Los bonos de grado de inversión pueden ayudarlo a evitar pérdidas de crédito

Los bonos nacionales tienen una reputación de seguridad (no así para los bonos extranjeros), pero invertir en bonos no está exento de peligro. Usted puede perder dinero si no tiene cuidado. Riesgo de inflación, riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito. Estos son todos peligros reales. En este artículo, quiero hablar con usted sobre esto último: Riesgo de crédito.

El famoso inversionista de valores y padre del análisis de seguridad, Benjamin Graham, era aficionado a decir: "Se ha perdido más dinero obteniendo un pequeño rendimiento adicional [en una inversión de bonos] que tomado en el cañón de un arma".

A veces, esto se debe a que se aventura demasiado tiempo en un perfil de madurez, lo que aumenta la duración del bono. Con mayor frecuencia, sucede que los inversores sin experiencia ven los increíbles rendimientos disponibles en los denominados bonos basura, notando solo las altas tasas de interés que pagan sin considerar las probabilidades correspondientemente altas de incumplimiento (léase: no recuperar su dinero en la fecha el bono vence y, en su lugar, recibe notificación potencial de que el negocio se ha declarado en bancarrota). A menudo, sería mejor comprar un fondo de bonos conservador o un fondo de índice de bonos que 1.) no usa apalancamiento, y 2.) opera a bajo costo. Para cuando aprenden esto menos, es demasiado tarde. La gente tiene una misteriosa tendencia a tirar su dinero duramente ganado en cosas que no pueden describir a un niño de tercer grado, que generalmente es una bandera roja. Esto es tan común que solo me refiero medio en broma al problema del refrigerador después de un estudio que mostró que la familia típica pasaba más tiempo eligiendo un nuevo electrodoméstico que lo que planeaban para su jubilación.

Solo mira lo que sucedió con los valores de tasa de subasta en 2008-2009. De lo contrario, hombres y mujeres inteligentes, algunos de los cuales tenían un patrimonio neto de cientos de millones de dólares, se sorprendieron cuando no pudieron liquidar sus tenencias durante semanas, en muchos casos, meses.

Para aumentar sus probabilidades de proteger exitosamente el dinero de su familia mientras genera ingresos pasivos de bonos, necesita saber cómo funciona la calidad del crédito; específicamente, cómo las agencias de calificación de bonos clasifican los bonos según la probabilidad de que el emisor incumpla, perdiendo un pago de intereses o principal.

Cuando se invierte en bonos, el riesgo de crédito se refiere a la posibilidad de que no obtenga el interés que se le prometió, o se le reembolse al principal que le prestó al emisor, ya sea a tiempo o en su totalidad o en parte > Primero, retrocedamos por un momento. Ya sea que esté prestando dinero a un amigo o a una corporación de Fortune 500, existe el riesgo de que los fondos no sean reembolsados. Eso es vida. Cosas inesperadas suceden. No hay forma de evitar esto. Por esa razón, cuanto más sólido sea el estado de resultados, el balance y el estado de flujo de efectivo del prestatario, menor será la tasa de interés que probablemente exija, ya que usted sabe que hay menos posibilidades de que se quede agotado.Por lo general, esta relación es válida independientemente de todos los demás factores, en entornos con tasas de interés elevadas y entornos con tasas de interés bajas.

Para los bonos municipales, existen varias pruebas de seguridad que puede ejecutar para proteger su inversión. Para los bonos corporativos, puede calcular la calidad crediticia de las empresas utilizando sus propios esfuerzos revisando los estados financieros y elaborando aspectos tales como el índice de cobertura de intereses o el índice de cobertura de pagos fijos. Estos le permiten saber cuánto dinero puede perder una empresa antes de que corra el riesgo de no generar suficiente efectivo para enviarle lo que prometió.

Alternativamente, puede aumentar las calificaciones crediticias de un bono específico de una firma como Standard and Poor's, Moody o Fitch. Estas empresas emplean a cientos de analistas que no hacen más que calcular dichos números día tras día, asignándoles una calificación de letra muy similar a la que recibirían en una prueba de ortografía en la escuela primaria. A pesar de algunas fallas de alto perfil, especialmente durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo, las agencias de calificación de bonos en general han hecho un buen trabajo al predecir las tasas de incumplimiento a través de calificaciones crediticias.

Cada agencia de calificación principal es en gran medida la misma en términos de resultados y metodología, pero a los efectos de este artículo, vamos a confiar en el sistema de clasificación de Standard and Poor. S & P divide los bonos en "grado de inversión" y "grado de no inversión" utilizando calidades únicas de letras (ver a continuación).

Tenga en cuenta que partes de estas definiciones se han tomado como citas casi directas de la propia literatura de S & P con un formato ligeramente modificado para que sea más fácil de entender para un nuevo inversor de bonos.

Calificación de bonos de grado de inversión de Standard & Poor's

Los bonos de grado de inversión se consideran más seguros que otros bonos porque los recursos de los emisores son suficientes para indicar una buena capacidad para pagar obligaciones. Muchas reglamentaciones y leyes en los Estados Unidos requieren específicamente que las instituciones y planes con obligaciones fiduciarias, como las compañías de seguros y los fondos de pensiones, inviertan única o principalmente en bonos de grado de inversión. Los departamentos de fideicomisos bancarios, a modo de ejemplo, se invertirán casi exclusivamente en este campo.

AAA = Capacidad extremadamente fuerte para cumplir con los compromisos financieros.

• AA = Capacidad muy fuerte para cumplir con los compromisos financieros.
• A = Capacidad fuerte para cumplir compromisos financieros, pero algo susceptible a condiciones económicas adversas y cambios en las circunstancias.
• BBB = Capacidad adecuada para cumplir con los compromisos financieros, pero más sujeta a condiciones económicas adversas.
• Ratings and Poor's Non-Investment Grade Bond Ratings (también conocidos como "Junk Bonds")

Los bonos de baja calidad son intrínsecamente especulativos. Existe una posibilidad decente de que no obtenga sus pagos de capital o intereses en su totalidad o en parte. Son especialmente peligrosos cuando se adquieren con dinero prestado, como ha sido la moda recientemente con ciertos fondos de bonos de alto rendimiento que están tratando de compensar las bajas tasas de interés mediante la extracción artificial de devoluciones.Me aterroriza las pérdidas a las que algunos inversores se han expuesto, pensando que están a salvo porque la palabra "bonos" está en la literatura.

BB = Menos vulnerable a corto plazo, pero enfrenta grandes incertidumbres continuas a condiciones comerciales, financieras y económicas adversas.

• B = Más vulnerable a las condiciones comerciales, financieras y económicas adversas, pero actualmente tiene la capacidad de cumplir con los compromisos financieros.
• CCC = Actualmente vulnerable y dependiente de condiciones comerciales, financieras y económicas favorables para cumplir con los compromisos financieros.
• CC = actualmente muy vulnerable.
• C = Obligaciones actualmente muy vulnerables y otras circunstancias definidas.
• D = Pago predeterminado en compromisos financieros.
• Tanto los bonos con calificación de grado de inversión como los que no tienen grado de inversión con calificación AAA hasta CCC se pueden modificar con un signo más (+) o menos (-) para indicar la clasificación relativa dentro de su categoría. Por ejemplo, AAA + se considera el bono de grado de inversión de mayor calidad, mientras que BBB- se considera el bono de grado de inversión de la calidad más baja. Mientras tanto, BB + se considera el bono especulativo de mayor calidad o basura, mientras que el CCC se considera el bono especulativo de menor calidad.

Si ve un bono con calificación "NR o NA", significa "No calificado" o "no disponible". Si ve un bono con una calificación "WD" que significa "Calificación retirada". Hay varias razones por las cuales este puede ser el caso, pero si lo encuentra, probablemente sea mejor evitar la seguridad. Una regla primaria de inversión conservadora nunca es adquirir algo que no entiendas completamente. Hay muchos bonos de calidad de inversión de alta calidad disponibles (el mercado de bonos es significativamente más grande que el mercado bursátil en términos de valor agregado) por lo que no hay excusa para complicar las cosas más de lo necesario. Este es uno de esos momentos cuando se aplica la regla "KISS".

Estas calificaciones de bonos son un excelente predictor del riesgo crediticio de los bonos. Es relativamente raro que un bono con grado de inversión caiga en estado de bonos basura (cuando esto sucede, el bono se conoce como "ángel caído"). Mientras tenga una política estricta de vender bonos que caigan por debajo de su requisito de calificación mínima aceptable, incluso si esto significa desencadenar una pérdida de capital, puede evitar en gran medida el tipo de experiencias horribles que ve para las personas que compran cosas como acciones de centavo. (Y no, antes de preguntar, invertir en acciones de centavo es casi siempre una mala idea.) Para proporcionar un ejemplo real de lo que eso significa en números brutos, veamos algunos períodos históricos cuando la economía estaba en problemas.

Tasas de incumplimiento de los bonos durante la gran recesión de 2009

: en la profundidad de la Gran Recesión en 2009, alimentada por las burbujas de las hipotecas de alto riesgo y subasta, Wall Street estaba implosionando, Main Street estaba perdiendo empleos, y la economía estaba en una espiral descendente. Ese año, solo 0. 32% de todos los bonos de grado de inversión incumplieron. Para la peor catástrofe desde la Gran Depresión, eso es fenomenal.Mientras tanto, 9. 6% de los bonos sin grado de inversión incumplieron ese mismo año. El mayor ingreso por intereses fue ilusorio. Es posible que haya recolectado cheques más gordos por un tiempo, pero tuvo un gran costo, a menudo convirtiendo las ganancias momentáneas en pérdidas. Tasas de incumplimiento de los bonos durante el 11 de septiembre de 2001 Accidente

- En 2001, con la economía nacional envuelta en una recesión después de los ataques en Nueva York, Pensilvania y Washington, DC, 0. 23% de los bonos de grado de inversión incumplido en comparación con 9. 77% de los bonos sin grado de inversión. Tasas de incumplimiento de los bonos durante la crisis de ahorro y préstamos de 1991

- La recesión y las consecuencias de la crisis de S & L en los Estados Unidos enviaron incumplimientos de los bonos de grado de inversión a 0. 14% y los bonos sin grado de inversión a 11. 05%. La diferencia entre esos dos números es increíble. Dada la brecha de rendimiento más bien marcada entre los bonos de grado de inversión y los bonos sin grado de inversión, ¿por qué los inversores siguen teniendo la tentación de adquirir tenencias de renta fija riesgosas? Ven promesas de tasas de interés de dos dígitos y se arrullan a una falsa sensación de seguridad en años como 1983, cuando la tasa de incumplimiento de los bonos con grado de inversión se mantuvo en 0. 76% y apenas 2. 93% en los bonos basura. Cuando a la economía le está yendo bien, existe una tendencia humana natural a extrapolar eso en el futuro y asumir que

siempre va a estar yendo bien. No es de esa manera, por supuesto, y las cosas van hacia el sur, la gente pierde mucho dinero, y el ciclo comienza de nuevo. Esto no quiere decir que los especialistas inteligentes y con conocimientos financieros no puedan ganar dinero en bonos basura -sin duda lo pueden hacer- solo que es el extremo más profundo del grupo y el 99% de la población no tiene nada para nadar allí. Lo que esto significa para los inversores de bonos promedio

La moraleja para el inversor de bonos típico es: a menos que pueda evaluar valores individuales por riesgo, cumpla totalmente con bonos de grado de inversión, preferiblemente aquellos calificados con A o más. Sus rendimientos serán sustancialmente más bajos: en el momento en que se publicó este artículo, un bono corporativo a 10 años con calificación AA produciría un rendimiento de 2. 14% mientras que CCC o bonos más bajos rendirían casi entre 9. 57% y 10. 00 % - pero es mucho más probable que realmente evite las pérdidas causadas por el incumplimiento de una contraparte. Si vas a tomar ese tipo de riesgo, a menudo hay formas mucho más inteligentes de hacerlo. No te dejes seducir Mira esos engañosos controles de interés y piensa en ellos como las sirenas de la mitología griega, atrayendo a los marineros a su muerte con belleza y canciones. Es una trampa. No te enamores de eso.