Conocer el diferencial de rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos

La diferencia (o diferencia) entre los rendimientos en los bonos del Tesoro de los EE. UU. De dos y diez años es un indicador importante con respecto a la "forma" actual de la curva de rendimiento. La curva de rendimiento es simplemente los rendimientos de los bonos de diferentes vencimientos, generalmente de tres meses a 30 años, graficados en un gráfico. Obtenga más información sobre los conceptos básicos de la curva de rendimiento aquí.

Los inversores analizan la forma de la curva de rendimiento y los cambios en la forma para obtener una sensación de expectativas económicas.

Cuando el mercado prevé un entorno de mayor crecimiento, mayor inflación y / o un aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, la curva de rendimiento se agudiza. "Steepening" significa que los rendimientos de los bonos a más largo plazo aumentan más que los rendimientos de los bonos a corto plazo. (Tenga en cuenta que los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas).

> Por el contrario, cuando los inversores esperan un crecimiento más débil, una inflación más baja y una política más fácil de la Fed, la curva de rendimiento a menudo se aplana. En este caso, los rendimientos de los bonos a más largo plazo

son inferiores a los rendimientos de corto plazo Aquí puede encontrar una visión detallada de la inclinación y el aplanamiento. Una de las formas más populares de medir estos cambios es medir la diferencia entre los rendimientos de las notas del Tesoro a 2 y 10 años. muestra la diferencia en este margen en el tiempo. Cuando la línea en el gráfico aumenta, la curva de rendimiento se está abriendo (en otras palabras, la diferencia entre los rendimientos de 2 y 10 años está aumentando).

Cuando la línea cae, significa que la curva de rendimiento se está aplanando (es decir, la diferencia entre los rendimientos de 2 y 10 años está disminuyendo). ps por debajo de cero, significa que la curva de rendimiento está "invertida", o en otras palabras, es un caso raro en el que los bonos a corto plazo están rindiendo más que sus contrapartidas a más largo plazo.

Con este conocimiento, podemos ver varios aspectos de la historia económica que se muestran en la tabla:

Crecimiento lento de finales de la década de 1970

: el lento crecimiento de finales de la década de 1970 se muestra en el de 2 a 10 años el diferencial de rendimiento se mueve hacia la inversión profunda en el lado izquierdo del gráfico, mientras que la recuperación de los años ochenta se refleja en el movimiento ascendente en la línea posterior.

• Advertencias sobre las recesiones por venir : la curva de rendimientos se invirtió antes de la recesión de principios de la década de 1990, el estallido de la burbuja de las acciones tecnológicas en 2000-2001 y la crisis financiera de 2007-2008. En cada caso, proporcionó una advertencia anticipada de debilidad severa en el mercado de valores.
• La era posterior a 2008 : desde la crisis financiera, la Reserva Federal ha mantenido las tasas a corto plazo cerca de cero, lo que ha deprimido el rendimiento de la nota a 2 años. Como resultado, los movimientos en el margen de rendimiento de 2 a 10 años han sido casi en su totalidad el resultado de las fluctuaciones en la nota de 10 años.La volatilidad de la línea en este intervalo refleja la naturaleza desigual y cambiante de las condiciones económicas en la era posterior a la crisis.
• Tenga en cuenta que las cambiantes fuerzas del mercado pueden hacer que la curva de rendimiento sea un indicador ineficaz, por ejemplo, la disminución de la deuda de los Estados Unidos contribuyó a una disminución en la propagación de 2 a 10 años a fines de la década de 1990, aunque el economía realizada durante ese tiempo. Para obtener más información sobre qué información puede (y no puede) obtenerse de la curva de rendimiento, consulte mi artículo "¿Puede el mercado de bonos predecir la dirección de la economía? "

Vea la tabla del diferencial de rendimiento de 2 a 10 años aquí.

Última actualización febrero de 2014