Por qué los precios de los bonos y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas

El hecho de que los precios de los bonos y los rendimientos se muevan en direcciones opuestas suele ser confuso para los nuevos inversores. Los precios de los bonos y los rendimientos son como un columpio: cuando los rendimientos de los bonos suben, los precios bajan, y cuando los rendimientos de los bonos bajan, los precios suben. En otras palabras, un movimiento en el rendimiento del Tesoro a 10 años de 2. 2% a 2. 6% indica condiciones de mercado negativas , mientras que un movimiento de 2. 6% a 2. 2% indica un mercado positivo actuación.

¿Pero por qué la relación funciona de esta manera?

La respuesta simple: no hay almuerzo gratis en la inversión.

La clave para entender la relación es darse cuenta de que, desde el momento en que se emiten los bonos hasta la fecha en que maduran, se negocian en el mercado abierto, donde los precios y los rendimientos cambian constantemente. Como resultado, los rendimientos convergen hasta el punto en que a los inversores se les paga aproximadamente el mismo rendimiento por el mismo nivel de riesgo. Esto evita que los inversionistas puedan comprar un bono del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años con un rendimiento a la venta del 8% cuando otro rinde el 3%, no más de lo que una tienda podría cobrar $ 5 por un galón de leche cuando la tienda al otro lado de la calle está cobrando $ 3.

Más información : ¿Cuál es la diferencia entre el cupón de un bono y su rendimiento hasta el vencimiento?

La mejor forma de obtener una idea de la relación entre los precios y los rendimientos es observar algunos ejemplos.

Ejemplo 1: Aumento de las tarifas, caída de los precios

Considere un bono corporativo que llega al mercado en un año determinado con un cupón del 4% (llamémoslo "Bono A").

Las tasas prevalecientes aumentan durante los próximos 12 meses, y un año después la misma compañía emite un nuevo bono (Bono B), pero esta vez con un rendimiento de 4. 5%. En este punto, ¿por qué un inversor compraría el Bono A con un rendimiento del 4% cuando él o ella pudiera comprar el Bono B con un rendimiento de 4. 5%? Nadie haría eso, por supuesto, por lo que el precio de Bond A debe ajustarse a la baja para atraer compradores.

¿Pero hasta dónde baja su precio?

Así es como funcionan las matemáticas: Bond A tiene un precio de $ 1000 con un cupón del 4% y su rendimiento inicial hasta el vencimiento es del 4%. En otras palabras, paga $ 40 anualmente. En el transcurso del año siguiente, el rendimiento del Bono A se ha movido a 4. 5% para ser competitivo con las tasas vigentes (como se refleja en el rendimiento del 4. 5% en el Bono B). Dado que el cupón siempre permanece igual, el precio debe caer a $ 900 para que el rendimiento del bono siga siendo el mismo que el de Bond B. ¿Por qué? Porque $ 40 dividido por $ 900 equivale a un rendimiento del 4. 5%. La relación no es tan exacta en la vida real, pero este ejemplo ayuda a proporcionar una ilustración de cómo funciona el proceso.

Ejemplo 2: Caída de tasas, aumento de precios

En este ejemplo, ocurre el escenario opuesto. La misma empresa emite el Bono A con un cupón del 4%, pero esta vez los rendimientos caen.Un año después, la compañía puede emitir una nueva deuda al 3. 5%. ¿Qué pasa con el primer problema? En este caso, el precio de Bond A debe ajustarse hacia arriba ya que su rendimiento cae en línea con el problema más reciente. Una vez más, Bond A llegó al mercado a $ 1000 con un cupón del 4%, y su rendimiento inicial hasta el vencimiento es del 4%. El año siguiente, el rendimiento del Bono A se ha movido a 3. 5% para igualar el movimiento en las tasas vigentes (como se refleja en el rendimiento del 3. 5% del Bono B).

Como el cupón permanece igual, el precio debe subir a $ 1142. 75. Debido a este aumento en el precio, el rendimiento disminuye (porque el cupón de $ 40 dividido por $ 1142. 75 es igual a 3. 5%).

Juntándolo todo

Los bonos que ya han sido emitidos y que continúan cotizando en el mercado secundario deben reajustar continuamente sus precios y rendimientos para mantenerse en línea con las tasas de interés actuales. Como resultado, una disminución en los rendimientos prevalecientes significa que un inversor puede beneficiarse de la revalorización del capital además del rendimiento. Por el contrario, mientras que el aumento de las tasas puede conducir a la pérdida del principal, perjudicando el valor de los bonos y los fondos de los bonos. Sin embargo, hay formas en que un inversionista puede proteger sus carteras de las tasas en alza. Para saber cómo hacerlo, vea mi artículo Cómo protegerse contra las crecientes tasas.