Cuentas administradas individualmente para inversores acomodados

Si usted es un inversor rico o de alto poder adquisitivo, seguramente habrá oído hablar de algo conocido o de varias personas a su alrededor que tienen una cuenta administrada individualmente o IMA. Si no ha oído hablar de uno, no es particularmente sorprendente ya que una cuenta administrada individualmente generalmente no está disponible desde ninguna de las instituciones más adineradas a ninguna persona con menos de $ 100, 000 en activos invertibles.

De hecho, las empresas establecen el límite mucho más alto con $ 1, 000, 000 a $ 10, 000, 000 no siendo particularmente inusual.

¿Qué es una cuenta administrada individualmente? ¿Por qué ciertas compañías de administración de activos los ofrecen? ¿Cuáles son los beneficios y por qué tanta gente en la clase económica superior tiene uno? Esas son buenas preguntas. Pensé que podría ser un buen momento para sentarme y explicar estas herramientas de inversión especializadas, como han estado pensando últimamente con el próximo lanzamiento de mi oficina familiar privada y firma de administración de activos global.

Cómo funciona una cuenta administrada individualmente

Quizás la forma más fácil de entender una cuenta administrada individualmente si no está familiarizado con el concepto es pensar cómo se estructura un fondo mutuo. Usted compra acciones, la compañía o el fideicomiso (el fondo mismo) toma ese dinero y el administrador de cartera contratado por el consejo de administración o los fideicomisarios, dependiendo de los detalles, luego asigna ese capital de acuerdo con el mandato del fondo; ya sea comprar acciones de primera clase en Europa o seguir las reglas de un índice bursátil como el S & P 500.

Al administrador de la cartera se le paga la comisión de gestión, el custodio recibe una tarifa (generalmente comparativamente pequeña) y puede lograr una diversificación generalizada sin mucho tiempo o esfuerzo.

Todo este acuerdo es maravillosamente beneficioso siempre que el fondo sea amigable con los accionistas, pero hay algunas desventajas.

Las probabilidades son buenas de que nunca se encontrará con el administrador de la cartera; es posible que ni siquiera sepa su nombre o cómo se ve. La cartera no se puede personalizar según sus propias necesidades o situación fiscal. Bajo algunas circunstancias extrañas, podría terminar siendo golpeado con enormes pagos de impuestos, incluso si perdió dinero en un fondo. Debe preocuparse de que la metodología del índice se cambie secretamente a su detrimento (en mi opinión). Probablemente puedas pensar al menos media docena de otras objeciones.

Con una cuenta administrada individualmente, estos problemas se pueden resolver. En lugar de comprar en un fondo mutuo o fondo de índice, abre una cuenta de custodia global en un departamento de fideicomiso bancario o un corredor de bolsa registrado. A continuación, firma un contrato de asesoramiento directamente con la firma del Asesor de inversiones registrado del administrador de la cartera.Los detalles del contrato dependerán de muchas cosas: muchos cobrarán una tarifa anual total, que puede ser escalonada o plana, costosa o de bajo costo, con cargo adelantado o con atrasos. Otros pueden acordar un régimen comisión de rendimiento (también conocido como "honorarios de fulcro") donde toman un porcentaje de la ganancia (una opción que sólo está disponible por orden de la SEC si, el inversor, pasar varios obstáculos altos, incluyendo un mínimo inversión de $ 1, 000, 000 con el asesor particular o un valor neto de $ 2, 000, 000 excluyendo su hogar).

Como parte del proceso de contrato de asesoramiento, otorga al administrador de la cartera autoridad discrecional sobre la cuenta de custodia. Es decir, él, ella o ellos (en el caso de que sea un comité de unas pocas personas) tienen el poder de realizar intercambios en su nombre; para armar la cartera de acciones, bonos o cualquier otro valor que el documento de política de su cartera y el mandato de inversión puedan haber especificado al comienzo de la relación. Sigues adelante con tu vida, como lo harías con un fondo mutuo, en muchos casos sin siquiera ver los intercambios hasta que recibas tu extracto. Cuando llegue esa declaración, no verá "Fondo XYZ", realmente verá las tenencias subyacentes. El velo entre usted y las acciones individuales - y nunca hay que olvidar que todos fondos de capital de inversión, incluyendo los fondos de índice consisten en acciones individuales como el fondo de sí mismo es una estructura legal, no una inversión (no hay tal cosa como " No poseo existencias individuales ", es simplemente una cuestión de la metodología utilizada para seleccionar esas existencias) - se elimina.

Ves debajo del capó a la realidad económica subyacente.

Determinación del mandato para su cuenta administrada individualmente

El mandato de inversión de su cuenta administrada individualmente puede variar enormemente según la empresa o el administrador de cartera que seleccione. Si encuentra un grupo basado en el valor, la vieja escuela tradicional, como mi oficina de la familia será, probablemente vas a terminar con bajo volumen de negocios, a largo plazo, sobre todo participación pasiva, un deseo de maximizar la eficiencia fiscal, y un enfoque en garantizar un margen de seguridad para que las posiciones estén respaldadas por un valor intrínseco, incluso si el valor de mercado no existe en el momento de la adquisición. Hay otras empresas en las que podría recibir rápida rotación, invertir el impulso que le hace rebotar de una posición a cada pocos meses a medida que intenta adivinar el significado de las cartas (incluso a escribir que me llena de desprecio pero hay gente que hace ese tipo de cosa a pesar de los enormes costos de fricción y la pérdida de beneficios de impuestos diferidos). Hay empresas que se especializan en inversiones religiosas, eliminando cosas como el tabaco o las acciones farmacéuticas (debido a los posibles vínculos con el aborto). Hay empresas que se especializan en poner dinero a trabajar en ciertas partes del mundo, con analistas que realmente pueden leer el idioma local y están capacitados en estados financieros no GAAP.

Para decirlo de otra manera: si lo deseas, hay muchas posibilidades de que exista en alguna parte, para bien o para mal.Puedes ser tan conservador o tan especulativo como quieras. Hay cuentas administradas individualmente que solo acomodarán acciones completamente pagadas, sin márgenes, que pagan dividendos y aquellas que emplearán cantidades obscenas de apalancamiento, dispararán a la luna y rezarán para que golpeen la tierra (junto con el grueso de tres pulgadas pila de divulgaciones para explicar los riesgos que está tomando).

Razones por las que una cuenta administrada individualmente a menudo es superior a las alternativas

Hay una gran cantidad de razones por las que las cuentas administradas individualmente a menudo son la mejor opción para las personas con activos significativos; con los recursos financieros y el éxito para aprovechar al máximo el acuerdo. Estos incluyen, pero no están limitados a:

1. Mayor donación y eficiencia impositiva. Si desea vender activos para recaudar efectivo o si el administrador de la cartera desea compensar una ganancia en una posición exitosa para que quede más capital neto en la cuenta, con una cuenta administrada individualmente puede participar en una estrategia conocida como recaudación de impuestos. Si se hace correctamente, la recaudación de impuestos puede agregar muy bien a su tasa general de rendimiento después de impuestos, lo que hace una diferencia considerable cuando se extiende en períodos de tiempo más largos, especialmente si se encuentra en una categoría impositiva más alta. También es posible que desee transferir bloques específicos de acciones a obras de caridad o un fideicomiso caritativo, o dárselos a sus hijos u otros miembros de la familia. Una cuenta administrada individualmente hace que sea mucho más fácil organizarla de una manera que va más a donde quiere y menos al asesor fiscal.
2. La capacidad de tener en cuenta consideraciones éticas y morales. Como ya se mencionó brevemente, algunas personas sienten un estrés considerable al saber que se están beneficiando de cosas como vender cigarrillos o abortivos a través de sus fondos de índice. Todavía otros no quieren poseer plantas de fabricación de armas o perforadores de petróleo. Con una cuenta administrada individualmente, esa preocupación puede desaparecer casi sin esfuerzo.
3. La capacidad de personalizar las exposiciones al riesgo y compensar las situaciones personales que son únicas para usted y su familia. Digamos que no tiene deudas y desea crear una corriente de respaldo de ingresos pasivos que rinda un 4% por año para proteger a su familia en caso de que pierda su trabajo. O, tal vez, usted es un co-fideicomisario de un fondo fiduciario que heredó, pero no quiere sacar ninguno de los corpus por razones de protección de activos; desea que el fideicomiso invierta en activos que no paguen dividendos, de modo que no se debe pagar impuestos a nivel de fideicomiso (volviendo a la eficiencia tributaria que discutimos anteriormente) pero no puede dormir bien por la noche a menos que conozca las firmas en las que usted tiene capital son financieramente sólidos con buenos balances (¡no habrá existencias de aerolíneas para usted!). Tal vez esté planeando mudarse a Alemania para su jubilación y quiera reducir el riesgo cambiario mientras tanto, para que sepa que podrá pagar un lugar para vivir utilizando los dividendos, intereses y alquileres producidos por su cartera. Este tipo de cosas es fácil con una cuenta administrada individualmente.Cualquiera sea su situación, su dinero puede ponerse a trabajar para usted de manera mucho más eficiente de lo que podría hacerlo a través de otro mecanismo.
4. El toque humano. Puede levantar el teléfono o enviar un correo electrónico y hablar con la persona real responsable de supervisar su patrimonio. Puede hacer preguntas, sentarse y tomar una taza de café, e incluso proponer una estrategia para que su dinero funcione mejor para sus propios objetivos. No es lo mismo que tratar con otra persona al azar en un centro de llamadas. Es muy posible que la persona con la que trabaja durante la mayor parte de su carrera pueda ayudar a sus hijos y nietos a administrar su cuenta individual algún día.

Cualquiera sea su razón, no es un accidente que muchos inversionistas que son educados, sofisticados y tienen un patrimonio neto de siete u ocho personas terminen con algún tipo de plan de servicios financieros personalizado, que a menudo puede incluir una cuenta administrada individualmente. .