¿Por qué los bonos todavía tienen sentido en una cartera de jubilados?

Los bonos están en la caseta del perro.

El reciente aumento en las tasas de interés hace que muchos inversores se pregunten si los bonos aún tienen un lugar en su cartera de inversiones. Es una pregunta legítima. Las tasas de interés y los precios de los bonos se mueven en direcciones opuestas. Cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan. Esta realidad tiene incluso los inversores más prudentes preguntándose si es el momento de pagar sus bonos.

Pero al igual que con la mayoría de los aspectos de la inversión, la respuesta a esa pregunta no se reduce.

Permítanme hacer un caso para continuar invirtiendo en bonos. Mi argumento tiene tres patas:

Las tasas de interés son difíciles de predecir. A pesar de un aumento constante desde mínimos históricos, las tasas podrían mantenerse cerca de sus niveles actuales durante algún tiempo.

No todos los bonos son iguales. Hay aproximadamente una docena de tipos de bonos, todos los cuales reaccionan de manera diferente al aumento de las tasas de interés.

Los bonos ofrecen estabilidad. En comparación con las acciones y otros activos de inversión, los bonos proporcionan una estabilidad de precios significativa.

Antes de exponer mi caso, repasemos los fundamentos de los bonos. Los bonos son simplemente pagarés emitidos por empresas o gobiernos. Cuando compra un bono a 5 años por $ 10, 000, el vendedor está utilizando los $ 10, 000 para ese plazo específico, mientras que al mismo tiempo le paga una tasa de interés anual. Al final del término, a. k. a. , la madurez del bono, recuperas tus $ 10,000. Durante todo el trimestre, ha recaudado $ 500 / año (5 por ciento sobre $ 10, 000) y se le devolvió el capital original.

Por supuesto, si la entidad emisora ​​del bono se quiebra o es derrocada por los revolucionarios, perderá su inversión.

¿Con qué frecuencia se fijan los bonos? Depende del tipo de vínculo. Los bonos del gobierno de EE. UU. Son el estándar de oro de crédito. Según Carmen Reinhart de la escuela Kennedy de Harvard, el gobierno de EE. UU. No ha incumplido desde fines del siglo XVIII.

Esto hace que la deuda de los EE. UU. "No tenga riesgos". "Sin embargo, muchos otros gobiernos han incumplido con los bonos, incluidos Grecia y Argentina.

También se considera que los bonos corporativos tienen una baja probabilidad de incumplimiento, con una tasa de incumplimiento promedio de menos de ½ del 1 por ciento en los últimos 50 años. Los bonos de alto rendimiento o basura representan una imagen ligeramente diferente, con una tasa de incumplimiento promedio de 20 años del 3. 9 por ciento.

Ahora, señoras y señores del jurado, mi caso para el vínculo venerable …

Las tasas de interés son difíciles de predecir.

A comienzos de 2014, 67 de los 67 economistas citados en un informe de Bloomberg News predijeron un aumento significativo en las tasas de interés de los Estados Unidos según lo medido por el Bono del Tesoro a 10 años de los Estados Unidos. A fines de ese año, todos los 67 de esos economistas estaban equivocados. En enero de 2014, el 10YT alcanzó el 3 por ciento. Al final del año, estaba más cerca del 2 por ciento.Oops.

Las predicciones similares han sido generalizadas (e igualmente incorrectas) desde 2010. Entonces, ¿qué pasaría si se mantuviera fuera del mercado de bonos en los últimos siete años pensando que las tasas aumentarían? En efectivo, habría ganado aproximadamente 0. 7 por ciento (0. 1 por ciento / año X 7 años). Compare eso con el índice de bonos agregados básicos de los EE. UU. ETF (AGG), que tiene un rendimiento total de 27 por ciento o 3. 5 por ciento por año.

No me malinterpretes. No digo que las tasas no suban desde sus niveles actuales: el Tesoro a 10 años actualmente ronda el 2. 5 por ciento. Solo digo que predecir las tendencias de las tasas de interés y el destino del mercado de bonos es difícil incluso para los expertos, tan difícil como predecir los altibajos del mercado accionario.

No todos los bonos son iguales.

Los diferentes bonos reaccionan de manera diferente al aumento de las tasas de interés. El tiempo de vencimiento de un bono, o duración, ayuda a predecir cómo su precio se verá afectado por un cambio en las tasas de interés. Los bonos a muy largo plazo (bonos del Tesoro de los EE. UU. A 30 años) caerán un 17,7 por ciento cuando las tasas de interés suban un 1 por ciento, mientras que los bonos a tasa flotante se mantendrán casi planos. Tenga en cuenta que esto no representa los ingresos que recibe del bono en un año determinado. Entonces, en el caso de los bonos de tasa flotante, los bonos convertibles y los bonos de alto rendimiento de los EE. UU., El ingreso promedio (interés) pagado a menudo conducirá a estas categorías a un rendimiento total positivo, incluso frente al aumento de las tasas.