Video: What is a clearing house? - MoneyWeek Investment Tutorials 2025
Un mercado de futuros es un centro donde consumidores, productores, comerciantes, arbitrajistas, especuladores e inversionistas vienen a negociar contratos de futuros estandarizados. Un contrato de futuros es un contrato que representa cantidades específicas de una calificación específica de un producto básico o instrumento financiero con una fecha de entrega establecida en un momento específico en el futuro.
Los compradores y vendedores de contratos de futuros se reúnen en la bolsa, que es un mercado transparente donde los participantes en el mercado establecen precios justos en función de las condiciones actuales del mercado.
El precio actual de un contrato de futuros es el precio más reciente en el que los compradores y vendedores han acordado realizar transacciones. Por lo tanto, las bolsas de futuros establecen precios de mercado transparentes en tiempo real.
El éxito depende de compradores y vendedores que cumplan obligaciones mutuas
El éxito de un mercado de futuros depende de la confianza que los compradores y vendedores cumplan con sus obligaciones mutuas. Cada bolsa de futuros tiene una cámara de compensación. El centro de intercambio de información garantiza que ambas partes, el comprador y el vendedor, cumplan con los contratos que comercializan.
A diferencia de otros tipos de transacciones donde un comprador compra a un vendedor y cada una depende de la otra para el rendimiento, en una bolsa de futuros es la cámara de compensación que se convierte en el socio contractual de cada parte de la transacción una vez ejecutado.
Por lo tanto, no hay riesgo de crédito entre el comprador y el vendedor: cada uno busca el rendimiento de la cámara de compensación. El intercambio cobra una pequeña tarifa por cada contrato negociado para respaldar la administración de la cámara de compensación.
Dos tipos de margen
Para garantizar el rendimiento en cada posición de futuros, la cámara de compensación requiere compradores y vendedores que abran nuevas posiciones para registrar el margen. El margen es un depósito de rendimiento de buena fe. Hay dos tipos de margen, margen original (a veces denominado margen inicial) y margen de variación (a veces denominado margen de mantenimiento).
El margen asegura que si el precio se mueve contra un comprador o vendedor, la parte tiene suficiente dinero para cubrir esas pérdidas. El margen puede ser en efectivo o en valores negociables y líquidos.
Cuando un comprador o vendedor abre una nueva posición en un contrato de futuros, la parte debe registrar el margen original (inicial). Los requisitos de margen original (inicial) son mayores que los requisitos de margen de variación (mantenimiento). Lo posterior entra en juego cuando la cantidad del margen original publicado cae por debajo del nivel de margen de variación. Cuando esto ocurre, la parte debe agregar más margen inmediatamente. Veamos un ejemplo para un comprador de un contrato de futuros de oro CME / COMEX:
- Precio de oro - $ 1180 por onza
- Cada contrato representa 100 onzas
- Requisito de margen original / inicial: $ 6, 600 por contrato
- Requerimiento de variación / mantenimiento del margen: $ 6,000 por contrato
- Un comprador a $ 1180 debe inmediatamente publicar $ 6, 600
- Si el oro cae por debajo de $ 1174 (una pérdida de $ 600) el comprador debe agregar más margen
En teoría, este sistema asegura que habrá suficientes recursos disponibles para que los compradores y vendedores cumplan con sus obligaciones.Los precios de futuros pueden ser muy volátiles, por lo que puede haber más de un margen de llamadas en un día.
El intercambio de futuros es responsable de establecer los requisitos de margen.
Cuando los precios se vuelven más volátiles, un intercambio a menudo aumentará los requisitos de margen para tener en cuenta el riesgo adicional de rangos de precios diarios más amplios. Por el contrario, cuando la volatilidad en un mercado particular disminuye, los intercambios ajustarán la cantidad de margen requerida para negociar a la baja para reflejar el menor riesgo.
Los niveles de margen reflejan la volatilidad
Los niveles de margen reflejan la volatilidad y los mercados que son más volátiles requieren más margen como porcentaje del valor total del contrato. En el ejemplo de oro, el margen original requerido es solo 5. 6% del valor total del contrato ($ 1180 por 100 onzas por contrato = $ 118, 000 --- $ 6, 600 / $ 118, 000 = 5. 6%).
Por lo tanto, un comprador o vendedor solo tiene que publicar 5. 6% del valor total del contrato para controlar un contrato completo de oro. El mercado de futuros ofrece un gran apalancamiento para compradores y vendedores.
Por supuesto, los contratos de futuros más volátiles requerirán más margen sobre una base porcentual. Los futuros de gas natural actualmente requieren aproximadamente un 7% de margen original, lo que refleja la mayor volatilidad de los precios del gas natural.
Clearinghouses sirve como la parte contratante para compradores y vendedores en los intercambios de futuros. El margen protege a la cámara de compensación de las pérdidas y garantiza que los compradores y vendedores cumplan con sus obligaciones.
Actualización sobre margen y compensación
Si bien el margen se encuentra en un cierto nivel para futuros individuales o contratos de productos básicos, aquellos que no negocian directamente posiciones largas o cortas a menudo verán diferentes niveles de margen contra sus posiciones. Por ejemplo, los diferenciales intramaterial, o una posición larga en un mes frente a una posición corta en otro mes del mismo bien o futuro a menudo reciben un tratamiento que es más favorable cuando se trata de márgenes.
Los márgenes para estos spreads de estructura de términos son más bajos que para posiciones directas largas o cortas en cualquier mes. Además, los márgenes entre los productos básicos o una posición que es larga respecto de un producto básico en otro producto relacionado a menudo tiene un margen inferior a la suma de los requisitos de margen absoluto para cualquiera de los productos básicos. Esto se debe a que los intercambios usan un sistema SPAN. SPAN utiliza un conjunto sofisticado de algoritmos que determinan el margen teniendo en cuenta la exposición diaria total de la cartera de un comerciante en lugar de cada posición específica.
Los intercambios son responsables de los niveles de margen. Pueden cambiar en cualquier momento porque a veces los precios del mercado son volátiles y en otros no lo son. Cuando un intercambio cambia repentinamente el requisito de margen para un contrato de futuros, puede desencadenar un movimiento en el precio del mercado.
Esto sucedió en abril y mayo de 2011 cuando la división COMEX de la CME elevó el margen en la plata cuando cotizaba a máximos justo por debajo de $ 50 por onza. El aumento en el margen causó que algunos participantes del mercado cerraran posiciones largas, lo que se sumó a un enorme movimiento a la baja en el precio de la plata en ese momento.
El margen es un concepto importante para los comerciantes, ya que puede influir en los precios. El margen es el mecanismo que garantiza que un centro de intercambio de información pueda cumplir obligaciones con todos los participantes del mercado.
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