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Los futuros son instrumentos derivados que contienen apalancamiento, que permiten la cobertura. Los productos básicos son activos volátiles. No es inusual que el precio de una materia prima se mueva drásticamente más alto o más bajo en un corto período de tiempo. Hedgers puede proteger contra los riesgos de precio en el mercado. Un coberturista que es un productor puede vender contratos de futuros para fijar un precio para su producción. Por el contrario, un coberturista que es un consumidor puede comprar contratos de futuros para fijar un precio para sus requisitos.
Convergencia
Una de las principales razones por las que los mercados de futuros funcionan tan bien es que permiten la convergencia fluida de los precios derivados en los precios en los mercados físicos. La convergencia de los dos precios ocurre por el mecanismo de entrega que existe en el mercado de futuros.
Aunque los compradores y vendedores de futuros pagan solo un pequeño depósito de buena fe en forma de margen inicial, siempre están en riesgo por el valor total del contrato. Es por eso que hay dos tipos de margen, margen inicial y de mantenimiento. La negociación más activa en un contrato de futuros generalmente se encuentra en el contrato mensual más cercano o activo. A medida que el futuro cercano se traslada al período de entrega, un comprador de un contrato de futuros que mantiene su posición debe estar listo para aceptar la entrega del producto real y pagar el valor total por el producto de materia prima. Un vendedor puede hacer la entrega.
El proceso de entrega
Las bolsas de futuros trabajan con la industria para desarrollar cantidades, calidades, tamaños, grados y ubicaciones estandarizados para la entrega de un producto físico.
Si bien muchos productos tienen características diferentes, el proceso de entrega a menudo incluye primas y descuentos para diferentes grados y puntos de distribución para materias primas específicas. El intercambio designa ubicaciones de depósito y entrega para muchos productos. El intercambio también establece las reglas y regulaciones para el período de entrega que puede variar dependiendo del producto en particular.
Cuando se realiza la entrega, un warrant o recibo del portador que representa una cierta cantidad y calidad de un producto en un lugar específico cambia de manos del vendedor al comprador, momento en el que ocurre el pago del valor total. El comprador tiene el derecho de eliminar el producto del almacén a su opción. A menudo, un comprador dejará el producto de materia prima en el lugar de almacenamiento y pagará una tarifa de almacenamiento periódica. Los intercambios también establecen tarifas para muchos aspectos del proceso de entrega.
Como puede ver, el hecho de que un contrato de futuros pueda convertirse en una compra o venta física de productos ofrece a los participantes del mercado una enorme cantidad de flexibilidad. La capacidad de entregar o recibir entrega proporciona el vínculo crítico entre el instrumento derivado y el producto.Por lo tanto, como un contrato de futuros se aproxima a la fecha de entrega, el precio del mes de futuros gravitará hacia el precio del precio real del mercado físico o de efectivo.
La diferencia entre los futuros y los precios físicos
Durante la vigencia de un contrato de futuros, el diferencial de precios entre el mercado físico derivado y el subyacente puede variar. Como ejemplo, el precio de un contrato de futuros de maíz de diciembre puede variar ampliamente del precio del maíz en un lugar de entrega en octubre o noviembre.
Sin embargo, a medida que se acerca la fecha de entrega de diciembre, los dos precios tienden a converger. La diferencia entre un precio de futuros cercano y el precio del artículo físico es la base. No todos los futuros de productos básicos tienen un mecanismo de entrega; algunos se liquidan en efectivo el último día de negociación o vencimiento del contrato. Por ejemplo, los futuros Feeder Cattle no tienen mecanismo de entrega. Los futuros que se liquidan en efectivo tienden a usar un punto de referencia para fijar precios, como un mecanismo de fijación de precios aceptado por la industria o el precio de liquidación final en el último día de negociación en el instrumento.
Si bien menos del 5 por ciento de los futuros con un mecanismo de entrega resultan en que las partes realicen o entreguen una mercancía, el hecho de que exista es una comodidad para muchos proveedores de cobertura y mercado. El objetivo de un contrato de futuros o una opción en un contrato de futuros es replicar la acción del precio en el producto básico o instrumento subyacente.
El mecanismo de entrega casi garantiza la convergencia de los dos precios a lo largo del tiempo.
Aceptación de la entrega
La gran mayoría de los participantes del mercado en los mercados de futuros no presta atención a la entrega y por una buena razón. Piense en los especuladores que compran un contrato de ganado en vivo porque creen que el precio se apreciará. Pocos, si acaso, tienen la capacidad o el deseo de recibir 40,000 libras de ganado. Incluso si el ganado no llega a sus puertas, poseer ganado en un lugar requiere un conjunto diferente de habilidades que el comercio del animal y depende de tener los contactos para comercializar la carne de vacuno a un comprador final. Después de todo, los compradores del contrato de futuros solo realizaron la compra porque creían que el precio subiría.
Sin embargo, hay circunstancias en las que el concepto de entrega puede crear oportunidades. Un especulador, comerciante o inversor que va por un largo contrato de NYMEX platino o COMEX de oro podría representar la entrega del contrato si desean poseer el metal físico. El contrato de platino representa 50 onzas del metal, mientras que el contrato de oro es de 100 onzas. En lugar de 40,000 libras de ganado vivo, se trata de 3. 4 o 6. 8 libras de platino u oro es mucho más fácil. Un comprador que reciba cualquiera de los metales preciosos recibirá un recibo o garantía de depósito que represente una barra o barras de platino u oro en particular en un almacén aprobado por la Bolsa. El recibo incluye el peso, tamaño y número de barra del metal en cuestión. El comprador pagaría el valor total del metal más o menos cualquier prima o descuento.El comprador recibe un recibo respaldado por el último propietario y el comprador tiene derecho a retirar el metal del depósito; el proceso se llama eliminar el metal que tiende a incluir una tarifa. El comprador podría entonces hacer arreglos para que el almacén entregue el metal en cualquier lugar, incluso en su casa, mediante correo certificado o transportista blindado. El comprador es responsable de las tarifas de transporte. Por otro lado, un comprador podría decidir dejar el metal en garantía y pagar una tarifa de almacenamiento periódica al almacén por mantener el metal en nombre del comprador.
El mecanismo de entrega difiere para cada producto y todos los intercambios, como Chicago Mercantile Exchange (CME), tienen información detallada sobre el proceso disponible en sus sitios web. La entrega es una de las principales razones por las cuales los precios de futuros convergen con los precios de los bienes físicos subyacentes a lo largo del tiempo. Si alguna vez decide recibir un producto, asegúrese de familiarizarse con todas las reglas y regulaciones del intercambio. Siempre busque actualizaciones de las reglas de entrega ya que a menudo ocurren modificaciones y cambios.
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