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Frecuentemente citados por el mercado y analistas de productos básicos, el Dr. Copper no es, por supuesto, una persona, sino una idea de que los precios del cobre tienen una gran capacidad para evaluar el bienestar económico general.
Mientras que los orígenes exactos del término 'Dr. El cobre es desconocido, ha sido de uso común desde alrededor de 2000, lo que corresponde al aumento en el estado del cobre como parte del superciclo de productos básicos más reciente.
Entonces, ¿por qué el cobre obtiene un doctorado en economía?
Según la teoría, debido al uso generalizado del metal rojo en sectores críticos de la economía mundial, la demanda del metal puede actuar como un barómetro del bienestar económico.
Un desglose de las aplicaciones de cobre nos muestra la amplitud de su uso:
- Eléctrico - 65%
- Construcción - 25%
- Transporte - 7%
- Otro - 3%
A diferencia de otros metales básicos, como el zinc, el aluminio o el plomo, el consumo de cobre se distribuye de manera más uniforme en una serie de sectores industriales clave, como las telecomunicaciones, los automóviles, la construcción y la maquinaria. Y, mientras que los metales preciosos, como el oro y la plata, están fuertemente influenciados por el sentimiento de los inversores, hasta la fecha el efecto sobre el cobre ha sido limitado. Pero más sobre eso más tarde.
Cuando miramos las tendencias de los precios, la demanda, por supuesto, solo proporciona la mitad de la imagen. Entonces, ¿qué pasa con el suministro?
La creciente producción de cobre podría hacer bajar los precios independientemente de la demanda. Del mismo modo, una escasez podría impulsar los precios más altos, sin tener en cuenta la economía en general.
Lo que hemos visto en los últimos 15 años es un crecimiento bastante constante en la producción de cobre refinado, con un promedio de 4. 7 por ciento anual desde 2000.
El consumo mundial de cobre refinado durante el mismo período aumentó de 15. 1 millones de toneladas métricas (MMT) a 22. 8 millones de toneladas, o aproximadamente el aumento promedio anual en la producción.
Con una producción acorde con el consumo, los cambios en los precios deberían, en teoría, reflejar los problemas de oferta y demanda a corto plazo, cambios en el costo de producción o factores externos, como las compras especulativas.
El precio mundial del cobre entre 2000 y 2014, ajustado según la inflación, aumentó casi tres veces. Gran parte de este aumento se ha atribuido a la demanda china del metal.
La participación de China en el consumo mundial de cobre aumentó de menos del 20 por ciento a casi el 50 por ciento durante este período. La repentina aceleración de la demanda llevó a los productores a buscar nuevas fuentes de mayor costo para el metal, lo que finalmente elevó los precios.
En general, el mercado del cobre parece eficiente, diversificado y transparente.
¿Significa esto que el cobre merece un doctorado?
Un gráfico simple (parte superior de la página) superpuesto a los cambios interanuales en el crecimiento del PIB mundial y los cambios interanuales en los precios del cobre respalda la idea de que las fluctuaciones en el mercado del cobre se correlacionan con los cambios en la economía mundial .
Sin embargo, si esto significa que el cobre tiene poder predictivo, aún es discutible.
Un informe del banco holandés ABN AMRO publicado en 2014 (enlace aquí) examinó la correlación entre los precios del cobre y una serie de medidas de la actividad económica mundial.
El análisis estadístico muestra una fuerte correlación entre los precios del cobre y el comercio mundial, el crecimiento del PIB regional en China, EE. UU. Y la UE, así como los precios del petróleo y el oro.
En cuanto al poder predictivo, sin embargo, el informe dice:
En nuestra opinión, los movimientos en el precio del cobre pueden ofrecer información valiosa sobre el estado de la economía mundial. En este contexto, las correlaciones con el comercio mundial y la economía china son de particular interés. Pero agreguemos una nota de precaución aquí, porque la relación entre el precio del cobre y estas variables sigue siendo algo así como una situación de gallina y huevo.
El informe continúa advirtiendo sobre la influencia de la inversión en los mercados del cobre, y cómo el uso creciente de herramientas financieras puede afectar los precios. La especulación, el uso de cobre como garantía y cuestiones geopolíticas pueden tener un impacto directo sobre los precios que podrían reducir la correlación entre los precios del cobre y los indicadores económicos clave.
Entonces, si el Dr. Copper fuera un médico, podría verse mejor como un radiólogo que como un médico de cabecera. Parece tener la capacidad de proporcionar cierta información sobre la salud de la economía mundial, pero no mucha capacidad para predecir o tratar enfermedades económicas.
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