Prima frente a bonos con descuento (definición y explicación)

Un bono premium cotiza por encima de su precio de emisión, su valor nominal. Un bono de descuento hace lo contrario: negociar por debajo del valor.

¿Pero los bonos no tienen precios fijos?

Los bonos se emiten con un "valor nominal" o "valor nominal": la cantidad que se devuelve al inversor cuando el bono alcanza su vencimiento. Desde el momento de la emisión hasta el momento del vencimiento, sin embargo, los bonos se negocian en el mercado abierto, al igual que las acciones o los productos básicos.

Como resultado, sus precios pueden subir por encima de la media o caer por debajo de ella según lo determinen las condiciones del mercado. Un bono emitido con un valor nominal de $ 1000 que cotiza a $ 1100 se cotiza a una prima , mientras que uno que cae a $ 900 se cotiza con un descuento . Una negociación de bonos a su valor nominal se negocia "a la par". "

¿Por qué un bono se negocia con una prima o un descuento?

Cuando se emite un bono por primera vez, tiene un cupón establecido: la cantidad de interés que se paga por su valor nominal de $ 1000. Un bono con un cupón del 3% paga $ 30 al año, y continuará haciéndolo independientemente de cuánto fluctúe el precio del bono en el mercado después de su emisión. Supongamos que el precio del bono sube a $ 1050 después de un año (lo que significa que ahora se cotiza con una prima). En este momento, el bono sigue pagando a los inversores $ 30 por año, pero ahora cotiza con un rendimiento al vencimiento de 2. 86% ($ 30 dividido por $ 1050). Por otro lado, si el precio del bono cae a $ 950, el rendimiento hasta el vencimiento es 3. 16% (o $ 30 dividido por $ 950).

¿Por qué el precio del bono sube y baja de esta manera? Las tasas de interés prevalecientes siempre están cambiando, y los bonos existentes se ajustan en el precio de modo que su rendimiento al vencimiento iguale o casi iguale los rendimientos hasta el vencimiento de los nuevos bonos emitidos. En otras palabras, si un bono tiene un cupón del 3% y las tasas vigentes aumentan al 4%, el precio del bono caerá, de modo que su rendimiento aumentará para ajustarse más a las tasas vigentes.

(Tenga en cuenta que los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas).

Para entender por qué ocurre esto, piense de esta manera: ¿Por qué alguien compraría un bono con un rendimiento del 3% cuando podría comprar un bono idéntico? produciendo 4%? No lo harían, por lo que el precio del bono debe caer para llevar el rendimiento a un nivel en el que un inversor pueda querer poseer el bono.

Con esto en mente, podemos determinar que:

• Un bono se negocia con una prima cuando su tasa de cupón es más alta que las tasas de interés vigentes.
• Un bono se negocia con descuento cuando su tasa de cupón es más baja que las tasas de interés vigentes.

Habrá una mayor proporción de bonos operando con una prima en el mercado durante los tiempos en que las tasas de interés están cayendo. Por el contrario, un período de tasas crecientes resulta en un mayor porcentaje de bonos que cotizan con un descuento a la par.

El descuento o la prima de un bono se reduce gradualmente a cero a medida que se acerca la fecha de vencimiento del bono, en cuyo momento el bono le devuelve a su inversionista el valor nominal completo en la emisión. En ausencia de circunstancias inusuales, cuanto menor sea el tiempo hasta el vencimiento de un bono, menor será la prima o el descuento potencial.

Entonces, un Bono de descuento es almuerzo gratis, ¿no?

No exactamente. A primera vista, puede parecer así: simplemente compre un bono de descuento a $ 970 y benefíciese a medida que su precio suba a $ 1000.

Alternativamente, comprar un bono a $ 1030 que va a madurar en $ 1000 parece no tener sentido. Pero tenga en cuenta que esta diferencia en el precio se compensa con el cupón más alto en el caso del bono premium y el cupón más bajo en el caso del bono con descuento. En otras palabras, la negociación de bonos con una prima ofrecerá mayores pagos de ingresos que la negociación de bonos con un descuento, que compensa la diferencia en el precio. Por lo tanto, no hay ventaja para comprar un bono con descuento, o incluso un bono que cotiza a la par , frente a una negociación con una prima .

De hecho, hay algunas ventajas en comprar bonos con una prima:

1. Un cupón más alto, que pone más dinero en el bolsillo del inversionista
2. Los bonos premium suelen ser menos sensibles a las fluctuaciones en las tasas de interés vigentes que bonos de descuento similares.

Si el Bono es invocable, la ecuación cambia

Las ventajas de comprar bonos con un cambio de prima y pueden desaparecer, sin embargo, si el bono es "invocable", lo que significa que puede canjearse o cobrarse ( y el principal paga) antes del vencimiento si el emisor elige. Es más probable que los emisores invoquen un bono cuando caen las tasas, ya que no quieren seguir pagando tasas superiores a las del mercado, por lo que los bonos premium son los que tienen mayor probabilidad de ser retirados. Esto significa que parte de la prima que el inversor pagó podría desaparecer, y el inversor recibiría menos pagos de intereses en el cupón alto

Quienes deseen investigar este tema más a fondo pueden consultar este artículo del New York Times . Asegúrese de preguntarle a su corredor acerca de las disposiciones de una llamada de bonos cuando contemple su compra. Obtenga más información acerca de cómo el rendimiento de un bono se ve afectado por las disposiciones de llamadas aquí.

One Final Point

La prima o descuento en un bono no es la única consideración cuando se contempla su compra. ¿Qué tan bien cumple el bono sus objetivos financieros particulares y la tolerancia al riesgo? ¿Cuáles son los riesgos del bono específico? .

Obtenga más información: Bonos 101.

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