Bonos de obligación general y bonos de ingresos

Los bonos municipales, o la deuda emitida por estados, ciudades y condados para financiar proyectos, se dividen en varias categorías. Los tipos más importantes para saber son bonos de obligación general y bonos de ingresos. La diferencia clave entre estos dos tipos de bonos municipales (también conocidos como muni) es la fuente de los ingresos utilizados para realizar pagos de intereses y capital.

¿Qué son los Bonos de Obligación General?

Los bonos de obligación general, también llamados GO, son bonos que están respaldados por la "plena fe y crédito" del emisor, sin ningún proyecto específico identificado como fuente de fondos.

En otras palabras, el emisor municipal puede realizar pagos de intereses y capital utilizando cualquier fuente de ingresos disponible para ellos, como ingresos fiscales, tarifas o la emisión de nuevos valores. Esto significa que si el municipio encuentra dificultades fiscales, puede aumentar los impuestos para compensar el déficit. Por lo tanto, se considera que los GO son relativamente seguros, y los valores predeterminados son raros.

Es mucho menos probable que un gobierno municipal entero se enfrente a serias dificultades financieras que un proyecto municipal específico que no genere su ingreso anticipado. Los inversores pueden comprar bonos de obligación general directamente, pero hay varios fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa (ETF) que se especializan en valores de obligación general, entre ellos está Vanguard's Tax-Exempt Bond ETF (símbolo VTEB), un índice de bonos municipales gestionados pasivamente seguridad. Invertir en un fondo de bonos municipales o ETF ofrece un grado de diversificación no disponible para todos, excepto para los inversores más prósperos.

¿Qué son los bonos de ingresos?

Los bonos de ingresos son bonos respaldados por los ingresos generados por el proyecto específico que se financia con la emisión de bonos. En otras palabras, el dinero recaudado por la oferta de bonos financia el proyecto, y el proyecto, una vez completado, genera los ingresos para pagar el interés y el capital de los bonos.

Los proyectos podrían incluir hospitales, aeropuertos, autopistas de peaje, proyectos de viviendas, centros de convenciones, puentes y empresas similares. Los bonos de ingresos generalmente son de mayor riesgo que los bonos de obligación general, y como resultado, generalmente ofrecen mayores rendimientos.

Dentro de la categoría de bonos de ingresos, también hay " servicios esenciales " bonos de ingresos, que incluyen proyectos relacionados con agua, alcantarillado y sistemas de energía. Dado que los ingresos de dichos proyectos se consideran más confiables, los bonos de ingresos por servicios esenciales se consideran de menor riesgo que los bonos financiados con ingresos de servicios no esenciales. Ese menor riesgo percibido se refleja en los retornos ligeramente más bajos de los bonos de servicios esenciales en comparación con los retornos de otros bonos de ingresos.

Por lo general, la mayoría de los administradores de fondos de bonos invertirán en una combinación de obligación general y bonos de ingresos. La literatura provista por la compañía de fondos dará una idea de cómo se invierte un fondo específico.

Otros tipos de bonos municipales

Los bonos de ingresos y obligaciones generales no son el único tipo de valores municipales. Los inversores también pueden elegir entre:

• Anticipation notes , que son bonos a corto plazo que los municipios pueden ofrecer en previsión de una oferta de bonos más grande y de más largo plazo para el mismo proyecto, generalmente emitida más adelante en el desarrollo del proyecto.
• Bonos prerrevolucionados . El término "prerrevolucionado" se refiere a los bonos exigibles que se han cancelado efectivamente mediante la emisión de otro bono de menor interés antes de la fecha de la emisión del bono original. Hasta la fecha de la llamada original del bono, los fondos del nuevo bono se mantienen en depósito y se invierten en bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Como tal, los bonos prerrevolucionados representan un riesgo bajo para los inversionistas similar al riesgo de los Bonos del Tesoro, al mismo tiempo que ofrecen la ventaja libre de impuestos de un bono municipal.
• Bonos asegurados , a menudo los emitidos por municipalidades más pequeñas, que han sido garantizados por un tercero. Por lo general, el proceso consiste en que el garante tercero compre toda la emisión de bonos, la asegure o la garantice de otro modo, y luego expida los bonos asegurados a los inversores. Debido a la garantía, ofrecen tasas de interés más bajas que otros bonos similares sin seguro.

Para obtener más información sobre estos tipos de bonos municipales, lea Tipos de bonos municipales.

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