Caída de productos básicos, mercados emergentes y su cartera

Las materias primas han estado en caída libre desde mediados de 2014, con solo unas pocas excepciones en el espacio agrícola. Los precios del crudo se han reducido a la mitad, los precios del gas natural se han reducido en un tercio, y el azúcar ha caído más del 40%, incluso los precios del oro y la plata no han escapado al ciclo del oso.

Estas dinámicas han causado estragos en muchos mercados emergentes que dependen de las exportaciones de productos básicos para impulsar su crecimiento económico. En conjunto, el ETF de iShares MSCI Emerging Markets Index (NYSE ARCA: EEM) ha caído más del 15% entre agosto de 2014 y agosto de 2015.

Los países con mayor exposición a productos básicos duramente golpeados, como el petróleo crudo, han visto declives aún mayores, como el descenso del 40% de iShares MSCI Brazil Index ETF (NYSE ARCA: EWZ).

En este artículo, veremos cómo la caída de los precios de las materias primas ha afectado a los rendimientos de los mercados emergentes y cómo los inversores pueden ajustar sus carteras.

Movimientos de precios

Las materias primas han bajado casi en todos los ámbitos, lideradas por la tremenda caída del crudo y rezagadas por materias primas como el trigo, que cayó solo 6. 5% menos.

Hay muchas razones diferentes para la caída en los precios de los productos básicos. En primer lugar, el dólar de los Estados Unidos ha ganado terreno frente a la mayoría de las monedas internacionales en previsión de un alza en las tasas de la Reserva Federal, que ha ejercido presión a la baja sobre los productos básicos con precios en dólares. El corolario es que las monedas de los mercados emergentes se han debilitado frente al dólar estadounidense, lo que significa que están recibiendo menos valor real por los productos que venden a los mercados globales.

El segundo factor que influye en los precios de los productos básicos es la desaceleración económica de China. Como el mayor consumidor individual de metales industriales y otros insumos de fabricación, la desaceleración económica del país en los últimos años ha reducido la demanda. La tasa de crecimiento del PIB de China ha disminuido rápidamente del 14. 5% en 2008 a 7. 35% en 2014, mientras que el mercado de acciones del país ha experimentado una turbulencia significativa y su mercado inmobiliario ha comenzado a desacelerarse.

En cuanto a las exposiciones

La mayoría de las economías de mercados emergentes están impulsadas por las exportaciones a los mercados desarrollados. Por ejemplo, las exportaciones de China representaron el 22. 6% de su PIB en 2014 en comparación con solo el 13. 5% en los Estados Unidos, que está impulsado en gran parte por el gasto del consumidor interno. Algunos mercados emergentes exportan productos básicos utilizados como insumos de fabricación, mientras que otros exportan productos terminados que se venden en el mercado internacional, y los precios de los productos básicos solo afectan realmente al primero.

Hay varios países con alta exposición a los productos básicos:

• Brasil : Brasil es un exportador líder de una serie de productos diferentes, que van desde el crudo de sus nuevas explotaciones de petróleo en alta mar hasta el café cultivado en el interior.
• Perú - Perú es un exportador líder de cobre, oro y otros metales preciosos e industriales a países como China que producen productos terminados.
• Chile - Chile es un exportador líder de cobre, que es el sector más grande como porcentaje de su PIB, principalmente a países como China.

Protección de cartera

Los inversores internacionales que poseen acciones y bonos de mercados emergentes pueden tomar una serie de medidas diferentes para proteger su cartera de caídas.

La mejor opción es diversificarse lejos de países pesados ​​como Brasil y Chile y avanzar hacia mercados emergentes más diversos.

De hecho, el ETF iShares MSCI Emerging Markets (NYSE ARCA: EEM) puede ser una buena opción, ya que su única exposición importante de productos básicos se encuentra en la empresa rusa Gazprom, un jugador líder en el espacio de gas natural. También vale la pena considerar países individuales que operan en el lado de la fabricación en lugar del lado de los productos básicos.

Una segunda opción sería protegerse contra la disminución de estas acciones comprando opciones de venta para limitar las desventajas o vendiendo opciones de compra para generar ingresos adicionales para compensar cualquier disminución. Estas estrategias implican retener la exposición a las acciones y bonos del mercado emergente, pero podrían pagar si las materias primas comienzan a cambiar hacia 2016.

Puntos clave

• Los precios de las materias primas han bajado mucho debido al mayor dólar y la menor demanda de la economía de China.
• Brasil, Chile y Perú tienen la mayor exposición a los precios de los productos básicos, mientras que los productores están menos expuestos a la baja.
• Los inversores pueden proteger sus carteras mediante la diversificación lejos de las economías con exposición a materias primas o mediante el uso de opciones.