Evoluciones en inversión sostenible

Es con gran emoción que podemos informar que el campo de la inversión sostenible se está acelerando hasta el punto en que se está volviendo insensato para cualquier inversor no subirse al carro, como se evidencia en el nuevo Trillón de los que informamos recientemente.

¿Por qué es esto emocionante? Porque sin consideraciones medioambientales y sociales integradas en la inversión, las tendencias se acelerarán, incluidos los efectos peligrosos del cambio climático, la falta de agua y alimentos adecuados, entre otros muchos aspectos medioambientales, y la falta de buenos empleos en una época de la globalización y la automatización en el lado social del libro mayor.

Por otro lado, invertir sin un caso de negocios no es más que filantropía, por lo que las consideraciones financieras y de sostenibilidad son necesarias tanto para el valor como para el beneficio social, y es genial ver este cambio de paradigma comenzando a agarrar por fin. Esto requirió un cambio desde los enfoques negativos que antes dominaban el campo, hacia un impacto más positivo que buscaba un conjunto de soluciones de inversión.

En la primera parte de esta pieza, observamos cómo se desarrollaron los últimos 5 años desde nuestro segundo libro sobre el tema, Evoluciones en inversión sostenible, en relación con los gestores de fondos que describimos en ese libro En ese tiempo.

La recuperación de la crisis financiera mundial aún se estaba desarrollando cuando se publicó ese libro, y aunque esa recuperación continúa y muchos aún sufren las consecuencias de quedarse atrás, los precios de las acciones han vuelto a los niveles anteriores a la crisis, dando los siguientes pasos críticamente importante para comprender, de ahí todo el ímpetu renovado de interés en nuestro campo.

Lo que llamamos una carrera "de arriba hacia abajo / abajo" está en marcha para hacer bien la inversión sostenible, ya sea su Bank of America, Goldman Sachs o Citi y cada uno de sus compromisos de más de $ 100 mil millones para inversión ambiental, o los muchos jugadores más pequeños que surgen con nuevas soluciones.

Los 15 gestores de fondos también continúan evolucionando como describimos en la Parte Uno de esta pieza, pero es especialmente emocionante ver que surgen también muchos nuevos jugadores.

Nuevos participantes

Al igual que con cualquier nuevo ciclo comercial, habrá cientos de jugadores, y la mayoría fallarán, con algunos jugadores fuertes emergiendo como ganadores finales.

Este ciclo se ha desarrollado antes en ferrocarriles, radio, fabricación de automóviles, computadoras personales y a través de la burbuja tecnológica de principios de los 2000. La historia económica se repite nuevamente en lo que respecta a la inversión sostenible y eso es solo una buena cosa, pero los activos deben cambiar.

Mire nuestro trabajo pionero en la Universidad de Brown para un excelente ejemplo de cómo hacer que esto suceda, pronto habrá un anuncio.

En cuanto al resto de Evolutions in Sustainable Investing, además de los estudios de casos sobre inversores y los pensamientos de Esty y Hawken, también analizamos las perspectivas regionales.

Tres capítulos en Asia fueron proporcionados por el fondo de cobertura GLG, parte de Man Group, el mayor gestor de fondos de cobertura del mundo en ese momento, de CLSA, el banco de inversión más grande de Asia y de un equipo de investigación en Singapur. Asia se ha convertido en un foco clave para la inversión sostenible, con el evento anual en persona de PRI en Singapur a fines de este año y la adquisición de ASRIA por parte de PRI, lo que lleva a una aceleración de esfuerzos en Asia para lograr más actividad en este espacio.

Desde entonces, CLSA ha sido comprada por CITIC Securities, en efecto el gobierno chino, que ha estado acelerando los esfuerzos de transición hacia una economía baja en carbono tanto como cualquier nación en la Tierra fuera de Escandinavia y Costa Rica, algo que GLG predijo en su capítulo . Todavía puede ser difícil encontrar grandes inversiones en China en las que se pueda confiar, pero el ascenso de las clases medias y altas de China marca un cambio permanente que cambiará para siempre los negocios globales. Empresas como Ingersoll-Rand solo pueden alcanzar objetivos de ingresos en esta región proporcionando soluciones con menos emisiones de carbono, creando exactamente el tipo de paradigma que imaginamos y delineamos en 2013 en el cuerpo de trabajo del Value Driver Model realizado para el Pacto Mundial y PRI de la ONU.

Las empresas deben considerar las métricas ambientales que necesitan para rastrear, como se describió en nuestro capítulo Métrica Ambiental.

Compañías como Kering y Novo Nordisk realizan y publican extensas investigaciones sobre su huella ambiental, incluidos todos los niveles de su cadena de suministro, hasta las materias primas que adquieren para fabricar su calzado. Pero pocas empresas comprenden incluso quiénes son todos sus proveedores a través de su cadena de valor, por lo que esta área sigue siendo un trabajo en progreso.

Combustibles fósiles

La desinversión de los productores de combustibles fósiles también ha aumentado como un tema desde nuestro libro. El capítulo dentro de Green Century y especialmente su Balanced Fund es un caso elocuente para una forma más "pura" de inversión, pero con activos totales de menos de $ 200 Millones de dólares, este fondo es evidencia de la falta de activos hacia la desinversión, que de otro modo sido útil para crear conciencia. Este fondo, junto con Portfolio 21, fueron los únicos fondos "libres de combustibles fósiles" en el momento de la gira Do The Math que dio inicio al movimiento de desinversión global a partir del combustible fósil.

Portfolio 21, aunque aboga por prácticas de inversión sostenibles, no ha tenido éxito financiero, incluso cuando fondos similares como Generation y Parnassus han superado los puntos de referencia: este es un logro sobresaliente ya que el 86% de los fondos activos tienen un rendimiento inferior a los puntos de referencia.

Estos resultados muestran cómo ESG y Expertise se han convertido en el camino a seguir, generando alfa, pero tales estrategias deben realizarse de forma cuidadosa y la desinversión por el bien de los "valores puros" no ayuda.

La desinversión tampoco conduce a los cambios que se buscan, a saber, una transición de energía con menos carbono. Eso solo puede suceder a través de una inversión sostenible positiva realizada con habilidad. La gran noticia es que ya se está encontrando un rendimiento superior mientras que la mayoría de los gerentes activos no lo encuentran.

El capítulo de Bloomberg en el libro Evoluciones describió sus esfuerzos de datos ESG entonces nacientes, y han visto un rápido crecimiento en el uso y la adopción.

Otros lo han seguido. MSCI ha visto un rápido crecimiento en el uso de sus datos ESG, al igual que Sustainalytics, que compró el investigador asiático Responsible Research que proporcionó ese tercer capítulo asiático mencionado anteriormente. Estos son los tres líderes de datos ESG de lejos. Otros jugadores de nicho que están haciendo un trabajo interesante también están viendo niveles récord de interés, como mi firma anterior Trucost ha visto.

En el lado social del libro de contabilidad, Impact Investing está despegando en interés, conectando el capital directamente con el impacto positivo entregado con intencionalidad, incluso cuando la medición de ese impacto sigue siendo un trabajo en progreso.

El último capítulo del libro Evoluciones desglosó Impact como una categoría separada y fue escrito por Lloyd Kurtz, uno de los primeros investigadores en prácticas sociales de las empresas para el pionero investigador de ESG KLD, ahora parte de MSCI.

Además de las tendencias de inversión social, otra tendencia interesante se está viendo en los esfuerzos por los derechos humanos y las clasificaciones de las empresas. Dan Viederman continuó para defender los derechos laborales de la tecnología en Malasia en una importante historia del NY Times en un mundo de niveles récord de esclavitud por contrato, y este es un trabajo de importancia crítica. Aún más emocionante es quizás el trabajo del Benchmark de Derechos Humanos Corporativos, que más adelante este año puntuará a 100 compañías en estos temas. Steve Viederman, el padre de Dan, sigue siendo una voz de la razón y de las comunidades.

Generation Investment Management ha ido viento en popa desde nuestro capítulo sobre la empresa.

Anunciaron con orgullo que su historia de 10 años ha conducido a un rendimiento financiero superior en comparación con los puntos de referencia, y su trabajo en la asignación de capital para retornos a largo plazo bien vale la pena estudiarlo a medida que pasan del éxito de la inversión a alentar a otros a adoptar estas prácticas.

Cambio internacional

Los cambios también están en marcha en las regiones que cubrimos en el libro, incluyendo Canadá, Australia, India y África.

Canadá ha visto entrar a un nuevo Primer Ministro con una nueva actitud y actitud, y la necesidad de diversificar la economía canadiense lejos de la producción de combustibles fósiles nunca ha sido más clara.

Rio Tinto de Australia aceptó el objetivo de Una mayor transparencia del riesgo climático y se espera que esa presión sobre las empresas públicas siga acelerándose.

Otras tendencias que preveíamos siguen siendo trabajos en progreso, incluidos los índices de sostenibilidad, las prácticas de capital privado, los cambios en la asignación de activos y la innovación como un factor de valor.

Nuestro capítulo sobre el rendimiento de ESG ha demostrado ser profético, como se mencionó anteriormente, ya que ESG & Expertise muestra el camino a seguir desde las pantallas negativas a la generación alfa positiva.

Una última palabra sobre el libro: el capítulo de Rory Sullivan sobre sus experiencias en Insight Investment es una lectura excelente de cómo un gran administrador de fondos puede integrar ESG cuidadosamente, algo que muchos gerentes están tratando de entender correctamente. ahora.Desde el Grupo Capital hacia abajo, las prácticas ESG están cambiando, y Rory ayudó a liderar un camino reflexivo. Su trabajo continúa en deber fiduciario.

Lo más emocionante es que puedo anunciar que estaremos haciendo nuestro tercer libro este año y esta vez mi compañero será la increíble y joven superestrella Sophie Purdom de la Universidad Brown, lo que demuestra cómo las inversiones sostenibles deben desarrollarse en los próximos cinco años, por el bien de un futuro sostenible con mejores rendimientos financieros.

Uno no podría estar más orgulloso de trabajar con tantos grandes estudiantes estos días en Yale, Brown y mucho más, y es hora de pasarle el testigo a la próxima generación que puede ayudar a impulsar el impulso para una inversión sostenible positiva. en la escala necesaria. En muchos sentidos, esta es la mejor esperanza para el futuro que requerimos.