Bonos basura: la inversión en bonos más atractiva que debe evitar

Usted sabe que no debe invertir en bonos basura. Su CPA no lo aprobaría y su esposo o esposa estaría furioso si lo descubrieran. La culpa lo consumiría a medida que rechazó tenencias más respetables, como certificados de depósito o bonos de grado de inversión. Aún así, no puede evitar lanzar una mirada de anhelo a esa categoría especial de bonos corporativos con rendimientos muy superiores a la media.

Cuando lo haces, todo lo que pido es que recuerdes que las inversiones llamativas por lo general se vuelven humo, y cuando estos bebés se caen, se vuelven duros. No se llaman bonos basura por nada. Son, más de las veces, exactamente eso: basura.

La tentación de adquirir bonos basura no es difícil de entender. Cuando escribí este artículo por primera vez el 16 de julio de 2001, ofrecían rendimientos del 10% al 12%. He recibido muchas preguntas sobre si, y cómo, agregarlas a un portafolio de inversiones. Antes del colapso más reciente y predecible en 2015 y 2016 (tras el experimentado en la crisis crediticia de 2008-2009), habían atraído a los inversionistas a su ruina fiscal en gran parte debido al prolongado período de casi tasas de interés de cero por ciento en las que los ahorradores se han encontrado. A veces, las personas no pueden aceptar que la inacción es la mejor manera de avanzar. Estacionar el efectivo en una cuenta bancaria y no ganar nada con él fue una estrategia superior a asumir un riesgo estúpidamente razonable, así que permítanme reiterar: Prácticamente nunca es un buen momento para que el inversionista promedio compre bonos basura.

Puede, y probablemente debería, pasar toda su vida sin tener una. No son necesarios para construir riqueza. De hecho, es más probable que te hagan perder la riqueza que tienes.

Aún así, si está interesado en qué son los bonos basura, cómo funcionan y cómo difieren de un tipo de vínculo relacionado denominado "ángeles caídos", siga leyendo.

Los fundamentos de los bonos basura

Las agencias de calificación de bonos como Fitch, Standard and Poors y Moody's asignan calificaciones a emisiones de deuda. Cada bono en el mundo cae en una de dos categorías, inversión y grado de no inversión.

Los llamados bonos de grado de inversión tienen una calificación de BBB o superior (algunos usan sistemas de modificación, por ejemplo, un bono basura con calificación BBB seguiría siendo de grado de inversión pero rango por debajo de BBB, que estaría por debajo de BBB +, etc. .). Al asignar dicha calificación, la agencia dice que cree que, según la posición financiera actual de la compañía, el índice de cobertura de intereses y la perspectiva económica, la probabilidad de incumplimiento no es sustancial. Estos problemas a menudo tienen un historial de pagos de intereses largos e ininterrumpidos a los tenedores de bonos; los cupones de bonos fluyen como un reloj.

Las emisiones sin grado de inversión, por otro lado, son aquellas a las que se les ha asignado una calificación de BB o inferior. Estas obligaciones poseen un riesgo mucho mayor de incumplimiento o pérdida de capital. Las empresas que emiten estos bonos basura de alguna manera deben atraer a los inversores a arriesgar su dinero. Para hacer esto, ofrecen una tasa de cupón mucho más alta que sus contrapartes de inversión. Irónicamente, esto aumenta el riesgo inherente porque las compañías que son menos capaces de pagar cargos de interés alto pagan el doble o el triple de sus contrapartes mejor capitalizadas.

Los bonos basura eran tremendamente populares en la generación de adquisiciones apalancadas y liquidaciones corporativas (también conocidas como la década de 1980). Últimamente, han tenido un ligero regreso con un resultado potencialmente desastroso. Los pequeños inversores los están comprando sin entender completamente los riesgos que tienen y una vez que lo resuelven, ya será demasiado tarde. La misma historia se desarrollará como parece hacerlo cada 10 a 20 años, una nueva generación aprendiendo las dolorosas lecciones de sus predecesores.

Bonos de Ángel Caído versus Bonos de Basura

En el curso de la historia comercial, las buenas compañías a veces han experimentado problemas que causaron la reducción de sus calificaciones de deuda. Las emisiones de bonos de la compañía caen en picado como resultado. Este tipo de problemas se conocen como "ángeles caídos". Difieren de los bonos basura en que fueron emitidos como grado de inversión y cayeron en desgracia.

Comprar ángeles caídos, si se hace inteligentemente, es mucho menos especulativo que adquirir bonos basura con la esperanza de mantenerlos hasta la madurez. Este tipo de operación debería dejarse en manos de aquellos que pueden evaluar las finanzas de una corporación y estimar razonablemente el posible resultado de la situación.

Conclusión sobre la inversión en bonos basura

Evítelos como la peste a menos que sepa lo que está haciendo. Si los compra, hágalo con pleno conocimiento de que, a menos que tenga amplias razones cuantitativas para creer que su compra promete la seguridad del principal, está especulando, no invirtiendo.

En caso de duda, recuerde el viejo dicho: se ha perdido más dinero en Wall Street que alcanza un poco más de rendimiento que el robado en el extremo del cañón de un arma.