No compre acciones en el margen si la tasa de interés es baja

No puedo decirle cuántas veces me encuentro con nuevos inversionistas que hablan de comprar acciones en margen, especialmente teniendo en cuenta cómo han sido las tasas de interés de bajo costo en los últimos años (una firma de corretaje más importante en este momento es cobrar entre 0. 50% y 1. 64% en los saldos de deuda de margen, lo que permite a los especuladores pedir prestado dinero, invertir en acciones de dividendos con un mayor pago y usar el efectivo en efectivo para financiar la diferencia).

Quizás sea comprensible. ¿Qué más se puede esperar cuando se combina el mercado alcista más fuerte de seis años en la historia de los Estados Unidos con efectivo efectivamente disponible a pedido? Sin embargo, ¡no te enamores! De hecho, permítanme ser franco hasta el punto de correr el riesgo de ofenderlo: fuera de unas pocas situaciones en las que los inversores altamente experimentados y financieramente seguros lo aprovechan por un tiempo limitado en circunstancias limitadas, si compra acciones en margen, está Probablemente sea un idiota. Puedes perder dinero y merecerás perder ese dinero. Alejarse.

Eso puede sonar duro, pero necesito que comprenda completamente los riesgos adicionales que introduce cuando implementa incluso una pequeña cantidad de deuda de margen en su cartera. Al ser tan directo, puedo dar una idea más clara de lo malo que puede ser si decides sacar un préstamo en contra de tu cartera existente, pidiendo prestado dinero que no tienes de tu corredor.

De esta forma, no te cogerán por sorpresa si te despiertas y te das cuenta de que las cosas no han funcionado como esperabas o esperabas. Puede ahorrarle años de lucha y angustia para intentar deshacer los errores que trajo consigo mismo y, posiblemente, incluso una fecha en la corte de bancarrota.

1. Cuando compra acciones en margen, su corredor puede llamar al préstamo en cualquier momento, sin justificación, por cualquier motivo, independientemente de las consecuencias para usted

A veces existe la idea errónea de que si paga sus saldos, tiene una cierta Por porcentaje de capital, o se adhiere a ciertas acciones, el prestamista, en este caso, su corredor, no lo perjudicará de forma repentina, si no irracional, llamando todo el dinero en el peor momento posible.

Es una ilusión y, a menudo, es exhibida por aquellos que nunca han vivido una crisis económica significativa o que han tenido una gran cantidad de dinero en riesgo durante las principales dislocaciones. Su corredor puede y va a llamar a su deuda de margen cada vez que lo desee. Su bienestar financiero, historial, necesidades o satisfacción del cliente son, en gran medida, intrascendentes para la decisión. Ni siquiera tiene que advertirte, tampoco. No tiene derecho a una llamada telefónica o la oportunidad de hacer un depósito de capital para pagar el saldo; puede entrar, liquidar sus tenencias y crear todo tipo de consecuencias impositivas desagradables o incluso pérdidas permanentes que no puede recuperar para tener en sus manos su dinero.Usted no tiene ningún recurso. No tienes protección. No hay nada que puedas hacer al respecto porque, en primer lugar, lo aceptaste cuando solicitaste privilegios de margen.

Quizás no le gusta algo que un representante vio en su perfil de crédito (sí, si leyó la letra pequeña del contrato de cuenta que firmó cuando estableció una relación, su empresa de corretaje tiene derecho a ejecutar su puntaje de crédito cuando extendiendo sus préstamos de margen, incluyendo el control de su actividad de vez en cuando).

Tal vez tenga problemas financieros y quiera apuntalar su propio balance, incapaz o no dispuesto a prestar. Tal vez sea administrado por hombres y mujeres prudentes que piensan que el mercado está severamente sobrevalorado y que no quieren crear un riesgo crediticio para los propietarios de acciones de la misma firma de corretaje. No tiene por qué haber rima ni razón, el pago instantáneo siempre está sobre la mesa, te guste o no.

Si pide dinero prestado con margen, prepárese para que todos los demás activos que tenga en la cuenta de corretaje estén en el tajo. A todos los efectos, está invitando a alguien a que se asocie con usted y le dé control de facto sobre cuándo, cuánto y en qué circunstancias se liquidan sus valores preciados.

2. Cuando compra acciones en el margen, puede encontrarse en el Tribunal de Bancarrota

Los saldos de deuda de margen son deuda real; es tan real como ir al banco y firmar una hipoteca, pasar una tarjeta de crédito o sacar un préstamo estudiantil.

Debido a la facilidad con la que se pueden crear nuevos préstamos de margen en circunstancias normales, los inversores algunas veces no tratan estos pasivos con el respeto que merecen. Esto significa que debe siempre tener el efectivo para pagar el saldo completo del escenario más desfavorable por completo; disponible de inmediato, sentado en el banco. Esto no es una sugerencia, es un mandamiento. Transgredir a su propia muerte.

Normalmente hay tres razones por las que te alegrarás si sigues esta política con convicción religiosa.

Primero: las empresas van a la bancarrota o experimentan deterioro permanente del capital de vez en cuando debido a fraude, cambios estructurales en la industria, competencia, cambios políticos o cualquier otra causa. Una excelente ilustración proviene de una empresa llamada GT Advanced Technologies, que una vez examiné en mi blog. Muchos "inversores" - que realmente estaban especulando, ya que no se acercaron a la definición requerida de inversión según lo expuesto por Benjamin Graham en el siglo XIX en sus tratados Security Analysis y The Intelligent Inversores : no solo pusieron porcentajes irresponsables de su capital en el negocio pensando que iban a hacerse ricos al ser dueños de él, sino que acumularon el peligro al adquirir opciones de compra y comprar acciones ordinarias al margen. Uno de los peores casos que vi fue un póster que perdió $ 750,000 en acciones y $ 140,000 en opciones vinculadas a las acciones. Para cuando todo desapareció, tenía un saldo negativo de deuda negativo de $ 107,000 que le debía a su casa de bolsa.Le quitó 15 años de sus ahorros duramente ganados y le dejó un agujero que requerirá un cheque grande o una apelación a piedad en el tribunal de bancarrota. Es una tragedia A pesar de que fue totalmente responsable de ello, mi corazón se rompe por él y su familia. La buena noticia: era relativamente joven y exitoso, por lo que, con disciplina y sabiduría, debería ser capaz de reconstruir hasta una cómoda jubilación.

Segundo: los pánicos, los desplazamientos, la volatilidad y las crisis del mercado pueden, ocurren, tienen y ocurrirán con cierto grado de regularidad, a pesar de que usted o los expertos no puedan predecirlos con anticipación. Ha habido momentos en la historia de Estados Unidos en que los negocios más increíbles, como The Coca-Cola Company, han negociado cerca, en, o por debajo de la cantidad de efectivo que tiene en el banco debido a la necesidad de los accionistas de deshacerse de su propiedad como lo más rápido posible para recaudar todo el dinero posible para que no pierdan su casa, su granja o su otra propiedad. Casi nadie vio venir 1973-1974. Pocos vieron venir 1929-1933. No importa que Coke realmente valga más de $ 40 por acción en valor intrínseco a un inversor razonable a largo plazo, podría tener un valor de mercado de $ 10 mañana. Tienes que tener los recursos y la capacidad legal para conservar la propiedad durante estos momentos oscuros (que, si eres lo suficientemente prudente y tienes mucho dinero en efectivo excedente y flujo de caja, pueden ser oportunidades increíbles una vez en una generación para obtener exponencialmente más rico). Como dijo un famoso economista: "Los mercados pueden seguir siendo irracionales por más tiempo de lo que puede mantenerse solvente". Esto es especialmente cierto si el efecto de apalancamiento de la deuda de margen funciona en su contra.

Ese efecto de apalancamiento puede ser poderoso. No es extraordinario que el mercado bursátil fluctúe al menos un 33% cada pocos años. Incluso un mínimo de deuda de margen puede convertir eso en una llamada de margen. Y tampoco creas que tendrás oportunidad de vender en el camino de descenso. Es un error para principiantes pensar que para que una acción pase de $ 100 por acción a $ 20 por acción, tuvo que tocar $ 99- $ 21 en el camino. Asi no es como funciona. Es una subasta en tiempo real; como los expertos tienen que recordar constantemente a los principiantes, el precio puede moverse inmediatamente del punto A al punto B sin llegar a ninguna parte entre los dos. Alternativamente, el mercado de acciones puede cerrar por completo, por lo que no puede aumentar la liquidez, incluso si es necesario. En otras palabras, es posible que no tenga la oportunidad de vender valores para pagar la deuda de margen. Tendrá que cubrirlo todo de su propio bolsillo cableándolo desde un banco local al intermediario a pedido.

Si no lo hace, su crédito se arruinará. Al mismo tiempo, gracias a las leyes universales por defecto, es posible que vea todo desde las tasas de seguro de sus propietarios hasta las tasas de interés de su tarjeta de crédito que aumentan drásticamente. ¡Incluso podría tener que depositar un depósito de seguridad para su compañía de servicios públicos! ¡No se arriesgue a una colateral en cascada y un ciclo de flujo de caja que le perjudicará porque se apresurará a hacerse rico!

3. Cuando compra acciones en margen, puede pagar impuestos más altos sobre su dividendo Ingresos

Imagínese que compra $ 100,000 en acciones de Royal Dutch Shell en el margen. Debería recaudar alrededor de $ 6, 500 por año en ingresos por dividendos a la tasa actual de dividendos por acción. Si hubiera comprado las acciones directamente, esos dividendos habrían sido contabilizados como "dividendos calificados", lo que significa que pagaría tasas de impuestos significativamente más bajas, generalmente del 0% al 23. 8% (incluido el recargo de la Ley de salud asequible para personas de altos ingresos) a nivel federal. En su lugar, hay una buena posibilidad de que su corredor tome las acciones en su cuenta y las preste a vendedores en descubierto, nunca lo sabrá o incluso notará, embolsándose ingresos adicionales por sí mismo. Cuando se paga el dividendo en la acción, técnicamente no lo posee, aunque parezca que lo hace en la cuenta de corretaje. En cambio, recibe un "pago en lugar de dividendos" igual a los dividendos que debería haber recibido.

¿El problema? Esos pagos en lugar de dividendos se gravan a su tasa de impuesto a la renta ordinaria, ¡que puede ser casi dos veces más alta! Para saldos de cartera más grandes, esto comienza a representar dinero real.

4. Cuando compra acciones en margen, puede activar ganancias masivas de capital en ciertos tipos de participaciones, como asociaciones limitadas principales, incluso si no ejecuta una transacción

Las sociedades limitadas principales son valores complejos negociados públicamente que tienen características fiscales únicas y no son apropiado para la mayoría de los inversores. Aunque está más allá del alcance de la discusión en este artículo, basta decir que si usted compra participaciones de MLP a través de una cuenta de corretaje de margen (a diferencia de una cuenta de corretaje en efectivo sin capacidad de margen), bajo una serie de circunstancias completamente de su control, su corredor podría desencadenar inadvertidamente una situación en la que el IRS considere que su posición se vendió, causándole impuestos masivos sobre ganancias de capital a pesar de no vender nada. Tener que conseguir una gran cantidad de dinero para el gobierno cuando no ha liquidado una posición puede reducir severamente sus rendimientos a medida que pierde la ventaja del impuesto diferido.

Cuando está bien utilizar la deuda de margen en su cuenta de corretaje

Personalmente, creo que el saldo de una cuenta nunca debe exceder el 5% del valor de mercado e incluso entonces, solo debe utilizarse para necesidades de flujo de efectivo a corto plazo (Por ejemplo, está depositando fondos adicionales en unos días pero quiere realizar una compra hoy). Una mejor alternativa, en mi opinión, es una línea de crédito negociada con su banco local; una línea de crédito que puede tocar a su propio criterio, convertir a un préstamo de tasa fija, y que no puede dar lugar inmediatamente a la liquidación involuntaria de sus valores en el momento más inoportuno ya que el banco no tiene autoridad sobre la cuenta de corretaje. Otra opción es segregar sus tenencias de letras del Tesoro de los Estados Unidos en su propia cuenta autorizada de margen, manteniendo sus acciones, MLP, etc., en la cuenta sin margen, y aprovechar, tal vez, hasta un 30% del valor de mercado del Reservas del Tesoro.Todavía hay un riesgo, pero considerando todo, es relativamente mitigado.