La línea superior frente a la línea inferior

Si trabaja en un negocio o invierte, puede escuchar a alguien referirse a algo como "línea superior" o "línea inferior". que significan estas expresiones? ¿En qué se diferencia la línea superior de la línea inferior y por qué a usted, oa alguien más, le debe importar? Tarde o temprano, vas a necesitar saber la respuesta a esas preguntas, especialmente si deseas tener éxito en la vida, así que bien podría ser ahora.

Mucha gente ha disfrutado de la opulencia solo para perderlo todo porque no entendieron que los dos no necesariamente se mueven en tándem y que, en la mayoría de los casos, el éxito sostenible requiere dominar ambos.

Déjame explicarte brevemente ambos conceptos y analizar cómo difieren.

Las frases Top Line y Bottom Line Consulte Line Items en un estado de resultados

Si lee mi lección paso a paso que le enseña cómo analizar un estado de resultados, puede recordar que cada estado de resultados, o Ganancia y Pérdida o P & L, como a veces se conocen, se divide en secciones. En la parte superior, comienza con ventas o ingresos, que generalmente se refiere al dinero que genera una empresa al proporcionar bienes o servicios a sus clientes. A medida que avanzas en el estado de resultados, se retiran diferentes montos o, en algunos casos, se agregan para reflejar diferentes tipos de gastos o ingresos.

Finalmente llega al final, donde encuentra una cifra conocida como ingreso neto aplicable a las acciones ordinarias, que es el beneficio que los accionistas tienen derecho a disfrutar después de anular cosas como costos, gastos por intereses, impuestos, participaciones minoritarias, etc. Es esa cifra la que se usa para calcular algo conocido como ganancias básicas y diluidas por acción.

Cuando escucha a alguien referirse a la "línea superior", son generalmente que se refieren a ventas o ventas netas (esta última es ventas ajustadas para ciertos artículos). Si fuera dueño de una franquicia de Cinnabon, por ejemplo, la línea principal será la cantidad de dinero que trajo al vender rollos de canela y tazas de café. Si oye que alguien se refiere al "resultado final", generalmente son que se refieren al ingreso neto aplicable a las acciones ordinarias (aunque algunos propietarios de pequeñas empresas lo usarán para referirse a las ganancias operativas antes de impuestos, así que aclare el contexto). Por ejemplo, si escucha a un inversor hablar sobre los resultados finales en una empresa como Colgate-Palmolive, están hablando de las ganancias reales después de impuestos.

Más allá de eso, hay otros términos y conceptos de rentabilidad que debería saber si realmente desea sentirse cómodo con este tipo de cosas. Una ilustración: cuando un ejecutivo, analista, inversor o propietario de un negocio habla de beneficios, puede estar refiriéndose a uno de los tres tipos de beneficios:

• Utilidad bruta - La ganancia bruta se refiere al ingreso total menos el costo de bienes vendidos.Puede leer más sobre ganancias brutas aquí.
• Utilidad operativa : la ganancia operativa se refiere al total de las ganancias antes de impuestos de una empresa de la actividad operativa en la que participa. Esto se calcula tomando las ganancias brutas y retirando las pertenecientes a una categoría conocida como gastos de ventas, generales y administrativos. Puede leer más sobre las ganancias operativas aquí.
• Utilidad neta : esta es la ganancia neta después de pagar todos los gastos, impuestos, intereses y otros costos, estimar la depreciación y cerrar los libros. Puede leer más sobre ganancias netas aquí.

Además, cuando una persona se refiere a la ganancia bruta, la ganancia operativa o la ganancia neta, puede estar refiriéndose a la cifra real expresada en una moneda dada (por ejemplo, "¿El resultado final del año? Hicimos $ 1 .2 millones en ganancias. ") o pueden estar refiriéndose a una relación financiera relativa conocida como margen de ganancia. Específicamente, pueden estar refiriéndose al margen de beneficio bruto, margen de beneficio operativo y margen de beneficio neto, que le indican qué tan grande se compara cada uno de esos diferentes tipos de beneficio con los ingresos generales. Estos temas también se tratan en los enlaces adjuntos a cada uno de los puntos en el párrafo anterior si desea obtener más información sobre ellos.

Una vez que tiene diferentes cifras de ganancias y márgenes de ganancias, puede usarlas para hacer análisis de valoración básica

Después de tener las cifras de la línea superior e inferior, puede ir un paso más y comenzar a usarlas para realizar algunas operaciones básicas valoración en diferentes empresas. Hoy temprano, actualicé un artículo anterior llamado Fórmula secreta de Peter Lynch para Valorar el crecimiento de una acción , que estalló en tres múltiplos de valoración diferentes que una persona puede usar para tratar de comparar qué tan "costosa" es una compañía con otra , al menos en el primer paso.

Las tres métricas incluidas en ese artículo son la relación p / e, que le indica qué tan costosa es una compañía en relación con su ingreso neto, la relación PEG, que intenta ajustar la relación p / e para el crecimiento de las ganancias subyacentes , y la relación PEG ajustada por dividendos, que va incluso un paso más allá e intenta tener en cuenta no solo el crecimiento, sino los ingresos por dividendos dado su papel en la generación de rentabilidad total.

Tenga cuidado con cierto tipo de "ganancia" conocido como EBITDA

EBITDA significa ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. En esencia, es la cantidad de dinero que se habría obtenido si una empresa no pagara cargos por intereses, impuestos, depreciación y amortización. En este momento debería preguntarse a sí mismo: "¿Cómo puede ignorar esos costos? ¡Aún existen, aunque pretenda que no lo hagan!"

Exactamente. Esto es como pretender que los intereses que paga en sus tarjetas de crédito, sus impuestos sobre la renta y la depreciación de su automóvil no son gastos reales para usted. De acuerdo con los estándares de EBITDA, no existen. Si no puede decir, aunque escuchará a muchos profesionales hablar sobre este número, es una de las figuras más inútiles, engañosas y sin sentido disponibles.A la mayoría de los inversores les sirve mejor si no le prestan ninguna atención.

Lo que debe tener en cuenta acerca de los beneficios principales y finales

Ya sea que sea inversionista, gerente, prestamista o propietario de un negocio, debe recordar algunas cosas acerca de las cifras de ganancias de la línea superior y la línea de fondo. .

Primero, es posible que una empresa aumente la línea superior (ventas) mientras disminuye la línea de fondo (ganancias netas). No todas las ventas son rentables. Hay empresas que se han arruinado porque sus ventas aumentaron demasiado rápido.

En segundo lugar, es posible que una empresa disminuya la línea superior (ventas) mientras que aumenta la línea inferior (ingresos netos). A través del recorte de costos, la automatización y los cambios estructurales en el negocio, ciertas empresas han sido capaces de acuñar dinero incluso en sectores e industrias en declive, lo que ha enriquecido a sus accionistas.

En tercer lugar, recuerde que, en general, la situación ideal es aquella en la que la línea superior y la línea inferior crecen en tándem. Sin embargo, la mayoría de las empresas tienen algo conocido como palanca operativa integrada. Hablé de esto un poco cuando le enseñé algo conocido como la relación de cobertura de intereses pero, básicamente, hay un cierto nivel de gastos fijos en el negocio: el alquiler, la nómina de empleados, mantener las luces encendidas y el agua en funcionamiento - que consume una gran cantidad de beneficios por debajo de una cierta cifra de primera línea. Una vez que esto se cruza, un gran porcentaje de las ventas adicionales por encima de esa línea mágica caen directamente a la línea inferior. Esas ventas incrementales, en otras palabras, son mucho más rentables. Un inversor inteligente puede ganar mucho dinero comprando un negocio malo que está a punto de cambiar, aprovechando el hecho de que un aumento del [x]% en la línea superior puede dar como resultado un aumento del [10x]% en la parte inferior línea.