barbie vintage - la lista no termina). Estas personas están en una situación de ganar-ganar porque experimentan la utilidad personal y la felicidad de construir la colección con los beneficios monetarios una ventaja adicional.

Iría tan lejos como para decir que nunca debes recopilar nada sobre lo que no estés personalmente entusiasmado.

Tipo de activo n. ° 4: Aquellos que son "almacenes de valor" y mantendrán el ritmo de la inflación

¿Alguna vez vio una película antigua y escuchó a la matriarca de una familia advirtiéndoles a los demás "ocultar los cubiertos" cuando una persona de mala reputación aparece en la puerta? Ciertos activos son intrínsecamente lo suficientemente valiosos como para poder mantener el ritmo de la inflación, suponiendo que los haya comprado de forma inteligente al precio más bajo posible. Si bien no son verdaderas inversiones, proporcionan un baluarte que puede usarse en emergencias extremas como una gran depresión.

Un ejemplo clásico de este tipo de activos es muebles de alta calidad comprados en el mercado secundario de anticuarios o en una subasta; muebles de fabricantes como Baker, Henkel Harris o Bernhardt.Puede parecer absurdo que una persona adinerada pague $ 18,000 por un armario del siglo XIX en Sotheby's, pero, asumiendo que fue adquirido astutamente, ¡muy bien puede terminar no solo reteniendo su valor sino también superando el rendimiento de los bonos durante el período de tenencia!

Dr. Thomas J. Stanley en la Universidad de Georgia investigó sobre los ricos en Estados Unidos. Descubrió que estos hombres y mujeres adinerados tienen una tendencia a comprar cosas que duran muchísimo tiempo. Les gusta pagar más por adelantado pero a la larga obtienen un menor costo por uso, analizando todo en la mesa del comedor de la misma manera que un CFO corporativo podría analizar el presupuesto de gastos de capital de una nueva planta de fabricación. En contraste, los pobres y la clase media compran muebles desechables que duran algunos años, a menudo están hechos de tableros de partículas y terminan en un vertedero. No pasa mucho tiempo antes de que estén de vuelta en una tienda, gastando más dinero, desembolsando dinero para un reemplazo.

Nunca querría una gran cantidad de su dinero en este tipo de activos, pero si vive libre de deudas y las cosas van realmente al sur, al menos se encontrará en el siguiente colapso económico mundial en estilo, comodidad y con cosas que puedes vender por comida o municiones.

Tipo de activo n. ° 5: "Almacenes de valor" que mantendrán el ritmo de la inflación pero tienen costos de fricción, convirtiéndolos así en pasivos ya que requieren dinero en efectivo de su bolsillo

Aquí es donde el oro, bienes raíces y Los pianos de cola de Steinway caen.

Mirando hacia atrás a los gráficos durante miles de años, a largo plazo, lo mejor que pueden lograr estos activos es mantener el poder adquisitivo de una persona o familia a la paridad, menos el costo de almacenar y preocuparse por los activos para todos esos años.

En otras palabras, estas clases de activos pueden mantener rico, pero no harán que el sea rico a menos que implemente grandes cantidades de apalancamiento para amplificar el rendimiento subyacente del capital. En términos prácticos, eso significa que si íbamos a experimentar una inflación extrema, sería mejor utilizar el apalancamiento ya sea pidiendo prestado para comprar bienes inmuebles o adquiriendo futuros de oro (lo cual tiene sus propios inconvenientes: casi siempre es mejor recibir la entrega del subyacente). oro, incluso si solo está abasteciendo lingotes de oro como American Eagle, Canadian Maple Leaf, Filarmónica de Viena o monedas de oro Krugerrand a pesar de los costos de transporte y almacenamiento si realmente piensa que el mundo se está cayendo a pedazos por lo que no necesita preocuparse por el riesgo de contraparte).

Es por eso que ves a muchas familias adineradas participar en algo conocido como "despojo de capital" (hay algunas razones de protección de activos para hacerlo, pero los rendimientos económicos son igualmente, si no mucho más, importantes, en mi opinión) .

Aquí hay una descripción general de cómo funciona:

Digamos que usted es dueño de una casa por $ 1, 000, 000 en el sur de California. Si no tenía una hipoteca y la propiedad se apreciaba al 5%, en 30 años, tendría un valor de $ 4, 320, 000. Ahora, obviamente, ha estado fuera de los costos de fricción: seguro de propietarios, calefacción, agua, etc. .

- durante todo ese tiempo, pero también tuvo la utilidad de vivir en la propiedad. Sus devoluciones sin hipoteca serían poco espectaculares. En realidad, habría perdido poder de compra después de ajustar los costos relacionados sobre la base de una inflación ajustada a pesar de tener una "ganancia" de $ 3, 320, 000. ¿Por qué? Debido a un hecho básico: el poder adquisitivo es lo único que importa. Lo que cuenta para el bolsillo de su familia es la cantidad de hamburguesas, pianos, bolígrafos o tazas de café, o lo que sea que desee que pueda adquirir. La riqueza debe medirse en términos de poder adquisitivo relativo, no solo dólares o niveles de activos.

Si no aprende nada más de los millones de palabras que he escrito a lo largo de los años, habré hecho mi trabajo. El poder de compra es tu guía. El poder adquisitivo es lo que cuenta.

Si, por otro lado, la familia hubiera entregado $ 250,000 y tomado prestados $ 750,000 para comprar la propiedad, esa ganancia de $ 3, 320,000 estaría en contra de una inversión de capital inicial de $ 250,000. Su rendimiento sobre el capital antes de los costos de la hipoteca sería 14. 47%, superando a las acciones. Obviamente, tendrían enormes gastos de intereses hipotecarios, que deberían compensarse en el cálculo por los impuestos más bajos que pagaron durante ese período de tiempo, por lo que es poco probable que el mercado inmobiliario haya superado al mercado de acciones.

Para la mayoría de las familias, no importa porque la propiedad inmobiliaria apalancada les permite generar una riqueza real, acumulada en forma de valor neto de la vivienda y al mismo tiempo tener la utilidad de vivir en la propiedad. Incluso si las acciones o las empresas privadas hubieran generado mayores ganancias, no se puede vivir en ellas.

El peligro de usar un apalancamiento como este es el daño que puede causar si los precios caen, lo que resulta en pérdidas sustanciales, tal vez incluso en quiebras.

Además, a menudo hay "situaciones especiales" en el sector inmobiliario que no están incluidas aquí y pueden ser muy atractivas para un inversor que busca generar riqueza a tasas de rendimiento exponenciales durante varios años. Aquellos que tienen la comprensión y la experiencia para comprar opciones de bienes raíces, por ejemplo, y pueden cambiar y vender la propiedad, están administrando efectivamente un "negocio" con cualidades más parecidas a los Activos Tipo 1 o 2, dependiendo de sus métodos y circunstancias. .

El hecho de que el activo subyacente consista en tierra o edificios tangibles es irrelevante (como corolario: el ganado es un negocio de bajo rendimiento como lo es el inmobiliario, pero McDonald's combinó los dos en un sistema basado en un modelo de franquicia que generó increíbles rendimientos de capital para los accionistas a lo largo de décadas).

Lo mismo ocurre a menudo con respecto al oro, solo que existe un riesgo mucho mayor utilizando el apalancamiento porque los mercados de productos básicos son mucho más especulativos que los mercados de acciones y bonos. Una caída relativamente pequeña que no le hubiera perjudicado en acciones podría aniquilarlo debido a las llamadas de mantenimiento de margen en la mayoría de los corredores de productos básicos. Esto sería aceptable si el oro tuviera utilidad para la persona promedio como lo hace una casa.Simplemente no lo hace, a menos que sea un fabricante industrial que necesite las reservas para su negocio principal y esté dispuesto a hacer apuestas sobre la dirección de los precios.

Por lo tanto, el hombre que quiere invertir sin preocuparse por perder todo se queda para comprar lingotes, frecuentemente en forma de monedas de oro, directamente por dinero en efectivo. La implicación es que, a menos que experimente uno de los pocos y relativamente raros auges en los precios del oro (al estilo de la década de 1980), nunca podrá aumentar su riqueza a una tasa superior a la inflación a largo plazo. (También hay otra situación rara en la que el oro puede ser una inversión muy atractiva y que ocurre cuando el precio de los inventarios sobre el suelo cae por debajo de los costos de producción de extraerlo del suelo. En algún punto, la relación oferta / demanda debe alcanzar equilibrio. Para aquellos que tienen los recursos para aprovechar la situación, y la inteligencia para saber que pueden pasar algunos años antes de que eso suceda, para evitar ser aniquilados por las fluctuaciones posteriores de los precios, puede ser perdón por la expresión - una mina de oro.)

Dicho eso, para la tenencia a largo plazo, el oro no se mueve en términos reales. La última vez que revisé la tasa ajustada a la inflación fue de $ 1. 00 frente a $ 1. 01 - un retorno del 1% en términos reales durante doscientos años. De nuevo, los términos reales, es decir, la inflación ajustada, es lo único que importa. No importa cómo lo mida - dólares, conchas de almeja, dientes de tiburón - todo lo que cuenta es cuánto poder adquisitivo obtuvo con relación a su inversión. Dilo una y otra vez a ti mismo.

Otra preocupación para los tenedores de metales preciosos a largo plazo, a diferencia de la negociación a corto plazo que, como he señalado, puede ser muy lucrativa para aquellos que saben lo que están haciendo a pesar del extremo riesgo de extinción, es que a menudo existe una creencia errónea de que proporcionan protección contra el juicio final. Para quienes tienen algún conocimiento de la historia financiera, parece un poco absurdo porque el Gobierno simplemente haría lo que hizo en la década de 1930: ordenó que las cajas de seguridad no se abrieran fuera de la presencia de un regulador o funcionario bancario para garantizar que no los metales preciosos estaban adentro.

Aquellos que violaron estas reglas fueron sujetos a duras penas criminales.

Para decirlo sin rodeos, si el mundo realmente se fuera al infierno, la única forma de disfrutar el uso del oro sería almacenarlo en una bóveda en Suiza donde nadie sabía que residía o estar dispuesto a arriesgarse a comerciar con un negro doméstico. mercado que inevitablemente se desarrollaría si el dólar pasara a niveles de hiperinflación en reconstrucción alemana. Esto solo podría lograrse al negarse a informar sobre las tenencias de lingotes al gobierno de los Estados Unidos, cometiendo un delito en el presente por una posible contingencia futura. Eso siempre me pareció estúpido a la luz de los mejores rendimientos disponibles en otras clases de activos.

Debo señalar que esta sección solo se aplica a los lingotes. Las monedas de oro raras normalmente entran en la categoría de activo tipo # 3. Tienen valor para su propia escasez, lo que los hace comerciar independientemente del valor de los precios spot.Es algo completamente diferente.

Tipo de activo # 6: Bienes de consumo u otros activos que se deprecian rápidamente con poco o ningún valor de reventa

Sin duda, cuando mira los datos y la investigación, así es como la mayoría de las personas gastan su cheque de pago. Desde consolas de videojuegos hasta automóviles que pierden decenas de miles de dólares en el momento en que los sacan del estacionamiento, ropa nueva para un nuevo gadget imprescindible que olvidará en dos años, esto es lo que encontrará en los hogares de la mayoría Americanos

Quizás la forma más rápida de garantizar la pobreza, o al menos un estilo de vida de cheque de pago, consiste en comprar activos Tipo # 6 con una deuda que tiene:

1. Un costo de interés increíblemente alto después de impuestos (considere que un préstamo comercial al 10% para una empresa con una tasa impositiva efectiva del 35% cuesta menos que un saldo de tarjeta de crédito personal al 7%).

2. Un calendario de vencimiento / amortización más largo que el valor de rescate del activo subyacente (por ejemplo, un préstamo de $ 3,000 por 5 años para comprar un televisor de alta definición que, para todos los efectos, no tendrá valor cuando se reembolse la deuda) .

Esta es la razón por la que los ganadores de la lotería se arruinan. Esta es la razón por la cual las estrellas de la NFL y la NBA terminan en la pobreza después de las ganancias de carrera de ocho y nueve cifras. Esta es la razón por la cual los fondos fiduciarios están agotados. Tenga mucho cuidado con el porcentaje de su flujo de efectivo que pone a trabajar en esta categoría, ya que es un costo irrecuperable.