Cómo los fondos de cobertura crearon la crisis financiera

Los fondos de cobertura causaron la crisis financiera de 2008 al agregar demasiados riesgos al sistema bancario. Sus riesgos eran más peligrosos que otras instituciones financieras porque usaban apalancamiento. Usaron derivados sofisticados para pedir dinero prestado para hacer inversiones. Eso creó mayores rendimientos en un buen mercado y mayores pérdidas en un buen mercado. Como resultado, el impacto de cualquier desaceleración se magnificó.

En 2001, la Reserva Federal bajó la tasa de fondos federales a 1. 5% para luchar contra la recesión.

Durante la recesión del mercado de valores, los inversores buscaron fondos de cobertura para obtener mayores rendimientos. Las bajas tasas de interés significaron que los bonos entregaron menores resultados a las administradoras de fondos de pensiones. Estaban desesperados por ganar lo suficiente para cubrir sus pagos futuros esperados. Como resultado, cantidades masivas de dinero se vierten en los fondos de cobertura.

A medida que la economía mejoró en 2003 y 2004, más dinero fluyó hacia estos fondos. Los gerentes crearon inversiones más riesgosas para obtener una ventaja en un mercado muy competitivo. Aumentaron el uso de derivados exóticos, como valores respaldados por hipotecas. Estos se basaban en paquetes de hipotecas y eran muy rentables.

Las bajas tasas de interés también hicieron que los pagos de los préstamos de solo interés sean asequibles para muchos propietarios nuevos. Muchas familias que no podían pagar hipotecas convencionales inundaron los mercados de vivienda. A medida que aumentó la demanda de los valores respaldados por hipotecas, también aumentó la demanda de las hipotecas subyacentes.

Los bancos se habían convertido en grandes inversores en fondos de cobertura con los depósitos de sus clientes. Los grandes bancos crearon sus propios fondos de cobertura. Eso había sido ilegal hasta que el Congreso revocó la Ley Glass-Steagall revocada en 1999. Como resultado, los bancos presionaron a sus departamentos de hipotecas para que presten dinero a cualquiera y a todos.

No les importaba si los préstamos incumplían porque vendían las hipotecas a Fannie Mae y Freddie Mac.

A medida que disminuyó el número de alternativas de inversión razonables, los administradores de fondos comenzaron a acumular tipos similares de inversiones arriesgadas. Eso significaba que era más probable que fallaran todos juntos. Los inversores nerviosos eran más propensos a retirar fondos rápidamente a la primera señal de problemas. Como resultado, se lanzaron muchos fondos de cobertura y fallaron tantos.

En 2004, la industria era inestable con altos niveles de volatilidad. Un estudio de la Oficina Nacional de Investigación Económica de la industria de fondos de cobertura reveló niveles más altos de riesgo. Esos hallazgos fueron respaldados con más investigaciones en 2005 y 2006. (Fuente: "Riesgo sistémico y fondos de cobertura", Oficina Nacional de Investigación Económica, marzo de 2005).

También en 2004, la Reserva Federal elevó las tasas para luchar contra la inflación. En 2005, las tasas aumentaron a 4. 25% y a 5. 25% en junio de 2006.Para más información, ver Tasa de fondos federales anteriores.

A medida que las tasas aumentaron, la demanda de viviendas se ralentizó. Para 2006, los precios comenzaron a disminuir. Eso afectó a los propietarios que tenían la hipoteca subprime más. Pronto descubrieron que sus casas valían menos de lo que pagaban por ellas.

Las tasas de interés más altas significaron que los pagos aumentaron en préstamos de solo interés.

Los propietarios de viviendas no podían pagar la hipoteca, ni venderla para obtener ganancias, por lo que no pagaron. Nadie sabía realmente cómo afectaría eso el valor de los derivados basados ​​en ellos. Como resultado, los bancos que tenían estos derivados no sabían si tenían buenas inversiones o malas. Intentaron venderlos como buenos, pero otros bancos no los querían. También trataron de usarlos como garantía para préstamos. Como resultado, los bancos pronto se volvieron reacios a prestarse entre sí.

En el primer semestre de 2007, varios fondos de cobertura multimillonarios prominentes comenzaron a fallar. Habían invertido en valores respaldados por hipotecas. Su fracaso se debió a los intentos desesperados de los inversores por reducir el riesgo y recaudar efectivo para cumplir con las llamadas de margen.

Bear Stearns era un banco reducido por dos de sus propios fondos de cobertura.

En 2007, se le dijo a Bear Stearns que anotara el valor de $ 20 mil millones en obligaciones de deuda garantizadas (CDO). A su vez, estaban basados ​​en valores respaldados por hipotecas. Habían comenzado a perder valor en septiembre de 2006 cuando cayeron los precios de la vivienda. A fines de 2007, Bear anotó $ 1. 9 mil millones. Para marzo de 2008, no podría reunir suficiente capital para sobrevivir. La Reserva Federal prestó a JP Morgan Chase los fondos para comprar Bear y salvarlo de la bancarrota. Pero eso señaló a los mercados que el riesgo de los fondos de cobertura podría destruir los bancos acreditados.

En septiembre de 2008, Lehman Brothers se declaró en quiebra por la misma razón. Sus inversiones en derivados provocaron su quiebra. Ningún comprador podría ser encontrado.

El fracaso de estos bancos hizo que el Promedio Industrial Dow Jones cayera en picado. Un declive en el mercado por sí solo es suficiente para causar una desaceleración económica, al reducir el valor de las empresas y su capacidad para recaudar nuevos fondos en los mercados financieros. Peor aún, el temor a nuevos incumplimientos hizo que los bancos se abstuvieran de prestar uno al otro, lo que provocó una crisis de liquidez. Esto casi impidió que las empresas obtuvieran capital a corto plazo necesario para mantener sus negocios en funcionamiento.

Preguntas frecuentes sobre fondos de cobertura

• ¿Puedo cubrir sin un fondo?
• ¿Qué son los Hedge Funds?
• ¿Quién invierte en ellos?
• ¿Cómo impactan en el mercado de valores?
• ¿Cómo afectan los fondos de cobertura a la economía de EE. UU.?
• ¿Cuál fue la crisis del Fondo de cobertura de LTCM?

Más sobre las causas de la crisis financiera

• Papel de los derivados en la crisis hipotecaria subprime
• ¿Qué causó la crisis financiera de 2008?
• ¿Qué causó la crisis hipotecaria subprime?