Su Guía de Todo Bonos Municipales

Los bonos municipales (munis) son bonos emitidos por estados o municipios para financiar gastos del gobierno general o financiar proyectos específicos, como puentes o alcantarillas. El interés sobre los bonos municipales es libre de impuestos a nivel federal, y generalmente está exento de impuestos estatales para quienes viven en los estados en los que se emiten los bonos. Cuando el interés está exento de impuestos tanto a nivel federal, se dice que es "doble libre de impuestos". "

¿Son los Munis adecuados para usted?

Aunque la idea de un bono exento de impuestos puede sonar bien al principio, el beneficio principal de la exención de impuestos es acumulado por quienes se encuentran en los niveles más altos de impuestos. Los inversores con menores niveles impositivos pueden, de hecho, estar mejor en bonos gravables, ya que tienden a pagar mayores rendimientos antes de impuestos que los bonos municipales. En otras palabras, para los que están en los paréntesis inferiores, el beneficio fiscal de munis puede no ser lo suficientemente grande como para compensar los rendimientos más bajos de los bonos.

La manera más fácil de determinar cuál es el mejor curso de acción es calcular el rendimiento equivalente a impuestos (TEY) de un bono en particular a través de este proceso simple de dos pasos:

Primero, encuentre el recíproco de su tasa de impuesto usando la ecuación 1 - su tasa de impuesto . Si paga el 28%, el recíproco es simplemente 1 -. 28, o. 72 (72%).

Segundo, divida esto en el rendimiento del bono exento de impuestos para averiguar el rendimiento equivalente a impuestos. Si el enlace en cuestión está cediendo 4%, la ecuación es: 4. 0 dividido por. 72, o 5. 56%.

Puede obtener más información sobre este proceso, así como algunas consideraciones específicas a tener en cuenta al comparar valores imponibles y exentos de impuestos, en mi artículo Cómo calcular el rendimiento equivalente de impuestos.

Munis e IRA no son una buena combinación

Al determinar si los munis son adecuados para usted, también es importante considerar el tipo de cuenta que utilizará para invertir.

Aquellos que usan una cuenta imponible obtendrán el beneficio completo de la exención de impuestos de munis. Sin embargo, usar una cuenta con impuestos diferidos, como un IRA o 401 (k), no tiene sentido porque los ingresos por intereses en dichas cuentas ya son exentos de impuestos. No existe una regla que prohíba invertir en munis en una cuenta con impuestos diferidos, pero si un inversionista tiene la opción de elegir entre eso o invertir a través de una cuenta imponible, este último curso tiene más sentido.

Los rendimientos y riesgos de los bonos municipales

En cualquier año dado, los bonos municipales tienden a generar rendimientos similares a los del mercado de bonos de grado de inversión más amplio, aunque no necesariamente en magnitud. Este cuadro muestra los rendimientos del índice de bonos municipales de Barclays en cada año calendario de 1991 a 2013. Munis ha obtenido rendimientos totales positivos en 19 de los últimos 23 años calendario, con un máximo de 17. 46% (1995), un mínimo de -5. 17% (1994), y un rendimiento promedio de año civil de aproximadamente 6%.

El rendimiento de los bonos municipales se basa en tres factores clave:

• Riesgo de tasa de interés : este es el riesgo de que las fluctuaciones más amplias del mercado de bonos impacten en el rendimiento en el mercado de bonos municipales. Cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos están cayendo, como lo hicieron en el intervalo 2009-2012, ayuda a crear un contexto positivo para los munis. (Tenga en cuenta que los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas). Al mismo tiempo, períodos de aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, como 2013, cuando el índice de bonos municipales de Barclays arrojó -2. 55% - crea vientos en contra para los bonos municipales.
• Riesgo de crédito : el riesgo de crédito es la forma en que el riesgo cambiante del incumplimiento potencial por parte de un emisor puede afectar el desempeño de sus bonos. Por ejemplo, un municipio que está viendo ingresos fiscales más fuertes debería ver un impacto positivo en su precio, mientras que uno que parece estar en un creciente riesgo financiero se verá afectado negativamente.
  El riesgo de crédito también incorpora el impacto que las condiciones económicas más amplias pueden tener en la solvencia general de los emisores de bonos municipales. Por ejemplo, cuando la economía y el mercado de la vivienda son sólidos, los inversores normalmente obtienen más confianza con respecto a la solidez financiera subyacente de los emisores municipales. Por el contrario, una recesión reduce la confianza y hace que los inversores demanden mayores rendimientos (y precios más bajos). Esto es visible en bonos municipales -2. 48% de rendimiento de 2008. Aunque los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron y los bonos de grado de inversión volvieron casi 5. 5%, los bonos municipales perdieron terreno debido a las preocupaciones sobre el impacto más amplio de la crisis financiera de ese año.
• Riesgo principal : los bonos municipales también se ven afectados por el riesgo principal, o el riesgo de que las noticias causen la pérdida de confianza de los inversores. Los ejemplos incluyen no solo la crisis financiera de 2008, sino también la bancarrota del Condado de Orange en 1994, la predicción de Meredith Whitney de una "ola" de incumplimientos municipales en 2010. Sin embargo, las ventas relacionadas con el riesgo general han demostrado ser compulsivas. oportunidades en lugar de una razón para entrar en pánico.

Estas consideraciones se discuten en mayor detalle en el artículo "Los riesgos de los bonos municipales". "

Cómo invertir en bonos municipales

Generalmente, los inversores eligen entre tres opciones para invertir en bonos municipales: valores individuales, fondos mutuos, fondos cotizados en bolsa (ETF) o fondos cerrados.

Invertir en valores individuales puede ser un desafío para muchas personas. Si bien este enfoque presenta la oportunidad de encontrar inversiones específicas con una atractiva compensación de riesgo y rentabilidad, este proceso también puede ser difícil para quienes no tienen un conocimiento específico del análisis de crédito. El peligro aquí es que alguien simplemente elija un bono en función de su rendimiento, en lugar de cavar más profundo para descubrir por qué su rendimiento puede ser superior a la media. En el lado positivo, invertir en bonos individuales y mantenerlos hasta el vencimiento ayuda a mitigar el impacto del riesgo de tasa de interés y el riesgo principal descritos anteriormente.

La mayoría de los inversores principiantes o intermedios eligen invertir en bonos municipales a través de fondos mutuos o ETF.Estos productos proporcionan la combinación de gestión profesional y una cartera diversificada a la que se puede acceder a través de una única inversión. Sin embargo, la gran mayoría de los fondos no tienen fecha de vencimiento específica. Esto significa que factores como el riesgo de la tasa de interés pueden hacer que el precio baje y permanezca bajo durante un período prolongado, lo que puede forzar al inversionista a controlar la pérdida si necesita vender el fondo.

Por lo tanto, los inversores deben asegurarse de que pueden comprar y mantener un fondo de bonos municipales durante al menos tres años antes de comprar. Además, los fondos de bonos municipales -más seguros que, digamos, fondos de bonos de alto rendimiento, bonos de mercados emergentes o acciones- no son una inversión adecuada para alguien con un horizonte de inversión a corto plazo o para quienes la seguridad del principal es la principal prioridad .

La lista de Morningstar de fondos de bonos municipales se puede encontrar aquí, y puede leer una reseña de los diversos ETF de bonos municipales aquí.

Alto rendimiento vs. Grado de inversión

Si bien la frase "bonos de alto rendimiento" generalmente se asocia con deuda corporativa, los inversionistas también pueden invertir en bonos municipales de alto rendimiento. Al igual que las empresas de alto rendimiento, las empresas de alto rendimiento tienden a tener un mayor riesgo de crédito (o un mayor riesgo de incumplimiento), pero también ofrecen mayores rendimientos. Los inversores que tienen un horizonte de tiempo más largo y que pueden tolerar más riesgos pueden usar munis de alto rendimiento como una forma de aumentar sus ingresos después de impuestos. Conozca más sobre este segmento de mercado no anunciado.

Tipos de bonos municipales

Los bonos municipales vienen en una variedad de sabores, como se describe en la lista a continuación. Si desea obtener más información, los enlaces al final de esta sección proporcionan más detalles sobre cada tipo de vínculo.

• Bonos de obligación general: También denominados GO, se trata de bonos respaldados por la "plena fe y crédito" del emisor, sin que se identifique ningún proyecto específico como fuente de fondos.
• Bonos de ingresos : bonos respaldados por los ingresos generados por el proyecto específico financiado por la emisión de bonos.
• Anticipation Notes : un bono emitido por una entidad que necesita satisfacer una necesidad de efectivo a corto plazo. Una vez que la entidad recibe el efectivo que está "anticipando", utiliza estos fondos para pagar los valores al vencimiento.
• Bonos municipales prerrevolucionados : un bono que el emisor canjea, o "llama", de los tenedores de bonos antes de la fecha de vencimiento. Cuando las tasas de interés están cayendo, los emisores pueden "llamar" los bonos que emitieron a tasas más altas para reducir el gasto de sus intereses. Una vez que el emisor venda el nuevo bono (de bajo rendimiento), utilizará los ingresos para comprar títulos del Tesoro que vencen en el momento original o casi al mismo tiempo. El interés de la emisión del Tesoro paga el interés sobre el bono prerrevolucionado hasta su vencimiento, mientras que el principal del Tesoro vencido paga el capital.
• Bonos Municipales Asegurados : los bonos municipales asegurados son emisiones de bonos que conllevan un seguro privado que garantiza que el principal y los intereses del bono se pagarán en caso de que el emisor no pueda hacerlo.
• Build America Bonds : también conocidos como "BABs", son bonos municipales emitidos desde abril de 2009 hasta diciembre de 2010, como parte de la Ley de Recuperación y Reinversión de los Estados Unidos. A diferencia de los munis tradicionales, los ingresos son totalmente gravables para los inversores.
• Green Bonds : un bono cuyos ingresos se utilizan para financiar proyectos ecológicos. Muchas emisiones de bonos destinan una parte de los ingresos a tales causas, pero los bonos verdes son los específicamente designados para el medio ambiente.

Descargo de responsabilidad : la información en este sitio se proporciona solo para fines de discusión, y no debe interpretarse como asesoramiento de inversión. Bajo ninguna circunstancia, esta información representa una recomendación para comprar o vender valores. Siempre consulte a un asesor de inversiones y un profesional de impuestos antes de invertir.