Los diferenciales de toros y osos en los productos

Cuando alguien es optimista sobre el precio de un producto básico, es la opinión de que el precio se moverá más alto. Por el contrario, una opinión bajista es la creencia de que el precio bajará. Los participantes del mercado, los comerciantes y los inversionistas tienen a su disposición una serie de herramientas diferentes para posicionarse de acuerdo con la visión del mercado. Bull spreads y bear spreads son dos de esos vehículos. Sin embargo, estos diferenciales pueden constar de diferentes vehículos de mercado y tienen sus propias características idiosincrásicas particulares.

¿Eres un toro?

Si alguien es optimista con respecto al precio absoluto de un producto, puede comprar el activo físico o los derivados para ganar dinero si es correcto en el mercado. El mercado de futuros proporciona el método más fácil y más líquido de expresar una opinión alcista. Comprar, o ir a largo plazo, contratos de futuros es una posición que tiene un potencial de ganancias ilimitadas, pero al mismo tiempo, tiene un riesgo ilimitado. Para limitar el riesgo, una opción de llamada larga expresará una vista alcista. En este caso, la ganancia es ilimitada siempre que el precio se mueva por encima del precio de ejercicio de la opción y la prima pagada. Si el precio se mueve más bajo, la pérdida se limita a la prima pagada por la opción de compra. Para limitar aún más el riesgo de pérdida, está disponible un spread de llamada vertical vertical. En este caso, la parte alcista comprará una opción de compra y simultáneamente venderá la misma cantidad de otra opción de compra con el mismo vencimiento que está más allá del precio actual del mercado que el que compró.

En este caso, la ganancia se limita a la diferencia en los precios de ejercicio menos la prima pagada por el spread de la convocatoria.

¿Eres un oso?

Si alguien es bajista con respecto al precio absoluto de un producto básico, puede vender productos físicos o derivados para ganar dinero si es correcto en el mercado. El mercado de futuros proporciona el método más fácil y más líquido de expresar una opinión bajista.

Vender, o ir a corto plazo, contratos de futuros directos es una posición que tiene un potencial de ganancias ilimitado pero al mismo tiempo tiene un riesgo ilimitado. Para limitar el riesgo, una opción de venta larga expresará una vista bajista. En este caso, la ganancia es ilimitada (por supuesto, el precio solo puede llegar a cero) siempre que el precio se mueva por debajo del precio de ejercicio de la opción y la prima pagada. Si el precio se mueve más, la pérdida se limita a la prima pagada por la opción de venta. Para limitar el riesgo de pérdida aún más, hay disponible un spread vertical para poner oso. En este caso, la parte bajista comprará una opción de venta y al mismo tiempo venderá la misma cantidad de otra opción de venta con el mismo vencimiento que está por debajo del precio actual del mercado que el que compró. En este caso, el beneficio se limita a la diferencia en los precios de ejercicio menos la prima pagada por el spread de venta del oso.

Estos spreads son spreads de débito porque cuestan dinero. En ambos casos, un participante en el mercado puede vender estos diferenciales (el spread de la tasa alcista o el spread del carry) para lograr el efecto contrario. Cuando vendan, cobrarán primas, ya que los diferenciales son diferenciales de crédito.

También hay otros tipos de diferenciales de toros y osos.

Estos diferenciales implican una visión no solo de movimientos de precios directos sino de movimientos en la estructura de plazos, o las diferencias de precios entre meses para un mercado de productos básicos. Backwardation es una condición de mercado por la cual los precios diferidos son más bajos que los precios cercanos. Backwardation implica una escasez de oferta. La compra del contrato de futuros cercano y la venta simultánea del contrato de futuros diferidos en el mismo producto básico es un diferencial alcista en futuros. Este margen genera dinero si la garantía interna se amplía o si los precios cercanos aumentan más que los precios diferidos. Suele suceder cuando la escasez de suministros empeora.

Un carry spread sobre futuros implica vender el contrato de futuros cercano y simultáneamente comprar el contrato diferido. Contango es una condición de mercado por la cual los precios diferidos son más altos que los precios cercanos. Contango implica un mercado en equilibrio o exceso de oferta.

El carry spread en futuros gana dinero si el contango se amplía o si los precios diferidos se mueven más alto que los precios cercanos. Suele suceder cuando aumenta el exceso de mercado. Ambos spreads de futuros son spreads intra-commodity, spreads de tiempo o calendario y expresan una opinión del mercado sobre la oferta y la demanda.

En el mundo de las materias primas, el mercado de futuros ofrece muchas formas para que los participantes del mercado expresen sus puntos de vista alcistas o bajistas sobre el precio o sobre la oferta y la demanda. Los diferenciales de Bull y Bear son herramientas utilizadas por muchos de los traders más sofisticados y actualizados del mundo.