Riesgos de productos básicos: riesgo normativo y reputacional

En un artículo anterior, di una visión general del tema del riesgo en los mercados de productos básicos, describiendo la diferencia entre los riesgos evaluados y los no evaluados. Esa pieza dio la vista desde 30,000 pies. Esta oferta es una continuación de la serie que examina el riesgo de forma granular. Los riesgos regulatorios y de reputación son ambos aspectos importantes a considerar para aquellos que comercian en mercados de productos básicos físicos y derivados asociados.

El riesgo regulatorio es el riesgo de que un cambio en las regulaciones del mercado tenga un impacto negativo en los negocios. El ejemplo perfecto de riesgos regulatorios es el aumento en la supervisión del mercado y las regulaciones que siguieron a los problemas económicos mundiales de 2008. Debido al rescate gubernamental de los bancos en los Estados Unidos y Europa, muchas nuevas regulaciones causaron cambios en el negocio de productos básicos físicos, particularmente en el EE. UU. La Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor de 2010 causó un aumento dramático en los costos de cumplimiento para los bancos y compañías que operan en el negocio de productos básicos. Muchos negocios de productos básicos físicos encontraron que estos costos eran demasiado altos para ser reubicados en el extranjero. Otros vendieron segmentos de negocios. JP Morgan vendió su negocio de materias primas físicas a una compañía, Mercuria, ya que las nuevas regulaciones hicieron que las perspectivas para el comercio de materias primas físicas no fueran económicas.

Hoy en día, la mayoría de las empresas físicas de comercialización de productos básicos operan en Suiza o Asia, donde los costos de la regulación son mucho más bajos que en otras jurisdicciones.

Siempre existe el riesgo de que los cambios en las regulaciones puedan cambiar la naturaleza del comercio de productos básicos. Otro ejemplo de este tipo de riesgo ocurrió en la industria de la extracción de oro en Venezuela en 2011 cuando el entonces presidente Hugo Chávez firmó un decreto para nacionalizar las reservas de oro. Muchas compañías mineras de oro que habían invertido en la producción de oro en Venezuela de repente descubrieron que sus inversiones habían desaparecido y estaban en manos del gobierno en funciones.

Este cambio en las regulaciones domésticas afectó directamente a los segmentos de la industria minera mundial que habían invertido en el país sudamericano pero tuvo otros efectos secundarios en la minería en todo el mundo. De repente, el riesgo aumentó en las inversiones en otras naciones, si Venezuela podía nacionalizar la producción, lo mismo que otras naciones. El riesgo regulatorio está presente en los mercados todos los días; los gobiernos tienen la capacidad de cambiar las reglas básicas bajo las cuales operan las empresas en cualquier momento.

El riesgo reputacional es el riesgo de que la participación en una actividad o un evento de fuerza mayor que surja de una actividad afecte negativamente la reputación de una parte en una transacción. Cuando se trata de negocios internacionales, la reputación es un imperativo. El historial de rendimiento es a menudo una consideración importante al evaluar la credibilidad de los socios contratados.Un ejemplo de daño al riesgo reputacional podría ser si un productor de una mercancía o una nación productora decide vender la mayoría de la producción de productos básicos a un comerciante o consumidor a un precio fijo en el futuro. Si el precio subiera y el productor decidiera exigirle al comprador que pague más o incumpliera el trato de vender el producto a otra parte que pague más, esto podría dañar la reputación de los vendedores.

En el mundo de los productos básicos, este tipo de situaciones ocurren más a menudo de lo que uno pensaría. Muchas naciones productoras de productos básicos necesitan financiamiento para producir materias primas. Los bancos, los financieros y los consumidores de productos básicos a menudo proporcionan fondos inmediatos en la promesa de entrega de un producto básico una vez producido en el futuro. Este tipo de transacción es una financiación previa a la exportación. Si la parte que recibe el dinero no funciona entregando el producto, esto podría afectar su capacidad para contratar a otros en el futuro. Un productor o gobierno que no cumple con las obligaciones contractuales a menudo sufrirá efectos de reputación, lo que evitará que se aseguren las partes contratantes en el futuro. Otro ejemplo de riesgo reputacional podría surgir cuando las compañías reciben mala prensa en términos de acciones corporativas o escándalos.

Un problema con la reputación podría poner fuera de servicio a una empresa. Los riesgos regulatorios y de reputación son importantes para todas las empresas de todo el mundo que operan en negocios de productos básicos o en cualquier área comercial.