Donde están las acciones europeas encabezadas en 2016

La zona del euro ha tenido problemas en los últimos años, con la crisis de la deuda soberana siendo reemplazada por preocupaciones deflacionistas. Con el Banco Central Europeo (BCE) firmemente en modo de estímulo y un fuerte gasto de los consumidores, los inversores pueden ver una economía regional más fuerte moviéndose hacia 2016. Pero, el riesgo de deflación sigue vigente y el BCE no prevé alcanzar su objetivo del 2% hasta después de 2017, incluso suponiendo una recuperación modesta.

En este artículo, analizaremos algunas de estas tendencias y hacia dónde se dirigirá la economía de la zona euro para pasar a 2016.

El gasto del consumidor aumenta

El gasto de los hogares ha sido un fuerte impulso de crecimiento económico para la zona euro, que representa aproximadamente tres cuartas partes de su crecimiento durante el primer semestre de 2015. Con el aumento de la confianza del consumidor durante el mismo período, los consumidores mantuvieron perspectivas positivas sobre su potencial de ingresos, mientras que las bajas tasas de interés alentaron el endeudamiento. Estas tendencias han continuado durante el tercer trimestre de 2015 ya que el gasto se aceleró aún más.

Las ventas minoristas han experimentado sus tasas de crecimiento más altas desde 1994 durante el primer semestre de 2015, pero cayeron inesperadamente en septiembre y octubre. La caída en las ventas minoristas provino en gran parte de un 0,4% en Alemania y una caída del 0,3% en Francia durante octubre. Aún así, muchos analistas creen que es demasiado pronto para decir si estos puntos de datos son relevantes o no en el contexto del panorama general, que ha mostrado un fuerte crecimiento en las ventas minoristas desde el comienzo del año.

Exportaciones e inquietudes de inversión

Es probable que las turbulencias en los mercados emergentes afecten aún más las exportaciones de la zona euro, ya que países como China compran menos en la región. Durante la última parte de 2015, la región importó más de lo que exportaba por un margen cada vez más amplio. La caída de la valoración del euro -particularmente dado que el dólar de los Estados Unidos parece que va a aumentar- podría ayudar a mejorar las exportaciones, pero las devaluaciones en algunos mercados de exportación (como China) podrían compensar estas ganancias a veces.

El gasto de inversión también se mantuvo estable hasta finales de 2015, ya que las empresas esperan a ver si la economía mejora antes de implementar el gasto de capitalización. Si la economía continúa mostrando signos de mejora, estas tendencias podrían comenzar a revertirse a medida que las empresas adquieran confianza en la economía. La estimación de inflación del BCE sugiere que estas tendencias podrían estar lejos, sin un retorno a la normalidad no previsto hasta después de 2017.

La deflación sigue siendo un riesgo

La deflación sigue siendo un riesgo significativo para la economía de la zona euro que se trasladará a 2016. Cuando los consumidores creen que los precios bajarán, las compañías comienzan a competir en precio y se produce una espiral descendente. Esto crea problemas ya que los ingresos tienden a reducirse para los consumidores y las empresas, mientras que las obligaciones del servicio de la deuda siguen siendo las mismas.Estas grandes deudas pueden agravar el problema y dificultar aún más el gasto.

Después de reducir aún más su tasa de depósito en territorio negativo y ampliar su programa mensual de compra de bonos, el BCE ha estado tratando desesperadamente de llevar la inflación más cerca de su objetivo del 2% sin mucho éxito. La buena noticia es que la amenaza de deflación probablemente mantendrá las medidas de estímulo del BCE, lo que podría conducir a un sólido desempeño de la equidad, especialmente cuando la economía muestra signos de mejora a largo plazo.

Puntos clave para llevar

• La zona del euro ha tenido problemas en los últimos años para crecer, pero el fuerte gasto de los consumidores y el estímulo del banco central podrían apuntar a un 2016 positivo. Las exportaciones e inversiones siguen siendo una preocupación porque los mercados emergentes están en el núcleo de este último y la confianza empresarial que conduce a retrasos en las inversiones.
• La deflación sigue siendo un riesgo clave para el banco central, especialmente con tasas de interés que ya están en números rojos, pero hay algunas ventajas para los inversores.