¿Qué es un derivado y cómo funcionan los derivados? Los derivados

Si bien ahora podría parecer que se está desvaneciendo en un segundo plano, mientras el mundo se derritió durante el colapso de 2007-2009, los inversionistas hicieron todo tipo de preguntas sobre los derivados como, "¿Qué es un ¿derivado?" y "¿Cómo funcionan los derivados?". En ese momento, me senté a escribir un artículo sobre los principios básicos, pero ahora, muchos años después, deseo regresar, ampliar, actualizar y aclarar algunos de los puntos originales que hice para que comprenda mejor el papel. de derivados en la economía en general, los mercados financieros y, tal vez en ciertos casos, que de ninguna manera son apropiados para muchos nuevos inversores o inversores que no están trabajando con un profesional experimentado, ni siquiera en su cartera de inversión personal.

Comencemos por el principio respondiendo la pregunta más fundamental: ¿Qué es un derivado?

¿Qué es un derivado?

El término derivado a menudo se define como algo, un valor, un contrato, que deriva su valor de su relación con otro activo o flujo de efectivo. Hay muchos tipos de derivados y pueden ser buenos o malos, utilizados para cosas productivas o como herramientas especulativas. Los derivados pueden ayudar a estabilizar la economía o poner al sistema económico de rodillas en una implosión catastrófica debido a la incapacidad de identificar los riesgos reales, protegerse adecuadamente contra ellos y anticiparse a los llamados eventos "en cadena" en los que las corporaciones, instituciones interconectadas y las organizaciones se encuentran instantáneamente en bancarrota como resultado de una posición derivada mal estructurada o estructurada con otra empresa que fracasó; un efecto dominó.

Una razón importante por la cual este peligro está incorporado en los derivados se debe a algo llamado riesgo de contraparte.

La mayoría de los derivados se basan en la persona o institución del otro lado de la operación que pueda cumplir con el acuerdo alcanzado. Si la sociedad permite que las personas usen dinero prestado para entrar en todo tipo de arreglos derivados complejos, podríamos encontrarnos en un escenario donde todos llevan estas posiciones derivadas en sus libros a grandes valores solo para descubrir que, cuando todo está desenredado, hay muy poco dinero allí porque una falla o dos a lo largo del camino borran a todos con ella.

El problema se agrava porque muchos contratos de derivados escritos en privado tienen llamadas de garantía incorporadas que requieren que una contraparte coloque más efectivo o garantía en el momento en que es probable que necesiten todo el dinero que puedan. obtener, acelerando el riesgo de quiebra. Es por esta razón que el multimillonario Charlie Munger, durante mucho tiempo crítico de los derivados, llama a la mayoría de los contratos derivados "buenos hasta que se llega" ya que en el momento en que realmente necesitas tomar el dinero, podría evaporarse sin importar lo que estés llevándolo en su hoja de balance.

Munger y su socio de negocios Warren Buffett saben cómo evitar que su holding, Berkshire Hathaway, suscriba contratos derivados en los que tienen el dinero y bajo ninguna condición pueden ser forzados a publicar más garantías en el camino.

¿Cuáles son algunos tipos comunes de derivados?

Entre los tipos de derivados más populares y comunes que puede encontrar en el mundo real están:

Opciones de acciones negociadas en bolsa: Opciones de compra y opciones de venta, que se pueden usar de manera conservadora o como mecanismos de juego extraordinariamente arriesgados. un enorme mercado. Prácticamente todas las grandes corporaciones que cotizan en bolsa en los Estados Unidos tienen opciones de compra listadas y opciones de venta.

Las reglas específicas que rigen en Estados Unidos son diferentes de las que rigen estos contratos de derivados en Europa, pero son una herramienta valiosa según cómo desee usarlas. Por ejemplo, puede lograr que otras personas le le paguen para que compre una acción que deseaba comprar de todos modos. Como ya mencionamos al multimillonario Warren Buffett, lo usaremos como un ejemplo, nuevamente. Usó esta estrategia hace varias décadas cuando acumuló su enorme participación de Coca-Cola. Las opciones negociadas en bolsa son, desde un punto de vista de todo el sistema, las más estables porque el operador de derivados no tiene que preocuparse por el llamado riesgo de contraparte.

Si bien pueden ser extremadamente riesgosos para el comerciante individual, desde un punto de vista de estabilidad en todo el sistema, los derivados cotizados en bolsa como este son de los menos preocupantes porque el comprador y el vendedor de cada contrato de opción entran en una transacción con el intercambio de opciones, que se convierte en la contraparte.

El intercambio de opciones garantiza el rendimiento de cada contrato y cobra tarifas por cada transacción para crear lo que equivale a un tipo de grupo de seguros para cubrir cualquier falla que pueda surgir. Si la persona del otro lado de la operación se mete en problemas debido a una llamada de margen eliminada, la otra persona ni siquiera lo sabrá.

Opciones de acciones para empleados: Otorgadas como parte de la compensación por trabajar para una empresa, las opciones sobre acciones para empleados son un tipo de derivado que permite al empleado comprar las acciones a un precio específico antes de una determinada fecha límite. La esperanza del empleado es que la acción aumente sustancialmente antes de que la derivada expire para que pueda ejercer la opción y, comúnmente, vender las acciones en el mercado abierto a un precio más alto, embolsándose la diferencia como un bono. Más raramente, el empleado puede optar por pagar todos los gastos de ejercicio de su bolsillo y retener su propiedad, acumulando una gran participación en el empleador.

Contratos de futuros: Si bien existen contratos de futuros en todo tipo de cosas, incluidos los índices bursátiles como el S & P 500 o el Dow Jones Industrial Average, los futuros se utilizan predominantemente en los mercados de materias primas. Imagina que eres dueño de una granja. Cultivas mucho maíz Necesita poder estimar su estructura de costo total, ganancia y riesgo.Puede ir al mercado de futuros y vender un contrato para entregar su maíz, en una fecha determinada y un precio acordado previamente. La otra parte puede comprar ese contrato de futuros y, en muchos casos, exigirle que entregue físicamente el maíz. Por ejemplo, Kellogg's o General Mills, dos de los fabricantes de cereales más grandes del mundo, podrían comprar futuros de maíz para garantizar que tengan suficiente maíz crudo disponible para los cereales del fabricante mientras presupuestan simultáneamente sus niveles de gasto para que puedan pronosticar ganancias para que la gerencia haga planes.

Las aerolíneas a menudo usan futuros para cubrir sus costos de combustible de avión. Las compañías mineras pueden vender futuros para proporcionar una mayor estabilidad al flujo de caja al saber de antemano lo que obtendrán por su oro, plata y cobre. Los ganaderos pueden vender futuros para su ganado. Todos estos contratos derivados mantienen la economía real en funcionamiento prudente, ya que permiten la transferencia de riesgo entre las partes interesadas para lograr una mayor eficiencia y resultados deseables en relación con lo que una persona o institución está dispuesta y puede exponer a una posibilidad de pérdida o volatilidad.

Swaps: Las empresas, los bancos, las instituciones financieras y otras organizaciones suscriben habitualmente contratos de derivados conocidos como swaps de tasas de interés o swaps de divisas. Estos están destinados a reducir el riesgo. Pueden efectivamente convertir la deuda a tasa fija en deuda a tasa flotante o viceversa. Pueden reducir la posibilidad de un cambio de moneda importante, lo que hace que sea mucho más difícil pagar una deuda en la moneda de otro país. El efecto de los swaps puede ser considerable en el balance y en los resultados de ingresos en cualquier período dado, ya que sirven para compensar y estabilizar los flujos de efectivo, activos y pasivos (suponiendo que estén estructurados adecuadamente).

Una regla general en la vida para inversionistas individuales: evite los derivados especulativos, tanto directamente en su cartera como en los balances de las compañías en las que invierte

Mientras que las personas y familias que tienen un patrimonio neto sustancial pueden desplegar inteligentemente ciertas estrategias derivadas cuando se trabaja con un asesor de inversiones registrado altamente calificado - e. gramo. , es posible reducir los impuestos y protegerse de las fluctuaciones del mercado cuando se deshaga lentamente de una posición de stock concentrada durante una larga vida o servicio para una compañía específica o para generar ingresos adicionales escribiendo opciones de compra cubiertas o vendiendo posiciones de efectivo totalmente garantizadas ( puede aprender más sobre este tema aquí también), los cuales están más allá del alcance de lo que estamos discutiendo aquí: una buena regla en la vida es evitar los derivados a toda costa en la medida en que usted está hablando de su cartera de acciones. No puedo decirte cuántas personas que he observado van a la bancarrota o borran décadas de ahorros de sus libros después de comprar opciones de compra en un intento de hacerse rico rápidamente.

Lo mismo ocurre con la inversión en instituciones o empresas financieras complejas. Si no puede comprender las exposiciones derivadas de una empresa después de buscar en sus documentos de divulgación, probablemente será mejor que lo evite.Es decir, iría tan lejos como para decir que probablemente no deberías invertir en sus acciones ni deberías comprar sus bonos, pero, de nuevo, como con el empleo de derivados tú mismo, eso es algo que tú y tu asesor de inversiones necesitarán para decidir juntos después de tomar en cuenta sus necesidades únicas, circunstancias y tolerancia al riesgo.

El saldo no proporciona servicios ni asesoría fiscal, de inversión o financiera. La información se presenta sin tener en cuenta los objetivos de inversión, la tolerancia al riesgo o las circunstancias financieras de ningún inversor específico, y podría no ser adecuada para todos los inversores. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Invertir conlleva riesgos, incluyendo la posible pérdida de capital.