¿Cómo podría un alza de la tasa de la Fed afectar a los mercados mundiales

La Reserva Federal de los Estados Unidos dejó en claro que aumentaría las tasas de interés en 2015, siempre que la economía siga mejorando. En previsión del aumento de las tasas de interés, el dólar se ha apreciado en valor y ejercido presión sobre los balances de los bancos, empresas y hogares que toman prestado en dólares y lo gastan en otras monedas, mientras ejerce presión sobre los regímenes cambiarios vinculados al dólar. que hacen negocios en otras monedas.

Spillover en los mercados emergentes

Los mercados emergentes recibieron alrededor de $ 4. 5 billones de entradas brutas de capital entre 2009 y 2012, que representan aproximadamente la mitad de los flujos de capital mundiales, gracias al entorno de baja tasa de interés en los países desarrollados después de la crisis económica mundial de 2008. Junto a la afluencia de capital, los precios de las acciones y los bonos subieron mientras que las monedas se apreciaron en valor, ya que se volvió más barato pedir prestado y los inversores buscaron rendimientos fuera de las fronteras de los países desarrollados.

A medida que los EE. UU. Normalizan las tasas de interés, las economías de mercado emergentes han comenzado a experimentar salidas de capital. Los inversores recibieron una muestra de estas salidas en mayo y junio de 2013 con el llamado episodio de "rabieta decreciente", donde los mercados emergentes sufrieron salidas de capital indiscriminadas que afectaron su economía. La mala noticia es que el momento y el ritmo de estas alzas en las tasas de interés podrían tomar al mercado por sorpresa.

Después de que la Reserva Federal incrementó su retórica, durante el primer semestre de 2015, las acciones, bonos y monedas de los mercados emergentes comenzaron a caer en valor una vez más. Algunos expertos temen que el endurecimiento del banco central pueda precipitar una crisis financiera en los mercados emergentes, muy similar a las ocurridas en 1982 y 1994.

Países como Fragile Five pueden ser especialmente susceptibles a este tipo de crisis, ya que no lograron fortalecerse sus presupuestos nacionales.

Mercados desarrollados divergentes

Los mercados emergentes no son los únicos países afectados por las crecientes tasas de interés de la Reserva Federal. Las economías europea y japonesa se beneficiarán de la depreciación en el euro y el yen, pero el reequilibrio de la cartera podría eliminar algunos de esos beneficios. Con el capital volviendo a los EE. UU. Después de un potencial aumento de tasas, los países de la zona euro podrían experimentar mayores costos de endeudamiento que podrían afectar las tasas de crecimiento económico.

Dicho eso, la política monetaria laxa del Banco de Japón y el Banco Central Europeo podría ayudar a compensar el impacto del endurecimiento de la Reserva Federal sobre las entradas de los mercados emergentes. Sin embargo, estas compensaciones no son tan efectivas como las bajas tasas de interés en los Estados Unidos, dado que muchos mercados emergentes tienen deuda en dólares en lugar de deuda en euros, lo que los hace mucho más susceptibles a los movimientos en la U.S. dólar que el del euro u otras monedas europeas.

También vale la pena señalar que el Banco de Inglaterra ha indicado que pondría fin a su programa de flexibilización cuantitativa y aumentaría las tasas de interés en mayo de 2016. Si bien la medida no es tan significativa como las decisiones de los EE. UU. O de la UE

, aún podría influir en la región al absorber los flujos internacionales de capital.

Puntos clave para llevar

• La Reserva Federal anticipa una subida de tasas en 2015, que ha sido una gran causa de preocupación tanto a nivel nacional como internacional.
• Algunos expertos temen que los mercados emergentes puedan ser los más perjudicados por un alza de tasas, ya que retirarían el capital de sus economías, un efecto conocido como la "rabieta decreciente" que ya se observó en 2013.
• Los mercados desarrollados podrían experimentar una menor demanda de su deuda soberana, lo que podría resultar en un financiamiento más costoso para la flexibilización cuantitativa y otros programas de estímulo.