¿Por qué los rendimientos de los bonos a corto plazo son muy bajos?

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y los bonos a corto plazo han caído a niveles extremadamente bajos en los años posteriores al colapso de los mercados financieros que comenzó en 2007, la segunda peor recesión en la historia de los Estados Unidos. Esto ha perjudicado las inversiones en bonos favorecidas por los jubilados y los que se acercan a la jubilación. El interés de los bonos en este entorno puede no compensar la pérdida de valor real de la inflación. Pero, ¿por qué las tasas de interés son tan bajas y existe la esperanza de que se recuperen pronto?

U. S. La política de la Reserva Federal reduce los tipos de interés

La razón para el entorno de baja tasa de interés de los inversores hoy en día es la política de tipos de interés de la Reserva Federal de los EE. UU. ("La Reserva Federal"). A raíz de la crisis financiera de 2008, la Fed se vio obligada a reducir la tasa de fondos federales al rango ultra bajo de 0-0. 25% La tasa de fondos federales es la tasa a la cual los bancos otorgan préstamos a otras instituciones de la noche a la mañana.

La Fed estableció tasas en este nivel ultra bajo para estimular el crecimiento y ayudar a rescatar el sistema bancario de la nación. La teoría detrás de esta política es que el crecimiento de los préstamos ayuda a promover la actividad económica al hacer que sea menos costoso financiar proyectos, comprar viviendas, préstamos para automóviles y cosas por el estilo. La reducción del costo de los préstamos, a su vez, debería ayudar a estimular este tipo de actividad económica y sacar al país de la desaceleración posterior a la crisis. La política de tasas bajas de la Fed también ayuda a los bancos a ganar más dinero al permitirles ganar un margen mayor entre la tasa a la que toman prestado y la tasa a la que prestan.

Esta no fue una pequeña consideración al salir de la crisis financiera cuando muchos bancos estaban al borde del fracaso.

¿Pero la política realmente funciona?

Muchas de las quejas sobre esta política, llamadas "flexibilización cuantitativa", son obra de partidarios políticos. Entre los defensores acreditados de la política están los economistas ganadores del Premio Nobel.

Sin embargo, algunos todavía dudan de la efectividad de la política. Dos estudios independientes recientes -una de las políticas de flexibilización cuantitativa en general, la otra de su debilidad relativa para acelerar una fuerte recuperación de los Estados Unidos en los años posteriores al colapso de 2007- presentan datos que sugieren que la política podría tener un efecto negativo en la inversión privada . En otras palabras, la política diseñada para fomentar la inversión también puede desalentarla. Esto no significa que la política sea incorrecta; simplemente significa que su efectividad permanece en cuestión.

¿Por qué la política de la Fed afecta a los inversores individuales?

La tasa a la que los bancos otorgan saldos entre sí es el factor más importante de todas las demás tasas de interés. Afecta las tasas que los bancos pagan en cuentas de cheques y de ahorro y certificados de depósito (CD), y también afecta la tasa preferencial, que a su vez influye en lo que los consumidores pagan por préstamos hipotecarios, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito.De esta forma, las tasas bajas castigan a los ahorradores pero ayudan a los que necesitan endeudarse.

Los bonos a corto plazo también se ven directamente afectados debido a la naturaleza de la curva de rendimiento, que es el gráfico que representa los rendimientos que están disponibles en cada vencimiento (tres meses, seis meses, un año, etc.). Piense en la tasa de fondos de la Fed como el primer lugar en el gráfico, en la esquina inferior izquierda.

Con esta tasa fijada en cero, todas las demás tasas a corto plazo se arrastran más abajo a través de la "curva". Esta es la razón por la cual los bonos de ahorro y las letras del Tesoro ofrecen rendimientos inferiores al 1%. Las tasas del Tesoro a corto plazo forman la base de los valores del mercado monetario a corto plazo de las empresas, por lo que los fondos del mercado monetario también pagan casi nada.

La tasa de fondos federales tiene menos influencia en los bonos a más largo plazo. Para los bonos con vencimiento de cinco años o más, las expectativas de inflación y las expectativas de hacia dónde irá la tasa de fondos federales en el futuro son los principales impulsores del desempeño. Además, los bonos a más largo plazo pueden beneficiarse cuando los inversores se asustan y realizan un "vuelo hacia la calidad". "Aún así, la baja tasa de fondos federales, junto con las políticas de la Fed conocidas como flexibilización cuantitativa y" Operation Twist ", han ayudado a deprimir los rendimientos de los bonos de todos los vencimientos.

¿Cuándo volverán a subir las tasas?

Si bien la crisis financiera de los Estados Unidos está ahora en el pasado, la Fed está manteniendo su política de baja tasa para ayudar a hacer frente a un entorno continuo de crecimiento económico lento y desempleo elevado. La Fed ha declarado su intención de mantener las tasas en cero al menos hasta mediados de 2016. Como resultado, los inversores seguirán cargando con el peso de la política de baja tasa de la Reserva Federal por un período indeterminado de tiempo.

Afortunadamente, hay varias opciones para obtener mayores rendimientos. Aunque más arriesgado -y, en algunos casos, mucho más arriesgado- que las cuentas bancarias o los bonos del gobierno a corto plazo, otros tipos de activos que los inversores pueden considerar para mayores ingresos incluyen:

• Bonos corporativos
• Bonos de alto rendimiento
• Bonos emergentes < Bonos convertibles
• Acciones que pagan dividendos
• Utilidades
• Fideicomisos de inversión inmobiliaria
• Sociedades limitadas principales
• Cada una de ellas, por supuesto, propone un grado de riesgo. Si alguno de ellos es un buen sustituto de bonos para usted, depende de su filosofía de inversión, años de jubilación y tolerancia al riesgo.