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En un artículo reciente, di una visión general del tema del riesgo en los mercados de productos básicos. En esa pieza, describí la diferencia entre los riesgos evaluados y los no evaluados. En el transcurso de los próximos meses, escribiré una serie de artículos que describirán brevemente los diferentes tipos de riesgos que los comerciantes, productores, consumidores y otras personas involucradas en el negocio de materias primas enfrentan todos los días al lidiar con estos volátiles mercados.
El primer riesgo en el que nos centraremos en esta pieza es el riesgo contable. Cuando se ejecuta una empresa, es imperativo realizar un seguimiento no solo de los ingresos por vender un producto, sino también de los costos involucrados en la extracción, fabricación o aseguramiento de ese producto. En el mundo de los productos básicos, muchos factores de costo entran en la producción o el consumo de materias primas. Por lo tanto, la contabilidad adecuada de esos costos y ganancias dará como resultado una imagen precisa de la rentabilidad o las pérdidas y la determinación final de si una empresa genera o pierde dinero. La correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA) a cualquier empresa es, por lo tanto, un imperativo y siempre existe el riesgo de que se produzcan errores. Por lo tanto, el riesgo contable es una preocupación clave para la gerencia en el negocio de commodities, o cualquier negocio en absoluto. Tomemos el ejemplo de un productor de productos básicos que vende una opción de compra contra producción futura.
Recibirán la prima de la opción inmediatamente después de la venta de la opción de compra. Por el bien de este ejemplo, veremos una opción de tres meses a un precio de $ 3. La opción tiene riesgo; si el precio aumenta, el vendedor tendrá que entregar el producto al precio de ejercicio. Al contabilizar esta prima, el riesgo contable surge cuando la decisión se convierte en declarar la prima como una ganancia inmediata, para amortizar la prima durante la vida de la opción o esperar hasta la expiración para declarar la ganancia.
Como puede ver, hay muchas opciones, cada una de las cuales es un riesgo contable. El riesgo contable está presente en cada acción que toma una empresa donde hay un flujo de efectivo involucrado.
El segundo riesgo para esta pieza es el riesgo de cumplimiento. Este es el riesgo de que los procedimientos, sistemas o acciones internos puedan causar un incumplimiento de las reglamentaciones. Esas regulaciones pueden ser el resultado de la política interna de la compañía o de reguladores externos. Un ejemplo de un riesgo de cumplimiento en estos días sería la estricta observancia de los procedimientos según lo dispuesto en la Ley Dodd Frank Wall Street de Reforma y Protección al Consumidor. Una empresa que comercializa productos en mercados de futuros y en los mercados extrabursátiles que tienen su domicilio en los Estados Unidos debe prestar atención a la gran cantidad de regulaciones descritas en la ley.El riesgo de cumplimiento ha aumentado en los últimos años con la introducción de normas y regulaciones más estrictas en los mercados financieros y de productos básicos que siguieron a la crisis financiera de 2008.
El riesgo final a examinar en este artículo es el riesgo de correlación. Este riesgo es la probabilidad de pérdida a partir de una disparidad entre la correlación estimada y la real entre dos activos, monedas, derivados, productos básicos, instrumentos o mercados.
Un ejemplo de un riesgo de correlación sería oro o cualquier otra mercancía que esté presente en un lugar (una posición larga) y se deba a otra parte en otro (una posición corta). Digamos que una empresa tiene 1 000 onzas de oro en Londres y debe 1 000 onzas de oro en Hong Kong para cumplir con una obligación. A pesar de que la empresa es plana, no tienen una posición de riesgo, ya que son largas y cortas de 1 000 onzas de oro, tienen un riesgo de correlación. Si bien existe una correlación muy alta entre el precio del oro en Londres y el precio del oro en Hong Kong, existe un riesgo. Existe la posibilidad de que el impacto de un cambio en la correlación supere los límites esperados o aceptables. Si el precio del oro en Hong Kong se mueve mucho más que el precio del oro en Londres y la empresa no puede transportar el oro desde Londres a Hong Kong, hay un problema y ese problema surge debido al riesgo de correlación entre el oro en cada ubicación.
Estén atentos para el próximo artículo donde describiré y explicaré más trampas que conforman la galaxia de riesgos en el mundo de los productos básicos.
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