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Recientemente, comencé a leer el libro de Jeremy Siegel, El futuro para los inversores: por qué el triunfo probado y verdadero sobre lo audaz y lo nuevo . Como se puede imaginar, he leído una gran cantidad de libros de finanzas, contabilidad, inversión, negocios y administración en mi vida, así como uno escrito. No es exagerado decir que creo que el tratado más reciente de Siegel puede ser uno de los libros más importantes sobre el tema de la gestión de carteras en los últimos veinte años.
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La premisa de su trabajo es simple: con el tiempo, las empresas que devuelven el exceso de capital a sus propietarios -los accionistas- en forma de dividendos en efectivo y recompras de acciones golpean a los que vuelcan cada dime excedente en las operaciones centrales para financiar el crecimiento . Los inversores a menudo no lo notan porque están buscando una "acción" en forma de una rápida subida del precio de las acciones o capitalización bursátil, olvidando que el crecimiento total de la inversión debe incluir efectivo pagado a los propietarios en el camino. Si bien esto puede parecer contradictorio, a lo largo del trabajo de trescientas páginas, el profesor lo guiará a través de estadísticas históricas e investigaciones que dejarán incluso al crítico más recalcado convencido de que el camino hacia la riqueza puede encontrarse en el camino más aburrido y gentil.
Una estadística sorprendente
Quizás el hecho más convincente: entre 1950 y 2003, IBM aumentó sus ingresos a 12. 19% por acción, dividendos a 9. 19% por acción, ganancias por acción 10 .94% y crecimiento del sector de 14. 65%.
Al mismo tiempo, Standard Oil of New Jersey (ahora parte de Exxon Mobile) tuvo un crecimiento en ingresos por acción de solo 8. 04%, crecimiento de dividendos por acción de 7. 11%, crecimiento de ganancias por acción de 7. 47 %, y crecimiento sectorial negativo 14. 22%.
Conociendo estos hechos, ¿cuál de estas dos empresas preferiría tener?
La respuesta puede sorprenderte. Un simple $ 1,000 invertido en IBM habría crecido a $ 961,000, mientras que la misma cantidad invertida en Standard Oil habría ascendido a $ 1, 260,000, o casi $ 300,000 más, aunque las acciones de la compañía petrolera solo aumentaron en 120 -flejo durante este período de tiempo e IBM, en cambio, aumentó en 300 veces, o casi el triple de la ganancia por acción. Las diferencias de rendimiento provienen de esos dividendos aparentemente mezquinos: a pesar de los mejores resultados por acción de IBM, los accionistas que compraron Standard Oil y reinvirtieron sus dividendos en efectivo tendrían 15 veces más acciones que cuando los accionistas de IBM tenían solo 3 -tres veces su cantidad original. Esto también prueba la afirmación de Benjamin Graham de que, si bien el desempeño operativo de una empresa es importante, Price es primordial.
El principio básico de los rendimientos de los inversores
Otro concepto fundamental que Siegel define en el libro es algo que llamó el principio básico de los rendimientos de los inversores, a saber, "El rendimiento a largo plazo de una acción no depende del crecimiento real de su ganancias, pero en la diferencia entre el crecimiento real de las ganancias y el crecimiento que los inversionistas exceptuaron. "Esto, explica, explica por qué firmas como Philip Morris (rebautizada como Altria Group) obtuvieron buenos resultados para los inversores (de hecho, el gigante del tabaco fue la mejor inversión individual de todas las grandes acciones desde 1957 hasta 2003, comprando a 19. 75 % con dividendos reinvertidos, ¡convirtiendo una inversión de $ 1 000 en $ 4, 626, 402!).
Las implicaciones para su argumento son enormes y se asemejan a las de Benjamin Graham hace décadas. En esencia, no le importa a un inversor si compra una empresa que crece al 20% si ese crecimiento ya tiene un precio en la acción. Si la empresa obtiene resultados más bajos, digamos un 15%, las probabilidades de que la acción se reduzca son considerables, lo que arrastra los rendimientos. Si, por otro lado, compraste una empresa que crecía al 10% pero el mercado esperaba un 5%, obtendrías mejores resultados. Al final del día, lo único que importa es cuánto dinero tienes (o como alguna vez comentó Warren Buffett, cuántas hamburguesas puedes comprar). Muchos inversores olvidan que el camino hacia la riqueza es comprar la mayor cantidad de ganancias por el precio más bajo, que a menudo no es la expansión de la empresa al ritmo más rápido.
Compartir recompras vs. dividendos en efectivo
El libro también trata este tema, que examinamos a fondo en el artículo de la semana pasada Dividendos en efectivo vs. Recompras de acciones.
Pensamientos de cierre
En general, si está interesado en lo que hace que invertir con éxito y solo tiene tiempo para leer un libro este año, esta es una excelente opción.
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