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En un artículo anterior, di una visión general del tema del riesgo en los mercados de productos básicos. En esa pieza, describí la diferencia entre los riesgos evaluados y los no evaluados. Esa pieza dio la vista desde 30,000 pies. Esta oferta es una continuación de la serie que examina el riesgo de forma granular. Tres riesgos que son muy importantes para quienes comercian en los mercados de productos básicos son el mapeo y el modelado. y riesgos operacionales.
El riesgo de mapeo puede ser complicado. Muchas ofertas de productos básicos tienen diferentes componentes. Algunas veces hay consideraciones financieras como parte de un trato. A veces, la logística o el transporte juegan un papel importante en la satisfacción final del trato. Dado que la producción de productos básicos a menudo ocurre en un lugar del mundo y el consumo en otro, las leyes, reglas y regulaciones gubernamentales son un componente importante de muchas transacciones. Por supuesto, la transferencia de la materia prima del vendedor al comprador a un precio también constituye un riesgo. Cada riesgo conlleva un costo. El riesgo de mapeo es, por lo tanto, el riesgo de que el mapa de la transacción desde el inicio hasta la liquidación fluya en la forma originalmente contemplada por el comprador y el vendedor. Como ejemplo, una transacción de cobre de finanzas previa a la exportación entre un comprador en China y un vendedor en Perú puede implicar proporcionar fondos por adelantado, fijar precios en una fórmula basada en el mercado, enviar el metal de la nación sudamericana para su entrega en un puerto de llegada en la costa china.
Este acuerdo tiene muchos niveles de riesgo. El precio final de la transacción de cobre refleja esos riesgos. El riesgo de mapeo es el riesgo de que todo el acuerdo funcione como anticipan las partes. Piense en el trato como un rompecabezas terminado y los componentes como las piezas que componen el todo.
El riesgo de modelado es el riesgo de que los precios, la cobertura o cualquier otro modelo cuantitativo tergiverse los resultados anticipados.
El precio de los derivados es un esfuerzo matemático. Las fórmulas, programas u otros aspectos cuantitativos de la fijación de precios y el riesgo de monitoreo son aspectos clave de la rentabilidad potencial de un negocio de productos básicos. Un error puede convertir una ganancia en una pérdida. Un precio equivocado puede conducir a un desastre financiero. Cuanto mayor sea la transacción, mayor será el riesgo, ya que una pequeña manipulación de precios puede dar lugar a resultados ampliados. Como ejemplo, considere una aerolínea que busca cubrir el consumo de combustible de jet a largo plazo. Si la aerolínea comete un error en el cálculo del precio a plazo y está por encima del mercado, esa aerolínea pagará en exceso por el combustible, lo que lo colocará en una posición menos competitiva que otras aerolíneas. Los efectos de una posición menos competitiva pueden crear un desastre financiero.Un error en la construcción de una curva forward en un spread dentro de los commodities con una contraparte podría causar que una de las partes pierda millones.
El riesgo final a considerar es el riesgo operacional. Este es el riesgo de que un sistema o proceso no funcione para admitir una transacción o un negocio. El riesgo operativo incluye el rendimiento de los sistemas informáticos reales, pero también puede significar los otros procesos necesarios para cumplir con las obligaciones comerciales.
Si un barco no puede atracar en un puerto en una fecha acordada porque el papeleo no está en orden, esto constituiría un riesgo operacional. La incapacidad de enviar fondos en una fecha acordada debido a un problema con las instrucciones o un error de un empleado sería un problema operativo.
El mapeo, el modelado y el riesgo operacional son tres niveles diferentes de riesgo cuando se trata del negocio de commodities. El mapeo es un riesgo que involucra la construcción inicial de una transacción, una operación o un contrato que mapea todas las responsabilidades de las partes y las eventualidades que corresponden a esa transacción. El mapeo adecuado asegura que los precios sean proporcionales al riesgo. El modelado se asocia con el riesgo de fijar el precio del trato real y supervisarlo durante la vida de la transacción. El precio inicial a menudo depende de un modelo cuantitativo probado y la marca de mercado para fines de seguimiento y control es un aspecto importante de la gestión de riesgos.
El riesgo operacional es el riesgo de ejecutar la transacción. En cada transacción, cada parte tiene la responsabilidad de cumplir con sus responsabilidades operativas.
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