Impacto del movimiento de divisas en los fondos de bonos internacionales

Cómo influyen las monedas en el rendimiento

Hay una amplia gama de factores que pueden afectar el rendimiento de los fondos de sus bonos, pero el impacto del valor cambiante del dólar de los EE. UU. No se aprecia y se malinterpreta con frecuencia.

Cuando un administrador de fondos compra un valor en el extranjero, generalmente lo compra en el "mercado local" o en el mercado donde se emiten los valores. Eso significa que el administrador debe comprar el valor en la moneda local, lo que requiere el intercambio de dólares estadounidenses en esa moneda.

El mercado de cambio de divisas es extremadamente activo, lo que significa que el valor del dólar siempre está cambiando en relación con el valor de las monedas extranjeras. El resultado es que un cambio en el valor de la relación entre el dólar y la moneda en la que se compra el valor puede tener un impacto significativo en el valor de la inversión. Lo más importante para recordar es esto:

Un dólar fuerte tendrá un impacto negativo en el rendimiento de los fondos de bonos internacionales (dado que el valor de las monedas extranjeras está disminuyendo).

A dólar débil tendrá un impacto positivo en el rendimiento (ya que el valor de las monedas extranjeras está subiendo).

Veamos un ejemplo. Digamos que un gerente compra un millón de dólares en bonos denominados en libras esterlinas y retiene la inversión durante seis meses. Durante ese tiempo, el valor del bono permanece exactamente igual y el gerente finalmente lo vende al mismo precio que pagó.

Entonces, el retorno de la inversión fue 0%, ¿verdad? No necesariamente. Durante ese mismo período de tiempo, digamos que el valor de la libra británica cayó un 5% frente al dólar. Cuando el gerente venda la inversión, tendrá que hacerlo al precio más bajo de la libra. Como resultado, el valor de la inversión en realidad cayó un 5%, y el gerente terminó perdiendo dinero.

Preguntas antes de invertir

Con el tiempo, las fluctuaciones monetarias pueden tener un impacto significativo en el rendimiento de los fondos de bonos internacionales. Esto es particularmente cierto en el caso de los fondos de bonos de mercados emergentes ya que las monedas de los mercados en desarrollo tienden a ser más volátiles.

Por lo tanto, vale la pena investigar posibles inversiones para asegurarse de saber exactamente lo que está obteniendo. ¿Mantiene el gerente una exposición completa a las monedas extranjeras, o "protege" la cartera para asegurarse de que los movimientos de la moneda tengan poco o ningún impacto? ¿El gerente adopta un enfoque activo, cambiando la exposición monetaria del fondo para tratar de agregar valor? Y si es así, ¿el historial del fondo muestra que este enfoque ha funcionado bien en el pasado?

Como siempre, la inversión específica que elija se basa en sus objetivos individuales y tolerancia al riesgo.Sin embargo, si no comprende completamente lo que está comprando, puede encontrarse con una inversión que es mucho más volátil de lo que esperaba.

El resultado final: el posicionamiento de divisas no es la consideración principal al elegir una inversión, pero sin duda es algo que merece atención.