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Cada otoño, leo el Intelligent Investor de Benjamin Graham. Sus principios son atemporales, indiscutiblemente precisos, y contienen un marco intelectual sólido para invertir que ha sido probado por décadas de experiencia. Incluso Warren Buffett considera que el Intelligent Investor de Graham es "el mejor libro sobre inversión jamás escrito". Cuando estaba considerando qué tipo de contenido escribir para este artículo, decidí centrarme en las siete pruebas inolvidables prescritas por Graham en el Capítulo 14, Selección de stock para el inversor defensivo .
Cada uno de estos servirá como un filtro para eliminar las acciones especulativas de una cartera conservadora. Tenga en cuenta que estas pautas solo se aplican a los inversores pasivos que buscan armar una cartera de empresas sólidas para la apreciación a largo plazo; un inversor que es capaz de analizar los estados financieros, interpretar las decisiones contables y valorar un activo en función de los flujos de efectivo descontados puede hacer una excepción a cualquiera de los siguientes, siempre que confíe en que su análisis es conservador y promete la seguridad del principal.
1. Tamaño adecuado de la empresa
En el mundo de la inversión, existe cierta seguridad atribuible al tamaño de una empresa. Una empresa más pequeña generalmente está sujeta a fluctuaciones más amplias en las ganancias, mientras que una gran empresa es, por lo general, más estable en comparación. Graham recomendó [en 1970] que una empresa industrial debería tener al menos $ 100 millones de ventas anuales, y una empresa de servicios públicos debería tener no menos de $ 50 millones en activos totales.
Ajustado por inflación, las cifras funcionarían aproximadamente en $ 465 millones y $ 232 millones, respectivamente.
2. Una condición financiera suficientemente fuerte
Según Graham, una acción debe tener una proporción actual de al menos dos. La deuda a largo plazo no debe exceder el capital de trabajo. Para los servicios públicos, la deuda no debe exceder el doble del valor accionario al valor en libros.
Esto debería actuar como un fuerte amortiguador frente a la posibilidad de quiebra o incumplimiento.
3. Estabilidad de ganancias
La empresa no debería haber informado una pérdida en los últimos diez años. Las empresas que pueden mantener al menos algún nivel de ganancias son, en general, más estables.
4. Dividend Record
La compañía debe tener un historial de pagar dividendos en sus acciones ordinarias durante al menos los últimos veinte años. Esto debería proporcionar cierta seguridad de que es probable que se paguen los dividendos futuros. Para obtener más información sobre la política de dividendos, lea Cómo determinar el pago de dividendos: ¿cuándo deben las empresas pagar dividendos? .
5. Crecimiento de Ganancias
Para ayudar a asegurar que las ganancias de una compañía sigan el ritmo de la inflación, los ingresos netos deberían haber aumentado en un tercio o más por acción durante los últimos diez años usando promedios de tres años al principio y al final .
6. Proporción moderada de precio a ganancias
Para incluir en una cartera conservadora, el precio actual de una acción no debe exceder quince veces su promedio de ganancias de los últimos tres años. Esto actúa como una salvaguarda contra pagar de más por una seguridad. Obtenga más información sobre la relación p / ey cómo se puede usar para valorar una acción.
7. Proporción moderada de precio a activos
Citando a Graham, "el precio actual no debe ser más de 1 1/2 veces el valor en libros reportado por última vez.
Sin embargo, un multiplicador de ganancias por debajo de 15 podría justificar un multiplicador de activos correspondientemente mayor Como regla general sugerimos que el producto del multiplicador multiplicado por la relación precio / valor en libros no debe exceder 22. 5 (esta cifra corresponde a 15 veces las ganancias y 1 1/2 veces el valor en libros. Se admitiría un problema vendiendo solo 9 veces las ganancias y 2. 5 veces el valor de los activos, etc.) "
Más información sobre El inversionista inteligente
El inversor inteligente de Benjamin Graham debe ser una lectura obligatoria para cualquier inversor. Dentro de sus páginas hay multitud de hechos e información que le proporcionarán una excelente base de conocimientos y sabiduría sobre inversiones, y le proporcionará las habilidades necesarias para desentrañar las complejidades de la valoración y el análisis de inversiones. Para aquellos de ustedes que todavía no han leído el libro de Benjamin Graham, pueden encontrar más información y una reseña de un libro de The Intelligent Investor en la sección de las mejores selecciones.
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