QE3: Definición, Pros y contras

Definición: QE3 es una abreviatura de la tercera ronda de flexibilización cuantitativa iniciada por la Reserva Federal el 13 de septiembre de 2012. Fue importante porque sentó un nuevo precedente para la política de la Fed. En él, el presidente de la Fed, Ben Bernanke, anunció audazmente que el banco central de la nación mantendría una política monetaria expansiva hasta que se cumplan ciertas condiciones económicas. En este caso, fue hasta que los trabajos mejoraron sustancialmente.

La única otra vez que la Fed hizo algo así fue cuando estableció un objetivo de tasa de inflación informal del 2%.

Al establecer un objetivo de empleo, la Fed tomó una segunda acción sin precedentes. Se centró más en su mandato de alentar el crecimiento del empleo, y menos en lo que anteriormente había sido su énfasis principal para luchar contra la inflación.

El tercer movimiento sin precedentes que hizo la Fed fue estimular una mayor expansión económica, en lugar de simplemente evitar una contracción. Este nuevo y poderoso papel significó que la Fed estaba asumiendo más responsabilidad por una salud económica equilibrada. La política monetaria eclipsó más que nunca la política fiscal.

De hecho, la Fed casi se vio forzada a este rol por funcionarios electos que no estaban siendo responsables con la política fiscal. En lugar de centrarse en las estrategias de creación de empleo, las dos partes se encontraron en un punto muerto sobre cómo reducir la deuda. Una parte favoreció los recortes de impuestos, mientras que la otra quería aumentar el gasto.

No estaban dispuestos a negociar hasta que se decidieron las elecciones presidenciales. (Fuente: "Tres cosas que la Fed hizo hoy nunca se ha hecho antes", CNBC, 13 de septiembre de 2012).

En cuarto lugar, la Fed anunció que mantendría su tasa de fondos federales objetivo en cero hasta 2015. El presidente Ben Bernanke aprendió el ex presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, dijo que controlar la expectativa del público sobre la acción de la Reserva Federal era tan poderoso como el comportamiento real del banco central.

Nada molesta más al mercado que la incertidumbre. Volcker domó la inflación invirtiendo la política monetaria stop-go de sus predecesores.

¿Qué es exactamente QE3?

Con QE3, la Fed anunció que compraría $ 40 mil millones en valores respaldados por hipotecas (MBS) de los bancos miembros de la Reserva Federal. Esto llevó los activos tóxicos, compuestos principalmente de hipotecas subprime, de las manos de los bancos. Los fondos adicionales permitieron a los bancos aumentar los préstamos. Este aumento en la oferta monetaria estimula la demanda al dar a las empresas más dinero para expandirse y a los compradores más crédito para comprar cosas.

QE3 también continuó la Operación Twist, que comenzó en septiembre de 2011. Este fue un programa donde la Fed vendió sus bonos del Tesoro a corto plazo y utilizó los fondos para comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos a largo plazo.

Ventajas

¿Cómo ayudó esto a impulsar la economía? El Tesoro de la Fed compra una mayor demanda de bonos a largo plazo, lo que reduce los rendimientos.Dado que los bonos del Tesoro son la base de todas las tasas de interés a largo plazo, hace que las tasas hipotecarias y la vivienda sean más asequibles. (Para comprender cómo funciona esto, vea Treasury Yields.)

Con QE3, la Fed usó su Mesa de Negociación en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York para comprar $ 85 mil millones al mes tanto en MBS como en bonos del Tesoro de los bancos.

La Fed usó su capacidad para crear el crédito de la nada, lo que tuvo el mismo efecto que imprimir dinero. Esta expansión en el suministro de dinero tuvo el beneficio adicional de mantener bajo el valor del dólar. Esto impulsó las acciones de los EE. UU., Que tienen un precio en dólares, haciéndolas parecer más baratas para los inversores extranjeros. QE3 finalmente incrementó las exportaciones de los Estados Unidos, por la misma razón.

Otro beneficio de la QE3 fue que permitió la política fiscal continua y expansiva de bajo costo. Esto impulsó el crecimiento económico porque el gasto público es un componente importante del PIB. También permitió a los legisladores continuar gastando dinero sin preocuparse de incurrir en demasiadas deudas y elevar las tasas de interés. Sin embargo, una vez que la deuda se acercó al 100% del PBI, el Congreso comenzó a pedir un gasto reducido o impuestos más altos. El estancamiento sobre cuál era la mejor manera de reducir la deuda llevó a la crisis de la deuda en 2011 y al precipicio fiscal en 2012.

Ver más Pros y contras de QE3.

El 13 de septiembre, la Reserva Federal anunció que extendería la flexibilización cuantitativa hasta que el desempleo sea "sustancialmente" mejor. Esta política sin precedentes, llamada QE3, agrega la certeza necesaria, y por lo tanto la confianza, para impulsar el motor económico del crecimiento.

La promesa de la Reserva Federal fue revolucionaria de dos maneras más:

1. La política está ligada a los empleos, no a la inflación. Esta es la primera vez que un banco central vincula específicamente sus acciones a la creación de empleo.
2. La acción no se basó en temores de contracción económica futura, sino en un deseo de impulsar una economía de crecimiento lento. (Fuente: CNBC, tres cosas que la Fed hizo hoy, nunca se ha hecho antes, 13 de septiembre de 2012)

¿Qué es exactamente QE3? La Fed comprará $ 40 mil millones en valores respaldados por hipotecas de los bancos. Continuará con la Operación Twist, donde intercambia bonos del Tesoro a corto plazo cuando vencen los bonos del Tesoro a 10 años a largo plazo. En conjunto, estas dos compras agregarán $ 85 mil millones de liquidez a la economía. Además, la Fed mantendrá la tasa de fondos de la Reserva Federal en niveles bajos récord actuales hasta al menos 2015.

Al comprometerse con esta nueva estrategia radical, el presidente Ben Bernanke básicamente le está diciendo a los funcionarios electos que la Fed tiene todo incluido, y ha hecho todo lo posible para apoyar la economía a través de una política monetaria expansiva. Depende de los legisladores abordar el crecimiento económico a través de la política fiscal, especialmente para resolver el problema fiscal.

Lo que significa para usted

En primer lugar, las tasas de interés se mantendrán bajas gracias a la gran demanda global de esta inversión de refugio seguro. La mayoría de los inversores consideran que el Tesoro de los EE. UU. Está relativamente libre de riesgos, ya que está respaldado por el pleno poder del gobierno de EE. UU. El Tesoro de referencia a 10 años podría subir un poco en respuesta a un anuncio de la Reserva Federal, aún está por debajo del 2%, no lejos de su mínimo de 200 años de 1.44%.

Al mantener baja la rentabilidad de los bonos del Tesoro ultra seguros, la Fed espera impulsar a los inversores a otras áreas de la economía, como los bonos corporativos de mayor rendimiento y, sí, incluso los nuevos valores respaldados por hipotecas. Esto impulsará el crecimiento del negocio y el mercado de la vivienda. Hay indicios de que esto está funcionando. Estas bajas tasas también pueden convencer a los consumidores a ahorrar menos y comprar más, impulsando la demanda tan necesaria.

A muchos inversores les preocupa que, al inyectar tanto dinero en la economía, la Fed desencadene la inflación. Están comprando oro y otros productos básicos como cobertura. Otros los están comprando porque ven que las acciones de la Fed impulsarán la demanda mundial de petróleo y otras materias primas. Sin embargo, si la Fed ve que la inflación se está convirtiendo en un gran problema, puede revertir fácilmente el curso e iniciar una política monetaria contractiva.

Obviamente, lo que es bueno para los consumidores y los prestatarios no es bueno para los ahorradores y los que deben depender de un ingreso fijo, ya sean inversionistas o jubilados. Las bajas tasas de interés significan menos ingresos para ellos.

Otra estafa es que, yendo todo, la Fed no tiene nada más en su arsenal. El mercado de valores ha respondido a las acciones de la Fed al aumentar, pero una vez que se gasta esta "solución de azúcar", eso es todo. Los inversores buscarán más garantías, pero no vendrá de la Reserva Federal. Y, no vendrá de los legisladores hasta después de que la elección presidencial resuelva la dirección de la política fiscal.

Por último, pero no por ello menos importante, mantener bajas las tasas de interés no resolverá el problema número 1 del país, la creación de empleo. La razón por la cual las empresas no están contratando tiene muy poco que ver con las tasas de interés. Por supuesto, la tasa debe permanecer baja, eso es un hecho, pero las empresas no pueden avanzar con los planes hasta que se resuelva la incertidumbre sobre los impuestos, Obamacare y el precipicio fiscal. Eso, también, no sucederá hasta después de las elecciones.

Historia de QE3

QE3 no es nada nuevo. La flexibilización cuantitativa ha sido durante mucho tiempo una herramienta de la política monetaria expansiva de la Reserva Federal. Incluso antes de la crisis financiera de 2008, la Fed tenía entre $ 700 y $ 800 mil millones de notas del Tesoro en su balance. Compró bonos del Tesoro para sacar a la economía de la recesión y la vendió para calmar las cosas.

El alivio cuantitativo despegó en 2008. Realmente era necesario porque la Fed ya había hecho todo lo posible con sus otras herramientas. La tasa de fondos federales y la tasa de descuento se redujeron a cero. Para más información, vea las tasas de interés actuales de la Fed. La Fed incluso pagó intereses sobre los requisitos de reserva de los bancos.

La Fed anunció la QE1 en noviembre de 2008. En lugar de comprar bonos del Tesoro, compró $ 600 mil millones en MBS. En junio de 2010, las existencias habían llegado al límite de $ 2. 1 trillón. La Fed suspendió QE1 durante unos meses hasta que se dio cuenta en agosto que los bancos estaban acumulando el dinero en efectivo en lugar de prestarlo. La Fed cambió su dirección al comprar bonos del Tesoro a largo plazo de 2 a 10 años en lugar de MBS. Para obtener más información, consulte QE1

En noviembre de 2010, la Fed lanzó QE2. Compraría $ 600 mil millones en valores del Tesoro para marzo de 2011.La Fed quería estimular la inflación, lo que llevaría a las personas a comprar más ahora para evitar precios más altos en el futuro. La Fed finalizó oficialmente la QE2 en junio de 2011. Sin embargo, continuó comprando los valores suficientes para mantener un saldo de $ 2 billones. Para más información, vea QE2.

Después de QE3

La Fed terminó efectivamente QE3 en diciembre de 2012 lanzando QE4. El cambio principal fue que terminó la Operación Twist. En lugar de intercambiar bonos del Tesoro a corto plazo por pagarés a largo plazo, siguió apostando por la deuda a corto plazo. La Fed continuaría comprando $ 85 mil millones al mes en nuevos bonos del Tesoro y MBS a largo plazo.

QE4 estableció nuevos precedentes. Bernanke anunció que el banco central continuaría la flexibilización cuantitativa hasta que el desempleo caiga por debajo del 6. 5% o la inflación suba por encima del 2. 5%. Continuará manteniendo los tipos de interés bajos hasta 2015. Estos objetivos específicos fomentan el crecimiento económico al eliminar la incertidumbre. Esto permite a las empresas planificar de forma más agresiva gracias a un entorno operativo más estable.