Son bonos municipales de alto rendimiento adecuados para usted?

Los bonos municipales de alto rendimiento ofrecen a los inversores mayores ingresos que los bonos muni de grado de inversión, pero también presentan mayores riesgos. Para aquellos con una mayor tolerancia al riesgo y un marco temporal a más largo plazo, los munis de alto rendimiento pueden valer la pena el riesgo. Por el contrario, pueden no ser apropiados para inversores más conservadores.

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Los bonos municipales de alto rendimiento son emitidos por gobiernos estatales o locales que no están calificados por las principales agencias de calificación crediticia o que tienen calificaciones crediticias inferiores al grado de inversión.

Los inversores poseen munis de alto rendimiento por la razón obvia: ofrecen mayores ingresos que sus contrapartes de grado de inversión, generalmente por un margen de alrededor de tres puntos porcentuales, y están libres de impuestos en el nivel federal , y a veces en los niveles estatales y locales también. Sin embargo, con este mayor rendimiento también surgen algunas diferencias importantes en comparación con el mercado de grado de inversión:

Liquidez : El mercado muni de alto rendimiento es mucho más pequeño que el mercado de grado de inversión, por lo que es mucho menos "líquido", lo que significa que los volúmenes de negociación son más bajos. Para los inversores en fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa, esto no es un problema; solo entra en juego para los inversores en valores individuales. Sin embargo, también significa que los munis de alto rendimiento pueden tener un mayor inconveniente cuando los precios de los bonos se debilitan.

Un conjunto diferente de riesgos : Mientras que los bonos municipales de grado de inversión se ven más afectados por el riesgo de la tasa de interés y menos afectados por el riesgo de crédito, lo opuesto suele ser cierto para el alto rendimiento.

En otras palabras, el desempeño está impulsado más por la solidez financiera de los emisores subyacentes que por los movimientos en las tasas de interés. Significa que los munis de alto rendimiento son más sensibles a las fluctuaciones de la economía que los problemas de grado de inversión. Los munis de alto rendimiento pueden, por lo tanto, ofrecer una medida de diversificación a una cartera fuertemente ponderada en bonos de mayor calidad.

Mayor riesgo de incumplimiento : en el período comprendido entre 1970-2011, solo el 0,8% de los bonos municipales calificados como de grado de inversión incumplieron (es decir, no pagaron intereses o capital) dentro de los diez años posteriores a la emisión. Por el contrario, el 7. 94% de los bonos muni con calificación inferior a la de la inversión cayeron en mora durante este tiempo. Indica que el riesgo de incumplimiento, aunque no es particularmente alto en términos absolutos, es mucho mayor para los munis de grado inferior a la inversión: un problema potencial cuando una economía más débil ejerce presión sobre las finanzas de los gobiernos estatales y locales.

Más volatilidad : como es siempre el caso, un mayor rendimiento significa un mayor riesgo. Como resultado, las fluctuaciones de los precios pueden ser mucho mayores en el segmento muni de alto rendimiento en comparación con los problemas de grado de inversión.

He aquí un ejemplo extremo: durante el apogeo de la crisis financiera a fines de 2008, la mayoría de los bonos municipales de alto rendimiento perdieron entre un 20% y un 25% en el período de tres meses desde septiembre hasta noviembre.Por el contrario, los fondos de grado de inversión arrojan aproximadamente 10-13%. Este fue un período de tiempo único, pero sirve para ilustrar que los bonos de alto rendimiento corren el riesgo de una mayor pérdida que los bonos de grado de inversión cuando el mercado gira hacia el sur.

Devoluciones a largo plazo : si bien un mayor riesgo puede traducirse en mayores rendimientos, no siempre significa mayores rendimientos totales en un período determinado.

Por ejemplo, el 31 de enero de 2014, la rentabilidad total anual promedio de los fondos en la categoría Fondos de bonos municipales de alto rendimiento de Morningstar fue de 3. 67%, en línea con el 3. Rendimiento del 50% para la categoría de fondos intermedios nacionales municipales .

Aquellos que están considerando bonos municipales de alto rendimiento necesitan sopesar estos factores al considerar si el rendimiento adicional los compensa por los riesgos adicionales. Los munis de alto rendimiento son los más apropiados para inversores agresivos o aquellos con horizontes temporales a más largo plazo que les permiten absorber cierta volatilidad a corto plazo.

¿Debería estar en bonos municipales en primer lugar?

Antes de decidir la proporción de su cartera para invertir en alto rendimiento frente a grado de inversión, primero es necesario determinar si, de hecho, debe estar exento de impuestos y no sujeto a impuestos.

Por lo general, los inversores con menores niveles impositivos están mejor en este último, mientras que los que están en mayores niveles impositivos se benefician de los beneficios impositivos municipales. Para saber si debe considerar los bonos gravables o libres de impuestos, haga clic aquí.

Cómo invertir en bonos municipales de alto rendimiento

Dado que la tasa de incumplimiento entre valores individuales es relativamente alta en este segmento del mercado, solo los inversores más sofisticados y de alto patrimonio deberían intentar construir su propio rendimiento alto. carteras de bonos municipales. Afortunadamente, hay una gran cantidad de opciones disponibles tanto en fondos mutuos como en fondos cotizados (ETF). La lista completa de fondos mutuos de bonos municipales de alto rendimiento, junto con devoluciones de uno, tres y cinco años, está disponible en Morningstar. También hay dos ETF que se centran en la clase de activos: SPDR Nuveen S & P High Yield Municipal Bond ETF (ticker: HYMB) y Market Vectors High-Yield Municipal Bond Index ETF (HYD), que se puede comprar con una cuenta de corretaje.

The Bottom Line

La ventaja en rendimiento de munis de alto rendimiento ciertamente puede sumarse con el tiempo, pero asegúrese de comprender completamente los riesgos antes de invertir.

Descargo de responsabilidad : la información en este sitio se proporciona solo para fines de discusión, y no debe interpretarse como asesoramiento de inversión. Bajo ninguna circunstancia, esta información representa una recomendación para comprar o vender valores. Siempre consulte a un asesor de inversiones y un profesional de impuestos antes de invertir.