Diferencias importantes: Cupón vs. El cupón Rendimiento hasta vencimiento

Los inversores en bonos iniciales tienen una importante curva de aprendizaje, pero se animan. Hay mucho que aprender, pero la diferencia entre el cupón y el rendimiento es un buen lugar para comenzar. Es hacia adelante y hacia arriba después de dominar esto.

El cupón le informa qué fue lo que pagó el bono cuando se emitió, pero el rendimiento, o "rendimiento al vencimiento", le indica cuánto se le pagará en el futuro del . Así es como funciona.

Cupón vs. Rendimiento al vencimiento

Un bono tiene una variedad de características específicas cuando se emite por primera vez, como el tamaño de la emisión, la fecha de vencimiento y el cupón inicial.

Por ejemplo, el Tesoro puede emitir un bono a 30 años en 2017 que vence en 2047 con un "cupón" del 2 por ciento. Esto significa que un inversionista que compra el bono y que lo posee hasta su valor nominal puede esperar recibir un 2 por ciento por año durante la vigencia del bono, o $ 20 por cada $ 1000 invertidos.

El bono se negocia en el mercado abierto, sin embargo, después de su emisión. Esto significa que su precio fluctuará en el transcurso de cada día hábil durante los 30 años de vigencia del bono. Ahora avanza rápidamente diez años más adelante. Las tasas de interés subieron en 2027 y se están emitiendo nuevos bonos del Tesoro con rendimientos del 4 por ciento.

Si un inversor pudiera elegir entre un bono que rinda un 4 por ciento y el bono del 2 por ciento, tomaría el bono del 4 por ciento cada vez. Como resultado, las leyes básicas de la oferta y la demanda hacen que el precio del bono con el cupón del 2 por ciento aumente a un nivel en el que atraerá compradores.

Haz las matemáticas

Aquí es donde las matemáticas entran en juego.

Los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas, por lo que un movimiento en el rendimiento del bono de 2 por ciento a 4 por ciento significa que su precio debe caer . Tenga en cuenta que el cupón es siempre del 2 por ciento, eso no cambia. El bono siempre pagará los mismos $ 20 por año. Pero su precio debe disminuir a $ 500 - o en otras palabras, $ 20 dividido entre $ 500 o 4 por ciento - para que rinda 4 por ciento.

Entonces, ¿cómo alguien obtiene un rendimiento del 5 por ciento de un bono con un cupón del 2 por ciento incluso en esta situación? Simple: Además de pagar los $ 20 por año, el inversionista también se beneficiará de la transferencia del precio de los bonos de $ 500 a los $ 1000 originales al vencimiento. Agregue el pago anual con el aumento del principal de $ 500, repartido en 20 años, y el efecto combinado es un rendimiento del 5 por ciento. Este rendimiento se conoce como el rendimiento a la madurez.

Funciona a la inversa, también. Dicen que las tasas prevalecientes cayeron del 2 por ciento al 1. 5 por ciento durante los primeros 10 años de la vida del bono. El precio del bono tendría que subir a un nivel en el que ese pago anual de $ 20 le otorgara al inversor un rendimiento de 1.5 por ciento - en este caso, $ 1, 333. 33 porque $ 20 dividido por $ 1, 333. 33 es igual a 1. 5 por ciento. Una vez más, el cupón del 2 por ciento cae a un rendimiento de 1. 5 por ciento hasta el vencimiento debido a la disminución en el precio del bono desde $ 1333. 33 a $ 1, 000 durante los últimos 20 años de la vida del bono.

The Bottom Line

Los bonos con cupón alto tienen rendimientos hasta el vencimiento en línea con otros bonos en la mesa, pero sus precios son excepcionalmente altos. Cuando mira un bono individual, es el rendimiento hasta el vencimiento y no el cupón, lo que cuenta porque muestra lo que realmente le pagarán.