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En un artículo reciente, di una visión general del tema del riesgo en los mercados de productos básicos. En esa pieza, describí la diferencia entre los riesgos evaluados y los no evaluados. Esa pieza dio la vista desde 30,000 pies. Esta oferta es una continuación de la serie que examina el riesgo de forma granular. Este artículo se centrará en otros tres riesgos importantes en el mundo de los productos básicos: sindicación / distribución, impuestos y riesgos de rendimiento del proveedor.
Estos problemas plantean graves riesgos económicos para los participantes en los mercados de materias primas en todo el mundo.
La distribución / distribución es el riesgo de mantener una exposición crediticia demasiado grande a una contraparte a través de la incapacidad de sindicar una exposición crediticia suficiente. Este riesgo a menudo es una función del tiempo. Considere si Lehman Brothers hizo un gran acuerdo de financiación con una mina de oro o cobre o un productor de petróleo en 2008 y no podrían sindicar o distribuir el trato a otras instituciones financieras o financieras porque el momento coincidió con su quiebra. Cuando un banco o una institución financiera se convierte en el administrador principal de un acuerdo de financiación, negocian los términos y una vez que se acuerda el acuerdo, van al mercado para sindicar y distribuir el riesgo a otras partes. En el caso de Lehman, si fueron el gerente principal de un acuerdo justo antes de los problemas encontrados, es posible que no hayan sido capaces de sindicar el riesgo.
En ese caso, todo el riesgo habría terminado con una contraparte en bancarrota. Por lo tanto, el riesgo de sindicación / distribución es un riesgo de tiempo que el administrador principal no puede obtener los fondos necesarios y distribuir el riesgo desde su propio balance.
El riesgo fiscal es el régimen fiscal de un país que afectará adversamente un contrato o posición.
El negocio de commodities es un negocio internacional. Si bien el consumo de materias primas se produce en todo el mundo, la producción es local. Hay ciertas áreas en el mundo donde hay reservas de minerales o tierras que son apropiadas para el cultivo de productos agrícolas como el maíz, la soja y el trigo, por ejemplo. Por lo tanto, las políticas fiscales en las naciones de todo el mundo entran en juego cuando se trata de la producción del negocio de los productos básicos. A menudo, la negociación y el acuerdo sobre los acuerdos de financiación de productos básicos a largo plazo estaban bajo el régimen fiscal vigente en ese momento. Si ese régimen cambia repentinamente, cambiará los términos y la economía de los acuerdos existentes. Un ejemplo de esto es la prohibición de exportación de minerales en 2014 por el gobierno de Indonesia. Ese gobierno cambió la política y prohibió o impuso aranceles altos a las exportaciones de minerales de determinados productos básicos, como el cobre y el níquel. Esto afectó el flujo de productos básicos y los arreglos a largo plazo para comprar o minar el domicilio de producción en esa nación.Una propiedad de cobre a largo plazo propiedad de una empresa minera internacional se convirtió en una fuente de preocupación. Los cambios en las políticas gubernamentales, ya sean basados en impuestos o basados en otra política, pueden afectar los acuerdos permanentes y presentar un riesgo para las contrapartes, especialmente en términos de acuerdos a largo plazo.
El riesgo de rendimiento del proveedor es el riesgo que un proveedor no cumple en una transacción de productos básicos. En muchos acuerdos, los terceros desempeñan un papel importante, a veces imperativo, en la ejecución exitosa del trato. Como ejemplo, considere un proyecto petrolero de perforación en alta mar. La financiación y la producción a menudo dependen en gran medida de un proveedor externo, una empresa de servicios petroleros. Estos proveedores juegan un papel clave en el éxito o el fracaso del proyecto, que es la extracción definitiva y la captura del producto. Si el proveedor, en este caso, la compañía de servicios petroleros contratada para implementar la producción, falla, todo el proyecto podría convertirse en un desastre. Vimos esto en 2010 cuando ocurrió el derrame de petróleo de BP en el Golfo de México. Si bien la responsabilidad finalmente recayó en BP por el derrame, las compañías proveedoras de la industria de servicios petroleros, Transocean y Halliburton desempeñaron un papel importante en los errores y problemas que causaron el derrame.
Los riesgos de rendimiento de sindicación / distribución, impuestos y proveedores son consideraciones importantes en el mundo de la producción y comercialización de productos básicos físicos.
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