Es un dividendo ¿Jugar una buena estrategia?

Ejercicio de opciones de compra para el dividendo

Pregunta de un lector:

Leí sus artículos en línea sobre cuándo los propietarios de llamadas deben hacer ejercicio para capturar el dividendo. Tiene sentido, pero no puedo reconciliar esta información con otras declaraciones que leí en línea, como las siguientes:

¿Están todas estas personas equivocadas mientras que usted solo está en lo cierto? Eso parece poco probable.

Persona A :
Encuentro, si una llamada cubierta tiene incluso un centavo menos que el dividendo que se paga [en prima de tiempo], puedo estar seguro > de ser asignado un aviso de ejercicio. Persona B

: Estoy frustrado por haber recibido una
asignación temprana en la fecha ex-dividendo. Esto sucedió varias veces. Recientemente tuve una llamada con más de un mes de vencimiento, sin embargo, me asignaron temprano. Ese buen dividendo se había ido.

Persona C

: Parece que quiere tener su torta (la prima de tiempo) y comerla también (el dividendo). Creo que debería aceptarlo como una certeza virtual de que se le asignará al entrar en vigencia si la prima de tiempo restante es menor que la cantidad del dividendo. ¿Por qué esperaría que el propietario de la llamada no quiera el dividendo por sí mismo? Todos los
creadores de mercado se ejercitarían.

Persona D

: Para acciones con grandes dividendos, un titular de llamada a menudo ejercerá la opción de capturar el dividendo. Esto se hará cuando la opción esté dentro del dinero y el dividendo próximo exceda el valor del tiempo de la llamada.
Mi refutación a las opiniones anteriores:

Algunas personas se niegan a creer la verdad, a pesar de la evidencia o la prueba matemática.

Hay personas en este planeta que creen que el hombre nunca ha ido a la luna. Hubo un tiempo cuando todos "sabían" que la tierra era plana. El punto es que algunas personas seguirán creyendo en lo que quieren creer.

Las cuatro personas que cita son incorrectas. Es fácil demostrar que ambos están equivocados y tercos.

No permiten que los hechos interfieran con sus creencias. Afortunadamente, puedes probar esto por ti mismo.

La persona A

no está diciendo la verdad. Afirma que cuando una opción ITM tiene (por ejemplo) una prima de tiempo residual de $ 0. 49 o menos, cuando el dividendo es $ 0. 50 - que tiene la seguridad de que se le asignará un aviso de ejercicio el día anterior a la fecha ex dividendo (es decir, recibe el aviso en la mañana en que la acción va ex dividendo). Si alguna vez se le asigna una prima de mucho tiempo en la opción, sería un regalo. Sería dinero gratis. Pero la persona A no entiende cómo funcionan las opciones y, por lo tanto, probablemente tiró su regalo.

Puedes encontrar escenarios del mundo real, pero me las arreglaré con un ejemplo inventado.

Usé la calculadora disponible por la CBOE

y ivolatilidad. com . Precio de la acción: $ 53 Caducidad: 15 de abril

• Dividendo $ 0. 50
• Fecha ex-dividendo: 1 de abril o 14 días antes de la fecha de vencimiento
• Volatilidad = 35
• El valor de la convocatoria del 50 de marzo (el 31 de marzo) es de $ 3. 27. (Se puede ejercer la opción de última fecha para cobrar dividendos)
• Valor de la llamada Mar 50 el 1 de abril, suponiendo que la acción se abra a $ 52. 50 (esto se mantiene sin cambios con respecto al precio de cierre anterior, porque la disminución del precio se debe a que la acción va ex dividendo): $ 3. 26.
• Después de pagar el dividendo, cualquier persona a la que se le haya asignado un aviso de ejercicio (y, por lo tanto, no ganó el dividendo de 50 centavos) puede comprar la acción pagando $ 52. 50. Cuando ese inversor vende la misma opción de compra @ $ 3. 26, él / ella recoge $ 0. 76 en prima de tiempo (es decir, el costo neto de las existencias es de $ 49. 24). Esta es una ganancia adicional de $ 26 en comparación con la persona a la que no se le asignó un aviso de ejercicio. Claro, esa persona tiene el dividendo de $ 50, pero tiene $ 76 en lugar del dividendo
  El punto clave es que también es $ 26 mejor que la persona que ejerció la llamada y recolectó el dividendo de $ 50. por lo tanto, la persona que ejerció la llamada bajo estas condiciones ha cometido un error de $ 26.

Cuando realiza una llamada, está realizando una transacción que es equivalente a comprar acciones y venderlas. Esa combinación de intercambios es

equivalente a vender un put

- la misma fecha de vencimiento y de huelga que la llamada ejercida. Y lo vende por el valor del dividendo, recaudando el dividendo como el único pago por ese monto. El ex propietario de la llamada que ejerció y ahora posee acciones, recauda el dividendo de $ 50 y tiene algo que no tenía antes del ejercicio:

considerable riesgo de mercado

. La acción es $ 52. 50, y no está muy por encima del precio de ejercicio de $ 50, y aún faltan 13 días para que llegue el vencimiento. Las posibilidades de que la acción se deslice por debajo de $ 50 no son enormes, pero son lo suficientemente grandes como para causar cierta preocupación. Y esa es la razón por la que la llamada no debería haber sido ejercida. Esto no es algo de lo que quejarse. Las personas que están llorando por el dividendo perdido nunca entendieron las opciones lo suficientemente bien como para considerar el restablecimiento de la posición y aumentar su beneficio general. Esta explicación es básica para entender las opciones y cómo funcionan. Comprenda este concepto, y usted está en camino a ser un comerciante.

Persona B.

Se deben ejercer algunas opciones para el dividendo, incluso cuando permanezcan uno o dos meses. Son acciones de baja volatilidad que pagan un dividendo sustancial. Para probarse a sí mismo que la volatilidad es importante, observe el ejemplo anterior utilizando una volatilidad de 18 en lugar de 35. Descubrirá que está (casi) bien hacer ejercicio. Y la mayoría de la gente lo haría, a pesar de que teóricamente no es lo suficientemente seguro. Para que el ejercicio

sea la opción matemáticamente correcta, debe haber una prima de tiempo cero en la opción y su Delta debe ser 100. Persona C. No hay mucho que decir. Él es una opción ignorante. El creador de mercado (MM) siempre vendería el put (el mismo precio de ejercicio, el mismo vencimiento que la opción call) en lugar de hacer ejercicio. Nota: Vender el put es equivalente a comprar acciones y venderlas. Entonces, en lugar de ejercitar y recolectar $ 0. 50 dividendo, el MM vendería el put y recogería (en este ejemplo) ~ $ 0. 76. Cada vez que el MM puede obtener más de $ 50 por esa venta, es dinero gratis, con riesgo idéntico, en comparación con el ejercicio.

La persona D hubiera sido correcta, si hubiera parado antes. Su primera frase es verdadera. El segundo es un galimatías.

Para responder a su pregunta: No, no siempre tengo la razón. Tampoco todos los demás siempre están equivocados. Usted simplemente citó a cuatro personas que no saben de qué hablan / escriben.