¿Qué son los fondos de bonos apalancados?

En el pasado, los inversores que buscaban entusiasmo ciertamente no iban a encontrarlo en el mercado de bonos, a menos que estuvieran negociando futuros y opciones de bonos. Hoy, sin embargo, cualquiera puede obtener más por su inversión en dólares mediante el uso de fondos de bonos apalancados o productos cotizados (ETP) o fondos cotizados (ETF). En este artículo, las declaraciones hechas sobre los fondos de bonos apalancados también se aplican a los ETF de bonos apalancados.

La relación entre el riesgo de inversión y la recompensa

Como suele ser el caso para todas las inversiones, el potencial de apalancamiento para mayores recompensas conlleva un mayor riesgo. Como su nombre lo indica, los fondos de bonos apalancados son fondos que apalancan sus rendimientos utilizando dinero prestado y / o derivados para multiplicar los rendimientos de las inversiones. Un fondo de bonos apalancado tres veces con $ 100M en activos de sus inversores, por ejemplo, puede tomar prestados otros $ 200M contra el capital de los accionistas y usar esos fondos prestados para comprar más bonos en nombre de sus inversores, triplicando sus ganancias, pero también sus pérdidas .

Para otro ejemplo, considere si el rendimiento de los US Treasuries es del 1%, un fondo del Tesoro apalancado tres veces (o 3x) arroja un 3%. Del mismo modo, una caída del 3% en el valor del bono en un fondo de bonos apalancados 3X produce una pérdida del 9%.

Como ejemplo del riesgo inherente y la volatilidad del apalancamiento, considere la acción en el ETF del Tesoro ProShares Ultra 20+ Year (ticker: UBT) en el otoño de 2011.

A partir de un precio de cierre de $ 105. 25 el 31 de agosto, el fondo aumentó a $ 140. 52 para el 3 de octubre, y luego se desplomó a $ 111. 38 el 27 de octubre - una pérdida de 20. 7% en solo 18 días hábiles. Antes de comprar un producto de bonos apalancados, evalúe su tolerancia al riesgo para ver si puede resistir este tipo de volatilidad.

Fondos de bonos inversos

Los fondos de bonos apalancados no son la única opción apalancada para los inversores de renta fija.

También hay productos de intercambio de bonos inversos (ETP) que apuestan contra en el mercado. Algunos de estos ETP tienen apalancamiento de dos y tres veces, excepto que se mueven en la dirección opuesta a los bonos de apalancamiento y pretenden representar una oportunidad para que los inversores se beneficien del aumento de las tasas de los bonos. Sin embargo, presentan los mismos riesgos que otros bonos apalancados.

¿Los inversores malinterpretan los fondos de bonos apalancados?

Cualquiera que haya sido la intención original de los fondos apalancados, a veces se afirma que fueron diseñados solo para estrategias de negociación a corto plazo por inversores sofisticados, se han vuelto extremadamente populares entre los inversores minoristas, que a veces los mantienen tan largos. inversiones a plazo

La tendencia de los fondos de bonos hacia el apalancamiento y el uso asociado de derivados a los rendimientos compuestos ha alarmado al Fondo Monetario Internacional (FMI), que publicó un documento de posición a principios de 2016 sobre el creciente peligro.El mismo documento también señaló que no son solo los gerentes de los fondos de bonos que están etiquetados como "apalancados" los que emplean el apalancamiento. Un número creciente de fondos de bonos supuestamente simples vainilla también usan derivados. Esta práctica, señaló el FMI, presenta un riesgo oculto para los inversionistas ordinarios.

Los inversores también deben saber que los fondos apalancados de dos y tres veces solo proporcionan el rendimiento esperado en solo días.

Con el tiempo, el efecto de capitalización significa que los inversores no verán un rendimiento que es exactamente dos o tres veces el rendimiento de los bonos subyacentes. De hecho, cuanto mayor es el período de tiempo, mayor es la divergencia entre los rendimientos reales y los esperados. Esta es otra razón importante por la cual los fondos apalancados no deben considerarse inversiones a largo plazo.

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