Riesgo de productos básicos: riesgo de reserva y liquidación

Anteriormente, di una visión general del tema del riesgo en los mercados de productos básicos. En ese artículo, describí la diferencia entre los riesgos evaluados y los no evaluados. Esa pieza dio la vista desde 30,000 pies. Esta oferta es una continuación de la serie que examina el riesgo de forma granular. Los riesgos de reservas y liquidaciones son elementos importantes a tener en cuenta para aquellos que operan en mercados de productos básicos físicos y derivados asociados.

El riesgo de la reserva es el riesgo de que haya reservas insuficientes o grandes desafíos para extraer reservas suficientes por razones de geología, tecnología o condiciones de mercado para respaldar el valor de un proyecto. Podemos mirar las reservas de dos maneras. Las reservas reales de un producto básico en el suelo o las reservas financieras que una empresa posee en el banco necesitaban para financiar la producción económica. El mercado bajista de productos básicos que comenzó en 2011 y ganó impulso en 2014 ha presentado a muchos productores de productos básicos de todo el mundo con este riesgo. Ha habido muchas razones para bajar los precios de los productos básicos. Un dólar más fuerte, que es el mecanismo de fijación de precios para los precios de los productos básicos, ha hecho que los precios de las materias primas bajen. El aumento de la producción debido a las condiciones del mercado alcista en los años previos a 2011 causó un aumento en la producción; precios más bajos han provocado inventarios para construir. Al mismo tiempo, el pico en los precios de las materias primas hizo que la demanda disminuyera.

Al principio, esto fue una función de precios más altos. La teoría económica clásica nos enseña que a medida que aumentan los precios, la demanda tiende a disminuir. A medida que esos precios disminuyeron, una desaceleración de la economía mundial tuvo un efecto negativo adicional en la demanda.

China, la segunda economía más grande del mundo y el consumidor número uno de productos básicos en el mundo, experimentó una desaceleración en su crecimiento en 2014 y 2015.

Este importante factor pesó fuertemente en la demanda de productos básicos. Muchos productores de productos básicos de todo el mundo sufrieron a medida que los precios bajaban. Las monedas de materias primas como el real brasileño y el dólar australiano y canadiense, así como el rublo ruso, disminuyeron en valor. Las naciones ricas en materias primas dependen de los flujos de ingresos provenientes de las ventas de productos básicos, una disminución en los ingresos resultó en un flujo de efectivo más bajo para estos países. Las empresas productoras específicas también sufren debido a una disminución en los precios de los productos básicos. El precio de las acciones de las compañías petroleras disminuyó cuando el precio del petróleo bajó de más de $ 100 por barril en 2014 a menos de $ 50 a finales de septiembre de 2015. Las acciones de algunas de las mayores compañías productoras de materias primas del mundo, Glencore PLC, BHP Billiton y Rio Tinto también cayó junto con los precios de los productos básicos. Los precios más bajos de los productos básicos generaron menores ingresos para la mayoría de las empresas del sector de los recursos naturales.Solo aquellas compañías con reservas significativas tendrán la capacidad de capear el mercado bajista en precios de productos básicos. Muchas de estas empresas han tomado medidas para aumentar las reservas y reforzar su posición financiera durante el período de precios más bajos. Como ejemplo, en septiembre, Glencore PLC suspendió el dividendo de sus acciones, diluyó a los accionistas con una venta de acciones y suspendió la producción en ciertos proyectos deficitarios con el fin de pagar la deuda y construir reservas.

En el mercado bajista actual para los precios de los productos básicos, solo aquellas compañías que tienen reservas podrán sobrevivir en el entorno de precios más bajos y flujo de caja más bajo. Como puede ver, el riesgo de reserva es un riesgo importante para cualquier entidad involucrada en la producción de materias primas.

El riesgo de liquidación también es un riesgo de tiempo de retraso. Este tipo de riesgo surge cuando un pago de liquidación esperado de una contraparte a una transacción en un huso horario diferente no llega a este riesgo en el momento correcto para la zona horaria del destino. El riesgo de liquidación aumenta cuanto mayor sea el tiempo de demora entre el momento en que se ejecuta una transacción y cuando se produce la liquidación final. En muchas transacciones de productos básicos, hay un desfase entre el momento en que las partes de una transacción acuerdan un precio y cuando tiene lugar la transferencia de la mercancía y el pago. Si bien la tecnología comercial ha mejorado y la difusión de los precios y los tiempos de transacción han disminuido en los últimos años, los procedimientos de liquidación no han mejorado la conveniencia en la misma medida.

Nueva infraestructura de asentamientos a través de la tecnología blockchain podría surgir en los próximos años para mejorar los riesgos de liquidación para todas las partes en las transacciones de productos básicos. La tecnología de Blockchain es el resultado de cryptocurrencies como bitcoin. Recientemente, muchas instituciones financieras han estado invirtiendo en la tecnología blockchain por esta misma razón.

Los riesgos de reserva y liquidación son riesgos que los comerciantes físicos de productos básicos y las entidades comerciales enfrentan todo el tiempo cuando se trata del flujo de materias primas en todo el mundo.