Escribir llamadas cubiertas: ¿Qué puede salir mal?

La escritura de llamada cubierta (CCW) es una estrategia de opción popular. Funciona bien tanto para principiantes como para comerciantes más avanzados.

La estrategia :

Compre acciones (en incrementos de 100 acciones) de una acción que quiera tener .
Venda una opción de compra por cada 100 acciones que posea.
Justificación: a cambio de aceptar un beneficio alcista limitado, puede mantener la prima de la opción.

Estrategia imperfecta

CCW puede ser una estrategia conservadora y obtiene ganancias con mayor frecuencia que comprar y mantener, pero no está exenta de riesgos.

Por lo tanto, es razonable preguntar: ¿Qué tiene que perder al escribir llamadas cubiertas?

1) Disminución del mercado de valores . Si la acción subyacente experimenta una disminución importante de los precios, perderá dinero. La prima recibida al vender la llamada compensará solo una parte de la pérdida asociada con la propiedad de la acción.

Si usted es un inversor de compra y retención que no vendería sus tenencias durante los descensos del mercado, entonces este no es un factor de riesgo para usted. De hecho, estará contento de haber vendido la opción, ya que redujo la pérdida resultante de la disminución del precio.

Si cambia de opinión y decide vender las acciones en cualquier momento en que se quede corto en la opción de compra, entonces debe (algunos agentes no exigirán esto) cubrir (es decir, comprar para cerrar) la opción de compra. Si vende acciones sin comprar la opción, tendría una posición de llamada descubierta, y eso es demasiado arriesgado para la mayoría de los operadores.

2) Falta la venta de acciones a su precio objetivo .

Si el objetivo principal era vender acciones (@ $ 40, por ejemplo), podría perder la venta. Considere lo que sucede cuando el precio de las acciones sube por encima de $ 40 durante la vida de la opción, y luego cae por debajo de ese precio cuando vencen las opciones. El propietario de la llamada no ejercerá su opción y no podrá vender las acciones.

Si ingresó una orden de venta válida hasta la cancelación (en lugar de escribir una llamada cubierta), entonces las acciones se habrían vendido cuando alcanzaran su precio. El gran riesgo es que la disminución del precio (después de que se cotice a $ 40) puede ser grande, y usted seguirá siendo dueño de las acciones y no estará satisfecho con su precio de mercado actual. El beneficio de la venta de llamadas reduce la pérdida, pero este no sería un buen resultado.

3) Si el precio de sus acciones supera el precio de ejercicio y realiza un gran avance, habrá perdido la oportunidad de vender acciones al precio más alto porque vendió la opción de compra. Todavía tiene una buena ganancia (algunos creen erróneamente que perdieron dinero en esta situación), y este es un buen resultado, pero esta ganancia es menor de lo que podría haber sido sin la venta de opciones. Recuerde: incluso sin la venta de opciones, es posible que haya ingresado una orden de venta válida hasta el momento, a un precio mucho más bajo que el eventual alto precio.
Insto a los operadores a no pensar en esto como un mal resultado. Usted tenía una buena razón para vender la opción de compra, aunque (esta vez) hubiera resultado en una ganancia mayor si no la hubiera vendido.

4) Si posee una acción de pago de dividendos, es posible que no cobre el dividendo .

El propietario de la opción de llamada tiene el derecho de ejercer la llamada en cualquier momento. Es posible que él / ella elija el día antes de que la acción salga ex-dividendo. Eso significa que será y debe vender sus acciones y no recibir el dividendo. No todas estas son malas noticias porque puedes vender acciones al precio de ejercicio, y esta venta ocurre antes del vencimiento. Eso le permite reinvertir el producto de la venta y devolver el dinero al trabajo.

Existe otro riesgo asociado con la escritura de opciones de compra cubiertas. Es imposible de cuantificar, ya que es un riesgo psicológico . Algunas personas quieren el mejor resultado posible con cada inversión, y nunca están satisfechos con menos. Si así es como ves invertir, entonces esta estrategia no es para ti. CCW funciona mejor para aquellos que prefieren un rendimiento estable, ligeramente mejor que el promedio .

Esos son los principales riesgos asociados con la venta de llamadas cubiertas. Creo que estos riesgos son pequeños en comparación con los beneficios. La mayoría de los inversores deberían al menos considerar CCW para una parte de sus fondos de inversión.