Global Growth: ¿Demasiado lento para demasiado tiempo?

El Fondo Monetario Internacional ("FMI") advirtió en su Perspectiva de la economía mundial de abril de 2016 que el crecimiento mundial se estaba desacelerando debido a una combinación de riesgo financiero, conmociones geopolíticas y discordias políticas que pueden requerir cambios estructurales. medidas fiscales y monetarias para resolver. La directora gerente, Christine Lagarde, caracterizó la recuperación como demasiado lenta y demasiado frágil con el potencial de tener efectos perjudiciales en el tejido social y político de muchos países.

En este artículo, analizaremos más de cerca el último informe del FMI y lo que significa para los inversores internacionales en los próximos años.

Mercados desarrollados frente a mercados emergentes

El FMI proyecta que las economías avanzadas crecerán solo un 2% en 2016 debido a una demanda débil, un crecimiento de la productividad bajo y una demografía desfavorable. Entre los países desarrollados, se espera que EE. UU. Sea el actor más sólido con una tasa de crecimiento del 2. 4% y un repunte modesto en 2017. Es probable que la zona del euro experimente un crecimiento más lento en solo 1. 5% este año y 1. 5% el próximo año y Japón podría ver un crecimiento negativo de 0. 1% en 2017 después de registrar un crecimiento de solo 0. 5% en 2016.

Se espera que los mercados emergentes sean los más afectados por la prolongada desaceleración. Se espera que los precios más bajos del petróleo y la actual desaceleración económica de China den como resultado un crecimiento de 4. 1% en 2016 y 4. 6% de crecimiento en 2017, que es significativamente más bajo que las tasas de crecimiento anteriores. Las recesiones en curso en Brasil y Rusia también podrían aumentar los riesgos geopolíticos, aunque esto se verá parcialmente compensado por la fortaleza en India, las economías de la ASEAN-5 y América Central.

El FMI considera que la desaceleración del crecimiento del comercio desde 2012 se debe a la debilidad de la actividad económica y la inversión, que representan alrededor de las tres cuartas partes de la desaceleración. El ritmo decreciente de la liberalización del comercio y el reciente repunte del proteccionismo sigue frenando el crecimiento, aunque su impacto cuantitativo hasta ahora ha sido limitado.

Sigue habiendo numerosos riesgos

Hay muchos riesgos importantes que quedan para la economía global que podrían desestabilizar las acciones globales y deprimir la inversión y el crecimiento futuros. Si bien muchos de estos problemas han desaparecido en abril de 2016, existe la posibilidad de que resurjan dado el frágil estado de la economía mundial y los factores de riesgo subyacentes que siguen en juego. Los inversores internacionales deben estar atentos a estos riesgos clave al construir y proteger su cartera global.

Algunos de estos riesgos financieros y geopolíticos incluyen:

• Devaluaciones de moneda . La decisión de China de devaluar su moneda obligó a muchos otros países a aplicar políticas similares que terminaron teniendo un impacto adverso en sus reservas de divisas y la confianza de los inversores.
• Precios del petróleo . Los precios del petróleo crudo continúan moviéndose a capricho de la OPEP y los productores no convencionales, y cualquier decisión inesperada de estas partes podría introducir una mayor volatilidad en un producto básico en el que confían muchos mercados emergentes para crecer.
• Choques geopolíticos . La crisis siria continúa desarrollándose a lo largo de 2016 y podría causar interrupciones en los gobiernos nacionales, mientras que la posible salida de Gran Bretaña de la Unión Europea, apodada el "brexit", podría desestabilizar su economía.
• Crecimiento chino . Es probable que la transición de China del consumo manufacturero al consumo doméstico reduzca su tasa de crecimiento económico a largo plazo, pero la gran pregunta entre los inversionistas es por cuánto y causará un llamado "aterrizaje forzoso".

Lo que significa para los inversores

Los inversores internacionales deberían quitar varios puntos clave del último informe del FMI y ajustar su cartera en consecuencia para reducir el riesgo y aumentar los rendimientos.

Algunas consideraciones importantes incluyen:

• Ajustar exposición . Los inversores internacionales con una gran exposición a los mercados emergentes pueden querer reevaluar sus posiciones dados los mayores riesgos asociados con estas inversiones en relación con el mercado en general. O, al menos, deberían garantizar que los mercados emergentes no estén sobrerrepresentados en su cartera o que excedan su tolerancia al riesgo.
• Posiciones de cobertura . Los inversores internacionales pueden considerar la posibilidad de cubrir la totalidad o parte de su cartera para reducir el riesgo durante estos tiempos de incertidumbre. Por ejemplo, los inversores pueden comprar opciones de venta en índices clave o explorar el uso de opciones en el VIX con el fin de beneficiarse de cualquier aumento repentino en la volatilidad.

Por supuesto, es importante que los inversores internacionales también tengan en cuenta las valoraciones en la mezcla al evaluar estos problemas. Los mercados emergentes se vendieron de forma significativa a lo largo de 2015, lo que significa que las expectativas bajistas ya pueden haber tenido un precio en las acciones.

Conclusión

El Fondo Monetario Internacional describió varias preocupaciones clave en sus Perspectivas de la economía mundial para abril de 2016. Los inversores internacionales tal vez quieran tomar nota de estos comentarios al construir sus carteras y riesgos de cobertura. En particular, muchos mercados emergentes siguen expuestos a riesgos geopolíticos y financieros que podrían resurgir rápidamente y tener un impacto negativo en los flujos de fondos de los mercados emergentes y en los flujos de capital en general.