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Una nota de Lou Carlozo: No podría haberme convertido en un experto sin haber aprendido de otros expertos: verdaderos líderes en el campo de la inversión. Robert R. Johnson, presidente y director general del Colegio Estadounidense de Servicios Financieros en el área metropolitana de Filadelfia, es solo uno de esos líderes. Una y otra vez, el asesoramiento de los inversores, las observaciones y el control de los hechos me han hecho parecer inteligente. Ahora lo ha vuelto a hacer, ofreciendo una maravillosa columna de invitados sobre el estado actual de la volatilidad del mercado y cómo usted, como inversor, puede manejarlo. Siga leyendo: este es un consejo procesable en su máxima expresión.
La consigna en el mercado actual es la volatilidad. Con el reciente voto Brexit, los comentaristas de mercado se están enfocando en la gran incertidumbre que este desarrollo trae a las economías globales y lo que eso significa para el futuro de los mercados financieros mundiales. Parece que todo el mundo está prediciendo una mayor volatilidad del mercado a raíz de esta perturbación económica / política.
Hagamos una pausa, respiremos y pongamos esto en perspectiva.
Si bien esta es la primera vez en la memoria de un país del primer mundo que aparentemente ha votado a favor de un referéndum para entrar voluntariamente en una recesión, el término "sin precedentes" se refiere con frecuencia a la incertidumbre en las economías mundiales. El fracaso de Lehman en 2008 no tuvo precedentes, como lo fue el estallido de la burbuja de Internet, las tasas de interés negativas y el colapso bursátil de 1987.
Parece que constantemente experimentamos eventos económicos globales sin precedentes y de alguna manera no solo sobrevivimos, sino que avanzamos y prosperamos.
La narrativa popular en los mercados es que la volatilidad está aumentando. Pero, el simple hecho es que la volatilidad en los precios, es decir, la observación de que los valores de mercado suben y bajan, no es nada nuevo y no hay nada que objetar. Y, la evidencia en realidad muestra que una medida común de la volatilidad se ha mantenido esencialmente sin cambios durante un período de 90 años.
La mayoría de los profesionales financieros miden la volatilidad mediante el cálculo de la desviación estándar de los rendimientos. Esta es una medida cuantitativa que esencialmente indica cuán ampliamente los retornos se desvían de un rendimiento promedio general. Por ejemplo: si los rendimientos anuales en un período de tres años fueron del 8 por ciento, 10 por ciento y 12 por ciento, el rendimiento promedio fue del 10 por ciento y los retornos no se desviaron mucho de ese promedio.
Por otro lado, supongamos que los rendimientos en un período de tres años fueron de menos 10 por ciento, 10 por ciento y 30 por ciento. Como en el caso anterior, el rendimiento anual promedio fue del 10 por ciento, pero la desviación estándar de ese promedio fue sustancialmente mayor.
Ahora, por supuesto, a la mayoría de los inversores no les gusta el riesgo y prefieren menos volatilidad.Es decir, prefieren una desviación estándar más baja a una desviación estándar más alta. Es mucho más fácil dormir por la noche cuando la volatilidad es baja. La narrativa común es que el comercio de alta frecuencia, las tasas de comisión decrecientes, las transacciones de bricolaje y un ciclo de noticias financieras 24/7 han llevado a una volatilidad mucho mayor.
Pero, simplemente, la percepción de una mayor volatilidad desafortunadamente ha llevado a muchos inversores a tomar decisiones emocionales e irracionales que les han costado a largo plazo.
En un artículo publicado en el Journal of Wealth Management , los profesores Ken Washer y Randy Jorgensen de Creighton University, y yo, encontramos que cuando se mide mensualmente, la volatilidad en el S & P 500 no ha cambiado visiblemente durante un período de tiempo muy largo. La volatilidad mensual, medida por la desviación estándar, fue levemente inferior al 4 por ciento en 1940 y ligeramente superior al 4 por ciento en 2014.
El problema es que los inversores suelen centrarse en períodos mucho más cortos que un mes y aquí la evidencia es sustancialmente diferente . Cuando se mide diariamente, la volatilidad se ha más que duplicado desde 1940. La desviación estándar diaria fue menos de 0. 50 por ciento en 1940 y ha aumentado a más de 1.00 por ciento en 2014.
Pero, ¿por qué las personas se concentran diariamente? fluctuaciones, en lugar de tomar un horizonte de tiempo más largo?
La respuesta es, porque pueden.
Uno de los mayores activos que poseen los estadounidenses es la equidad en sus hogares. Sin embargo, las personas no se preocupan por las fluctuaciones diarias en los valores de equidad de la vivienda. ¿Por qué? Porque no se les proporciona esa oportunidad. La diferencia con su hogar y su cuenta de jubilación es que no tiene a nadie que le cotice un precio al que comprarán su casa cada minuto, cada segundo, del día. Si no está planeando vender su casa, ¿por qué debería importarle lo que vale su casa de un minuto a otro, de día a día o incluso mensualmente? Del mismo modo, si no planea jubilarse en el futuro cercano, ¿por qué debería importarle lo que valga su cuenta de jubilación?
Recientemente el comediante John Oliver hizo un segmento en su popular programa Last Week Tonight sobre planificación de la jubilación. La pieza enfatizó que los inversionistas deberían tener una visión a largo plazo y verificar el valor de sus cuentas de jubilación tan seguido como Google "¿Sigue vivo Gene Hackman?" Es decir, aproximadamente una vez al año.
Los inversores de jubilación con un horizonte de tiempo largo simplemente deben adoptar una estrategia de promediar el costo en dólares en un fondo de índice de acciones de bajo costo. Es decir, deben invertir consistentemente todos los meses en una cartera ampliamente diversificada de acciones ordinarias como el S & P 500, y realizar esas inversiones disciplinadas tanto si el mercado tiende hacia arriba, hacia abajo o hacia los lados.
La ironía después de la reciente votación Brexit fue la narrativa sobre cuán volátiles han sido los resultados recientes. Aunque los mercados cayeron dramáticamente el viernes, la caída del 3. 6 por ciento en el S & P 500 fue solo el 180 ° peor día de la historia. Para poner esto más en perspectiva, el S & P 500 abrió 2016 con un valor de 2038.20 y terminó el viernes con un valor de 2037. 41 - prácticamente sin cambios. Si te hubieras quedado dormido al comienzo del año y despertado el sábado por la mañana para verificar el valor de tu cartera, es probable que te hayas vuelto a dormir.
Como los británicos habrían dicho antes del voto del Brexit, y lo han dicho durante las últimas generaciones, "mantén la calma y continúa".
Y, por cierto, Gene Hackman todavía está vivo.
Robert R. Johnson es presidente y director ejecutivo de The American College of Financial Services, una institución académica acreditada que otorga títulos fundada en Bryn Mawr, Penna. en 1927. El Dr. Johnson es autor de más de 80 artículos de revistas académicas y es coautor de Investment Banking for Dummies, Invest With the Fed, Strategic Value Investing y Las herramientas y técnicas de planificación de inversiones .
Lou Carlozo es reportero de inversión para U. S. News & World Report.
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