Cómo los precios del crudo están afectando a los mercados del Medio Oriente

Los precios del petróleo crudo han experimentado un descenso notable a lo largo de 2015, con la combinación de un crecimiento mundial más lento y una producción de esquisto de EE. UU. En aumento. Mientras que los consumidores pueden beneficiarse de los precios energéticos marcadamente más bajos, los productores de esquisto comenzaron a acumular pérdidas y muchos países de Oriente Medio afrontan contracciones presupuestarias por los precios más bajos, especialmente porque el crecimiento mundial se ha desacelerado durante gran parte de 2015.

En este artículo, analizaremos la dinámica detrás de los precios del crudo y cómo están impactando a los inversores en los mercados de Medio Oriente.

Mantenimiento de la producción

La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) sorprendió al mundo al mantener la producción sin cambios en noviembre de 2014. Con los productores de esquisto de EE. UU. Trayendo nuevas plataformas en línea, el mercado esperaba que Arabia Saudita y otros miembros del cartel cortaran de nuevo en su producción para mantener precios altos. En su lugar, el grupo optó por mantener la producción a fin de reducir los márgenes de ganancia de los productores de lutita y obligar a la producción de los EE. UU. A disminuir.

La decisión creó un aumento dramático en la oferta que el cartel esperaba que fuera solo temporal, pero el impacto real resultó ser mucho más pronunciado de lo que imaginaban. Con los precios rondando los $ 115 por barril cuando se tomó la decisión, el crudo se desplomó a menos de $ 45 por barril en 2015 en respuesta a un mayor suministro y menor demanda.

A pesar de la fuerte caída en el precio, muchos productores de la OPEP han optado por seguir bombeando los mismos o mayores niveles de petróleo crudo. Los funcionarios de Arabia Saudita dijeron al Financial Times que no ven ninguna razón para frenar el suministro de petróleo crudo antes de la reunión de diciembre del cartel.

Impacto en Medio Oriente

Muchos exportadores de petróleo crudo de Oriente Medio apuestan a que el boom de esquisto de Estados Unidos se sacudirá en los próximos años, lo que ayudará a que los precios vuelvan a subir a $ 70- 80 por barril en 2017.

Al colocar el juego largo, estos productores esperan frustrar los peligros de precios potencialmente a largo plazo planteados por los productores de esquisto bituminoso, lo que podría ayudar a los EE. UU. A lograr su independencia energética en unas pocas décadas, según estimaciones de la AIE. .

El problema es que los ingresos del petróleo crudo juegan un papel importante en muchos mercados de Medio Oriente, incluida la economía de Arabia Saudita. Según algunas estimaciones, las ventas de petróleo representan aproximadamente el 80% de los ingresos del país durante los años normales. La falta de ingresos por petróleo crudo ha elevado su deuda pública al 20% del producto interno bruto en 2015, lo que llevó al Fondo Monetario Internacional a solicitar recortes de gastos para ayudar a compensar los aumentos de la deuda.

Estas dinámicas han sido incluso más dolorosas en otros países, como Rusia, que experimentaron un cierto colapso a lo largo de 2015.De hecho, el FMI advirtió que podría tomar años para que los países de la región se recuperen de los precios más bajos del petróleo, con un déficit presupuestario de los seis principales exportadores que se avecina en $ 700 mil millones. Los seis países más afectados son Arabia Saudita, Kuwait, Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Omán y Bahrein, con un déficit colectivo del 13% del PIB.

Consideraciones del inversor

Los inversores pueden querer limitar su exposición a acciones de Oriente Medio hasta que los precios del crudo comiencen a estabilizarse en los próximos años.

Si la estrategia de la OPEP vale la pena y la producción de esquisto se ralentiza, los inversores pueden reconsiderar invertir en estas regiones dado el potencial de un rebote. El rebote podría ser especialmente pronunciado si la economía mundial se recupera con éxito y la demanda de petróleo crudo y gas natural aumenta al mismo tiempo que la oferta se desacelera. Si la estrategia de la OPEP fracasa y los precios permanecen bajos, estos países podrían experimentar una desaceleración prolongada.

Puntos clave para llevar

• Los precios del crudo cayeron dramáticamente de más de $ 100 por barril en 2014 a menos de $ 45 por barril en 2015, lo que ejerció una presión significativa sobre los países de Medio Oriente que dependen de estas exportaciones para financiar sus presupuestos.
• La OPEP sorprendió a los mercados financieros al decidir mantener los niveles de producción estables en lugar de reducirlos para respaldar los precios del petróleo. Si el movimiento tiene éxito, el cártel espera sacar a los productores de esquisto del mercado.
• Es posible que los inversionistas quieran mantenerse alejados de estos mercados hasta que los precios de la energía se estabilicen y luego reevaluar la forma en que la estrategia de los países ha dado sus frutos.